2023年报点评：业绩符合预期，新老业务展现强劲动力

伟创电气2023年度业绩报告显示，公司全年实现营业收入13.05亿元，同比增长44.03%，净利润1.91亿元，同比增长36.38%，扣非归母净利润1.82亿元，同比增长59.75%。业绩增长主要得益于传统业务（变频器和伺服系统）销售强劲，以及公司供应链管理和生产线自动化水平的提升，使得成本控制优化，毛利率达到38.08%，较去年提升2.20%。

在产品研发方面，公司持续加大投入，2023年研发投入同比增长52.84%，推动技术创新成为公司发展的重要驱动力。产品结构上，变频器收入为8.14亿元，同比增长29.82%，毛利率43.67%，伺服系统及运动控制器收入4.23亿元，同比增长77.73%，毛利率29.14%。通过推出全品类产品和提升产品线的宽度与深度，公司增强了市场竞争力并拓宽了产品应用领域，特别是在机器人领域，通过布局核心零部件和攻克关键技术，为机器人产业提供了强有力的支持。

海外市场方面，公司积极拓展，2023年海外销售收入达3.14亿元，同比增长54.64%，占总收入的24.04%。公司通过丰富出口产品种类，加速了海外市场的增长。

针对新兴行业如智能机器人，伟创电气加大了研发投入和市场布局，推出了包括低压伺服系统、伺服一体轮、旋转关节模组等核心零部件，并在中空环形编码器、高功率密度驱动器技术及智能化的机电一体化技术方面取得了突破，进一步巩固了公司在机器人领域的竞争优势。

基于对公司新产品的积极布局和产品结构调整的考虑，预计公司2024-2026年的营收分别为17.18、22.13、27.88亿元，归母净利润分别为2.68、3.62、4.90亿元，每股收益（EPS）分别为1.27、1.72、2.33元。考虑到公司深耕自动化领域的优势和潜在的工控需求复苏以及制造出海的机遇，给予2024年25倍市盈率的估值，目标价设定为31.75元，维持“推荐”评级。同时，也提醒关注行业复苏速度、海外市场导入进度以及市场竞争加剧的风险。