开立医疗机构调研纪要

调研日期: 2024-04-12 深圳开立生物医疗科技股份有限公司是一家专注于医疗设备研发和制造的公司,自成立以来一直致力于为医疗机构提供高品质、高效率的医疗设备。公司拥有全球领先的研发团队和先进的生产设备,在美国硅谷、西雅图、日本东京以及中国的深圳、上海、哈尔滨、武汉设有七个研发中心,研发人员超过600人。公司的产品涵盖超声医学影像、内镜诊疗、微创外科和体外诊断等领域,能够为各级别医院的不同科室提供临床解决方案。在2021年,开立彩超X5作为首台入驻天和核心舱的国产医学影像设备,在航天医学研究及航天员医学监督与医学保障任务中发挥了重要作用。 公司2023年度业绩总结: 公司2023年实现营业收入21.2亿元,同比增长20.3%,净利润4.5亿元,增长23%,扣非净利润增长接近30%,收入、利润均创历史新高。受公司内镜收入占比提升以及内部降本增效、汇率波动影响,2023年公司毛利率同比提升2.54个百分点至69.41%。报告期内,公司各项业务发展总体符合经营计划,超声业务平稳增长,软镜业务保持较高增速,外科业务完成整合步入快车道,心血管介入产品崭露头角,公司多产品线发展格局初步形成。 2023年,公司在研发方面亦取得多项成果。公司新一代高端彩超平台S80/P80系列正式发布,并推出图像质量大幅提升的HD-580系列软镜,公司外科产品SV-M4K100系列硬镜获证,并启动多个外科研发新项目,公司自主研发的血管内超声产品正式上市,成功中标国内省际联盟集采项目。以上产品显著增强公司在各个领域的市场竞争力。 公司认为国内短期政策因素只影响短期的医疗设备采购节奏,不会影响市场中长期需求稳定增长的趋势。公司多年来坚持高强度的研发投入,逐渐形成多产品线发展格局,品牌影响力和综合竞争实力不断提升,同时坚持国际、国内两个市场共同发展,抗风险能力较强。展望2024年,公司有信心继续保持超声业务稳健增长、内镜业务快速增长、微创外科业务步入快车道、心血管介入业务蓄势突破的发展态势,行业地位不断巩固,公司整体财务状况将持续稳健增长并体现出规模效应。 问:公司软镜业务2023年利润贡献?以及软镜业务发展亮点和新产品规划? 答:公司软镜业务毛利率较高,近几年保持增长趋势,主要是收入规模扩大以后边际成本降低、以及高端产品占比较高带来的,公司软镜业务净利润率也较高,利润贡献逐年增长。从发展路径看,经过长达十几年的培育,公司软镜设备得到临床认可后,收入规模快速增长,利润贡 献额近两三年成倍增长,这与高端医疗设备需要较长时间打磨与推广有关,公司也期待外科和心内产品线复制软镜路线,形成中期利润输出。 软镜业务是公司持续加大投入的领域,2023年公司推出了重要的HD-580产品,并在高端镜体和镜种扩充上做了大量工作,提升了产品线完整性和市场竞争力。软镜产品迭代较慢,注重图像质量和操控性能。未来,公司将继续在550和580产品上放量,并持续提升镜体操控和产品稳定性。新产品方面,公司将逐渐完善4K和指标性产品,推出新型号。 问:以旧换新政策对公司的影响及预期效果? 答:从公司角度看,以旧换新政策对市场的提振作用,大于以往的贴息贷款政策,因为它直接解决终端的采购本金缺口。根据目前各级政府 陆续出台的相关政策文件,该政策的执行力度较强,未来可能通过发债方式扩充地方财政,再通过预算拨款实施医疗设备更新。据公司一线业务人员反馈,从一季度开始,已经有较多医院开始上报设备更新需求,等待财政审批落地,预计该政策将在2024年下半年对医疗行业和市场产生明显拉动效果。公司期望政策落地后,全行业迎来新的增长。 问:AI在公司超声和内镜产品中的应用情况? 答:为更好地满足临床需求,公司秉承“设备+AI”的理念,在超声领域陆续发布了人工智能产前超声筛查技术凤眼S-Fetus,具备覆盖多切面、识别更精准、测量分析更快速、精细度更高的特性,可完成3D胎儿“一键显脸”、子宫自动测量、卵巢自动测量、卵泡动态计数、盆底自动测量等妇产科超声AI功能,有效提升医生产科筛查工作效率,降低医生误判漏判概率。另外,公司首次将肝包虫AI辅助诊断产品化,该项目成果发表在《柳叶刀-数字医疗》,将助力分级诊疗、造福患者。从内窥镜产品场景统一的特点出发,公司研发推出肠部质控、肠 息肉识别、退镜速度监测、肠道清洁度评分、胃部盲区监测等AI功能,在质控、教学、提高检出率方面发挥了作用。AI对提升超声和内镜产品的竞争力有显著帮助,公司将持续增加投入。 问:公司2023年度经营活动产生的现金流量净额的分析? 答:主要受以下几个方面影响:1、受客户采购节奏与周期影响,2023年末的合同负债金额有所减少;2、公司产品线逐渐增加,为保障各产品线的物料供应、产品备货,现金投入增加;3、2023年,公司基建项目工程完工,公司支付原应付账款中的工程款。 问:公司未来的分红政策和股份支付费用情况? 答:2023年度,鉴于公司良好的现金流状况、较为充沛的现金储备,公司提高了年度分红比例,提升至2023年度净利润的30%,预计将分红1.38亿元。为更好的回馈广大投资者,未来公司将继续保持较高分红比例。 股份支付费用方面,2023年公司的股份支付费用约为四千万元;2024年,公司预计两期股权激励合计股份支付为三千多万元。 问:公司对未来的发展预期? 答:多年以来,公司通过持续的研发投入,提升了产品线在国内和国际的竞争力。通过长期的学术和营销投入,增强了公司品牌在终端医疗机构的影响力。公司初步完成了多产品线的建设,包括超声、软镜、外科、ivus等产品线。超声是公司的基本盘,软镜是公司目前主要的业务增长点,外科与ivus是公司的中期储备业务,三五年后将为公司业务继续增长提供良好支撑。公司致力于实现内科+外科、诊断+治疗、 设备+耗材的扩张模式,这对设备类企业的发展至关重要。同时,公司将保证财务数据的稳定预期和持续的利润释放,但最重要的是中长期的持续投入和战略发展。