基本面苦尽甘来，持续关注后期消费恢复情况

中融汇信期货交易咨询研究部 品种 评级 螺纹钢 震荡 铁矿石 震荡偏强 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 【黑色金属周报】 2024年4月第3周 基本面苦尽甘来，持续关注后期消费恢复情况 商品走势评级 螺纹钢 成本端： 焦化企业的生产利润还在底部徘徊，截止上周五，吨焦利润继续 下滑，从之前的-109下降到-126元/吨，因此焦化企业的生产积极性依旧很差，从最新的数据来看，截止上周五，日均焦炭产量从此前的47.4万吨/天下降到46.85万吨/天，减少0.55万吨/天，跌幅1.16%，焦厂生产积极性受到亏损的影响比较大。但现在日均产量的下滑速度已经逐渐减缓，可能已经接近焦企产量和利润的底部，再加上近期铁水产量有所恢复，需求的提振下近期铁矿和焦炭均有不小的反弹，螺纹受到来自成本端的提振也比较明 显。 供应端： 长流程方面，供应端增速有所回落。根据钢联的数据，截止4月 12日，铁水产量为224.75万吨，相比前一周的223.58万吨增加 1.17万吨，增幅为0.52%。短流程这边，电弧炉最新开工率为28.76%较前一周的28.36%上升0.4%，由于短流程的开停工相对于长流程来说更加灵活，所以其对加工利润的变化也更为敏感，因此目前的加工利润对短流程的开机率影响较大。 需求端： 钢材的消费情况来看，依旧是受到需求不佳的影响，截止4月12 日，钢联最新数据显示，螺纹钢表观消费量为286.59万吨，较前 一周的275.94万吨小幅抬升，需求处于季节性的恢复当中，在此前连续六周的上升之后，这两周开始增速放缓。 库存： 螺纹的社会库存和钢厂库存依旧在累库，钢联最新数据截至4月12日，螺纹钢厂库存从316.71万吨下降到282.11万吨，而社会库存则从838.43万吨下降至796.39万吨，两者库存都开始持续回调。 宏观&政策： 4月11日，国家统计局公布数据显示3月PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。钢材、水泥等行业市场需求恢复相对缓慢，黑色金属冶炼和压延加工业、水泥制造价格均下降1.2%。 总结： 原材料反弹压缩钢厂利润，成本支撑上升，但供需依旧面临压力，金三银四也接近尾声，在需求没有明显恢复的情况下预计保持震荡。 策略观点 成本支撑，需求承压，保持震荡。 风险提示 新消费刺激政策 铁矿 供应端:进口矿 海外矿山发运量都开始回落，根据钢联最新数据显示，截至4月12日，澳洲发运量为1446.7万吨，较前一周的1854.3万吨减少21.98%，巴西发运量为472.7万吨，较前一周的839.9万吨减少43.72%，全球发运量为2392.2万吨，较上周3245.8万吨大幅回落。截至4月5日，铁矿石到港量为2436.9万吨，较前一周的2440.4万吨减少0.14%，铁矿石到港量开始回落。 需求端： 截止4月12日，铁水产量为224.75万吨，相比前一周的223.58万吨增加1.17万吨，增幅为0.52%，铁矿石需求持续抬升，目前铁水产量已经回到春节前的生产水平。 库存： 铁矿石港口库存基本停止累库，截止4月12日，铁矿石港口库存为14487.38万吨，较前一周的14452.27万吨上升0.24%。 总结： 铁矿石基本面来看，有一种否极泰来的趋势，港口高位库存的回落以及矿山发运的减少均显示出供应端收紧的迹象，而需求也较此前低位恢复明显，基本面开始有支撑。 策略观点 基本面好转，震荡偏强运行。 风险提示 矿山发运量激增，港口库存大幅反弹。钢厂需求持续不佳。 基本面监测 项目 频度/单位 最新数据 前值 变动 幅度 近期走势 焦煤 原煤产量 月度/万吨 41430.70 41400.00 30.70 0.07% 煤炭销售情况 月度/万吨 16004.1 18407.9 -2403.80 -13.06% 洗煤厂产量 周度/万吨 56.27 57.48 -1.21 -2.11% 洗煤厂开工率 周度/万吨 66.93 68.17 -1.24 -1.82% 煤炭库存 月度/万吨 2339.0 2256.7 82.30 3.65% 炼焦煤进口量 月度/万吨 786.98 1001.99 -215.02 -21.46% 炼焦煤进口库存 周度/万吨 203.82 212.95 -9.13 -4.29% 炼焦煤进口价格 周度/万吨 1245.0 1224.0 21.00 1.72% 焦化企业吨焦利润 月度/万吨 -126.0 -109.0 -17.00 -15.60% 焦炭 焦化企业日均产量 周度/万吨 46.85 47.40 -0.55 -1.16% 钢企焦炭日均产量 周度/万吨 46.43 46.33 0.10 0.22% 焦化企业产能利用率 周度/百分比 63.94 64.65 -0.71 -1.10% 钢企产能利用率 周度/百分比 86.33 86.14 0.19 0.22% 焦化企业库存 周度/万吨 115.71 123.42 -7.71 -6.25% 钢厂焦炭库存 周度/万吨 598.82 597.34 1.48 0.25% 焦炭港口库存 周度/万吨 207.31 189.38 17.93 9.47% 焦炭进口量 月度/万吨 1.01 0.66 0.34 51.66% 焦炭出口量 月度/万吨 67.00 83.93 -16.93 -20.18% 铁矿石 全球发运量 周度/万吨 2392.20 3245.80 -853.60 -26.30% 澳州发运量 周度/万吨 1446.70 1854.30 -407.60 -21.98% 巴西发运量 周度/万吨 472.70 839.90 -367.20 -43.72% 铁矿石到港量 周度/万吨 2436.90 2440.40 -3.50 -0.14% 海运指数 日度/万吨 1729 1690 39 2.31% 国产矿山铁精粉产量 月度/万吨 2041.50 2178.10 -136.60 -6.27% 矿山企业产能利用率 周度/百分比 69.08 68.17 0.91 1.33% 国产矿山库存 周度/万吨 101.74 97.94 3.80 3.88% 铁矿港口库存 周度/万吨 14487.38 14452.27 35.11 0.24% 钢厂进口铁矿石库存 周度/万吨 9319.80 9280.15 39.65 0.43% 铁矿石消耗量 周度/万吨 275.71 273.24 2.47 0.90% 铁水产量 周度/万吨 224.75 223.58 1.17 0.52% 高炉产能利用率 周度/百分比 84.05 83.61 0.44 0.53% 高炉开工率 周度/百分比 78.41 77.81 0.60 0.77% 电炉产量 周度/百分比 27.04 26.67 0.37 1.39% 电炉开工率 周度/百分比 28.76 28.36 0.40 1.41% 钢材表观消费量 月度/万吨 10143.18 10304.45 -161.27 -1.57% 粗钢表观消费量 月度/万吨 6039.97 6841.10 -801.13 -11.71% 螺纹钢 钢厂开工率 周度/百分比 39.34 39.67 -0.33 -0.83% 钢厂产能利用率 周度/百分比 46.02 46.61 -0.59 -1.27% 螺纹钢消费量 周度/万吨 286.59 275.94 10.65 3.86% 钢筋进口量 周度/万吨 0.16 0.72 -0.56 -77.15% 钢筋出口量 周度/万吨 9.65 17.35 -7.70 -44.36% 建筑用钢消费量 月度/万吨 17.04 18.35 -1.31 -7.14% 螺纹钢社会库存 周度/万吨 796.39 838.43 -42.04 -5.01% 螺纹钢钢厂库存 周度/万吨 282.11 316.71 -34.60 -10.92% 螺纹钢数据监测图库 螺纹钢消费量螺纹钢产量 套利监测 套利组合 最新报价 前值 涨跌 幅度 百分位 1倍标准差区间 螺纹/铁矿价比 1月合约 4.51 4.57 -0.06 -1.22% 41.12% [2861.29,3591.35] 5月合约 4.04 4.11 -0.07 -1.71% 39.64% [2854.65,3558.72] 10月螺纹/9月铁矿 4.30 4.37 -0.07 -1.67% 36.08% [2869.2,3593.96] 螺纹钢盘面利润 1月合约 -86.94 -39.24 -47.7 -121.56% 30.83% [16.69,769.58] 5月合约 -270.72 -184.94 -85.78 -46.38% 25.02% [49.48,756.39] 9月合约 -166.88 -103.16 -63.72 -61.77% 12.64% [57.21,765.84] 卷螺差 1月合约 132 137 -5 -3.65% 55.49% [110.92,245.83] 5月合约 236 240 -4 -1.67% 69.79% [106.72,240.36] 10月合约 151 148 3 2.03% 55.39% [101.05,237.01] 月间价差 焦煤1-5价差 98 104.5 -6.5 -6.22% 38.47% [-154.9,255.37] 焦煤5-9价差 -117 -118.5 1.5 1.27% 64.45% [-209.3,171.43] 焦煤9-1价差 19 14 5 35.71% 62.28% [-193.23,130.62] 焦炭1-5价差 86.5 127.5 -41 -32.16% 25.07% [-209.58,285.6] 焦炭5-9价差 -72 -106.5 34.5 32.39% 78.78% [-247.56,224.67] 焦炭9-1价差 -14.5 -21 6.5 30.95% 49.51% [-194.91,141.79] 铁矿1-5价差 -84 -76 -8 -10.53% 80.63% [-184.56,129.27] 铁矿5-9价差 42 38 4 10.53% 70.07% [-78.09,70.54] 铁矿9-1价差 42 38 4 10.53% 21.43% [-120.78,183.63] 螺纹钢1-5价差 41 50 -9 -18.00% 22.46% [-376.08,435.52] 螺纹钢5-10价差 -52 -63 11 17.46% 80.63% [-441.71,346.64] 螺纹钢10-1价差 11 13 -2 -15.38% 52.21% [-176.83,212.46] 数据来源：Mysteel，wind 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 螺纹钢产能利用率建筑钢材消费 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 螺纹钢厂库螺纹钢社库 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 钢筋进出口卷螺差 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 螺纹月间价差螺纹铁矿比 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 铁矿石数据监测图库 247铁水产量247高炉开工率 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 澳矿发运量巴西矿发运量 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 铁矿石港口库存铁矿石船舶到港数量 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 BDI船运指数 钢材消费量 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。