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高比例分红，Q1业绩超预期

2024-04-16 陈玉卢,李琳华西证券 LLLL

荣泰健康发布2023年年报及2024年一季度业绩预增公告，预计24Q1实现归母净利润为5,925.21万元至6,458.48万元，同比增加58.00%至72.22%；预计实现扣非归母为5,755.30万元至6,288.57万元，同比增加122.50%至143.11%。公司23年收入承压但盈利水平提升，23年销售毛利率30.82%（YOY+4.30pct），归母净利率10.93%（YOY+2.74pct）；对应Q4销售毛利率28.42%（YOY+1.41pct），归母净利率9.15%（YOY+0.44pct）。我们判断高盈利或受益于1）代言费节省；2）人民币贬值带来的汇兑收益；3）收入区域结构、产品结构的调整。我们调整24-26年收入预测为21.94/25.23/29.02亿元（前值为24-25年20.23/22.38亿元），同比分别+18.29%/+15.00%/+15.00%。

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高比例分红，Q1业绩超预期

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