贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：情绪过热谨防回调 总结 1、伦敦现货黄金再创历史新高后快速回落，较上周上涨0.59%至2343.285美元/盎司；现货白银亦冲高回落，较上周上涨1.39%至27.845美元/盎司。本周全球主要的黄金ETF持仓较上周减仓14.97吨至2542.15吨，上周统计增仓1.38吨；全球主要的白银ETF持仓较上周减仓296.97吨至22346.51吨，上周统计增仓510.11吨。截止4月9日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（2号）统计增仓5169张至505214张；非商业持仓净多数据减仓4831张至202419张；Comex库存，截止4月12日黄金库存周度减仓6.11吨至546.87吨；白银库存增加69.72吨至9074.64吨。 2、数据方面，美国劳工部数据显示，美国3月CPI同比增3.5%，高于预期的3.4%，同时也高出前值3.2%；核心CPI同比增3.8%，高于预期的3.7%，持平前值。美CPI大超预期扑灭了市场对于美联储6月开始降息的信心，降息预期推迟至下半年，受此影响当晚美债收益率和美元指数快速回涨，压制了金价走势。但随后公布的美国3月PPI数据同比上涨2.1%，高于前值1.6%，但低于预期值2.2%，3月美国PPI同环比均低于预期，显示美国通胀反弹幅度有限，这也缓解了市场对于美联储降息推迟的忧虑，由此黄金也很快收复了失地。 3、本周美国接连公布了3月CPI和PPI数据，数据公布后金价走势以及反馈的市场情绪来看，黄金市场对利空极其不敏感，面对利多则快速上涨，笔者认为这是市场过热的表现，追高的风险在加大，近期的数据和事件也表明金价正逐渐透支降息预期交易，随着降息推迟确定性增强，黄金短期或在市场情绪推动下仍有冲高表现，但中期来看承压回调走势再所难免，投资者应注意操作节奏。另外，周末伊朗向以色列发动报复性打击，国际局势再现紧张局面，地缘政治的变数或强化投资者对黄金的看法，但市场过热的情绪仍不可忽视，谨防金价再现冲高后快速回调。 一、市场表现 1.1、走势回顾：再创新高金银比回落 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。