农业2024年春季策略会印度专题之UPL：印度植保行业龙头，打造可持续农业生态

总结如下：

公司背景与发展历程

• 公司成立于1969年，起家于红磷业务，1976年涉足植保领域。
• 1994年通过收购MTM Agrochemical UK实现了首次国际扩张，同年启动了Jhagadia工厂运营。
• 1996年收购Devrinol，进一步扩展了美国、日本等市场。
• 2006年收购Reposo进入阿根廷市场，同年收购Advanta切入种子领域。
• 2012年收购DVA Agro和SIB，扩展至巴西市场。
• 近60年来，通过不断并购，公司已成为全球第五大农化巨头。

生产基地与全球化战略

• 截至2023年2月，公司在全球范围内拥有43个生产基地，分布于印度、美洲、欧洲等地，覆盖活性组分、制剂工厂和生物解决方案基地。
• 全球员工数量从2013财年的3595人增长至2022财年的13269人，支撑了丰富的产品组合和全球业务发展。

组织架构与业务优化

• 2022年10月，公司调整为印度农业科技、全球植保、全球种业、制造和特种化学品四大平台，提升组织效率。

盈利能力与增长

• 收购Arysta后，公司收入和利润实现显著增长，2018-2021年复合增长率高达31.65%。
• 植保业务贡献了85%以上的收入，拉美地区收入占比超过40%。

利润率与研发

• EBITDA利润率稳定在20%左右，显示公司产品组合的差异化和可持续性。
• 研发支出随收入增加而增长，目标为3%的收入用于研发活动。

印度化工与植保市场

• “印度制造”计划推动印度成为全球化工制造中心，化工品销售额在全球范围内排名靠前。
• 印度化工行业在成本、基础设施和财务成本方面具有优势，尤其是在施工成本、材料成本和企业税率方面。
• 印度植保市场兼具成本竞争力和市场吸引力，农药需求主要由水稻、小麦等作物的病虫害控制驱动。
• 本土农药市场规模增速相对平缓，但出口贸易顺差显著增加，印度已成为全球第二大农药出口国。
• 主要出口至巴西、美国等地区，中国是印度农药的主要进口来源。
• 农药需求以杀虫剂和杀菌剂为主，产能以代森锰锌为代表，显示出老品种的主导地位。

全球农药市场

• 2022年全球农药市场规模达到781.93亿美元，同比增长6.49%。
• 原药价格在2023年上半年受农产品价格回落、海外去库存等因素影响快速下跌，预计价格将处于底部盘整状态。