化工新材料行业周报：关注制造业回暖带来的大宗品基本面改善

行业报 告 行业周报 行业报告 化工新材料周报 关注制造业回暖带来的大宗品基本面改善 有色与新材料 2024年4月15日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 行行业业深深度度报报 告告 沪深300基础化工 新材料 20% 0% -20% -40% -60% 23-0123-0523-0924-01 证券分析师 核心观点： 石油化工：地缘政治局势严峻，OPEC+减产约束力增强，供应趋紧推涨油价。截至4.12，据ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连 续)环比下跌1.51%，布伦特原油期货收盘价(连续)环比下跌0.78%，国内SC原油期货(5月交割)环涨1.33%。地缘冲突形势严峻：巴以冲突方面，4月14日，伊朗对以色列发动大规模袭击，目前以色列、约旦、叙利亚、黎巴嫩、伊拉克、伊朗领空已完全关闭；俄乌冲突方面，乌克兰近期频繁对俄罗斯境内能源基础设施发动无人机袭击，俄多家炼油厂遭到袭击，俄军也加强了攻势。原油供需基本面上，OPEC+减产约束力增强，成员国再次被敦促更好地遵守减产协议，伊拉克和哈萨克斯坦、俄罗斯政府均已承诺削减产能，供应趋紧形势或延续，看好本轮油价上涨持续性。 陈潇榕投资咨询资格编号 S1060523110001 证券研究报告 chenxiaorong186@pingan.com.cn 研究助理 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 mashulei362@pingan.com.cn 氟化工：旺季高温预期，以旧换新细则将出台，下游排产超预期增长。本周萤石库存逐步释放，气候回暖蒙古矿开工上调，原矿供应略有增加，萤石精粉和无水氢氟酸价格持稳。从具体制冷产品来看，空 调制冷剂R32价格环比持平，利差环减0.71%，下游空调旺季来临，4月计划排产同比增加22.1%，同时受《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》政策刺激，空冰洗等家电行业全年增长或超预期，R32价格或高位持稳；汽车制冷剂R134a价格利差环比持平，下游汽车市场消费旺季、需求加速回暖，短期内R134a价格或高位维稳。建议关注以旧换新细则出台带来的下游需求增量。 化纤：传统消费旺季来临，新中式热潮持续。截至4.9，江浙织机PTA开工率同比回升6.07个百分点至73.48%，国风潮热度高涨，马 面裙、汉服等需求高增，据新京报，3月淘宝汉服销量同比增长115%、京东汉服的成交额同比增长超300%，厂家订单充足。本周粘胶长丝价格维持在4.4万元/吨、开工率维持在93%，粘胶短纤价格小幅降至1.3万元/吨、开工率小幅下降至79.7%、产量周减986 吨、库存较上周持平；涤纶方面，POY/FDY/DTY库存天数分别为28天/25天/26天，环比上周基本持平，涤纶POY价格周涨1.6%，原料PTA和乙二醇价格下行，POY价差周涨19.8%。传统消费旺季叠加新中式热潮驱动需求增加，化纤产业有望呈底部回暖态势。 投资建议： 本周，我们建议关注石油化工、氟化工、化纤、半导体材料板块。石油化工：地缘政治局势严峻，OPEC+减产约束力增强，整体供应趋紧态势下，看好本轮油价上涨的持续性。建议关注“三桶油”在油价走高下的利润弹性：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期将开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。化纤：传统消费旺季叠加新中式热潮驱动需求增加，化纤产业有望呈底部回暖态势，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，国产替代加速推进，建议关注布局高端电子化学品和高进口依赖度的光刻胶产品的南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材、广信材料。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 正文目录 一、化工新材料市场行情概览4 二、石油化工：地缘冲突加剧，OPEC+减产约束力增强5 三、氟化工：建议关注以旧换新细则出台对空冰洗的增量需求6 3.1数据跟踪6 3.2市场动态7 3.3公司公告7 四、化肥：尿素放开出口消息发酵，短期价格回调8 4.1数据跟踪8 4.2市场动态9 4.3公司公告9 五、化纤：传统消费旺季，新中式热潮涌动10 5.1数据跟踪10 5.2市场动态11 5.3公司公告11 六、半导体材料：国产替代推进，终端需求回升可期12 6.1数据跟踪12 6.2市场动态14 6.3公司公告14 七、投资建议14 八、风险提示14 一、化工新材料市场行情概览 截至2024年4月12日，基础化工指数（801030.SL）收于3,309.24点，较上周下跌1.90%；新材料指数（H30597.CSI）收于2,852.23点，较上周下跌3.66%；其中，石油化工指数（CI005102.CI）较上周下跌-1.08%，煤化工指数 （850325.SL）下跌0.33%，氟化工指数（850382.SL）下跌3.49%，化纤指数（CN6047.SZ）下跌2.28%，磷肥及磷化工指数（850332.SL）下跌1.87%，半导体材料指数（850813.SL）下跌4.50%；同期，沪深300指数较上周下跌2.58%。本周，基础化工指数和石油化工、煤化工、化纤、磷肥及磷化工指数跑赢大盘。 图表1基础化工和新材料累计涨跌幅图表2化工细分板块指数累计涨跌幅 石油化工指数煤化工氟化工 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300基础化工新材料 40% 20% 0% -20% -40% -60% 化纤指数磷肥及磷化工半导体材料 23-0123-0423-0723-1024-0124-04 23-0123-0323-0523-0723-0923-1124-0124-03 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 本周，申万三级化工细分板块中，涨幅排名前三的是焦煤（+3.08%）、动力煤（+1.53%）、聚氨酯（+1.04%）；跌幅排名前三的是涂料油墨（-6.63%）、粘胶（-5.74%）、膜材料（-4.49%）。 图表3化工细分板块周涨跌幅（%） %周涨跌幅 4 2 0 -2 -4 -6 油品石化贸易 炼油化工 油田服务 油气及炼化工程 动力煤焦煤煤化工焦炭Ⅲ粘胶涤纶 纺织化学制品 磷肥及磷化工 复合肥 氮肥非金属材料Ⅲ其他塑料制品 改性塑料涂料油墨膜材料 其他化学原料 钛白粉民爆制品无机盐氯碱 炭黑 农药 其他橡胶制品 合成树脂聚氨酯 其他化学制品 有机硅 氟化工 -8 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、石油化工：地缘冲突加剧，OPEC+减产约束力增强 地缘政治局势严峻，OPEC+减产约束力增强，供应趋紧推涨油价。截至4.12，据ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连续)环比下跌1.51%，布伦特原油期货收盘价(连续)环比下跌0.78%，国内SC原油期货(5月交割)环涨1.33%。巴以冲突方面，据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，当地时间4月14日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队开始对以色列目标发动大规模导弹和无人 机袭击，目前以色列、约旦、叙利亚、黎巴嫩、伊拉克、伊朗领空已完全关闭；俄乌冲突方面，乌克兰近期频繁对俄罗斯境内能源基础设施发动无人机袭击，俄多家炼油厂遭到袭击，俄军也加强了攻势，并积极攻击阵地。 原油供需基本面上，4月3日OPEC+JMMC会议代表称不建议改变石油政策，OPEC+减产约束力增强，成员国再次被敦促更好地遵守减产协议，意味着该组织约200万桶/日的减产将持续到6月底（据OPEC网站上发布的声明），伊拉克和哈萨克斯坦承诺为2月的超产进行额外削减，同时俄罗斯政府也已下令石油企业在第二季度减少产量，计划24Q2将其石油产量和出口量合计额外削减47.1万桶/日。需求方面有望维持平稳增长，IEA预计2024年全球原油需求增长130万桶/日，中国、印度、巴西三国将占全球石油需求增长的78%。 图表4国际原油期货价上行图表5OPEC和美国原油日均产量（当月值） 美元/桶 期货收盘价(连续):WTI原油:ICE 原油:产量(包括次要来源):欧佩克:当月值 150 期货收盘价(连续):布伦特原油:ICE 美国:美元指数(右轴)1973年3月=100 100 50 0 -50 120 110 100 90 80 千桶/天 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 原油:日均产量:美国:当月值 16-0418-0420-0422-0424-04 01-0304-0707-1111-0314-0717-1121-03 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表6WTI原油持仓（张）图表7全球原油需求量及预测 800000 600000 400000 200000 0 ICE:WTI原油:总持仓 ICE:WTI原油:商业多头持仓:持仓数量 110 105 100 95 90 85 80 75 70 原油:需求量预测:全球（百万桶/天） 00-03 01-09 03-03 04-09 06-03 07-09 09-03 10-09 12-03 13-09 15-03 16-09 18-03 19-09 21-03 22-09 24-03 25-09E 09-0412-0415-0418-0421-0424-04 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，OPEC，平安证券研究所 图表8美国原油钻机数及占比情况图表9美国和OECD原油和油品库存（百万桶） 100 80 60 40 20 0 美国钻机总数(右轴,部)原油钻机数占比(左轴,%)原油钻机数(右轴,部) 2500 2000 1500 1000 500 0 库存:原油:总计:美国:当月值 美国:原油和石油产品:期末库存:总计:当月值:百万桶 商业石油储备:原油:OECD:当月值 2500商业石油储备:原油产品:OECD:当月值 2000 1500 1000 500 00-0804-0808-0812-0816-0820-08 2013-012015-042017-072019-102022-01 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 三、氟化工：建议关注以旧换新细则出台对空冰洗的增量需求 3.1数据跟踪 旺季高温预期，以旧换新细则将出台，下游排产超预期增长。本周萤石库存逐步释放，气候回暖蒙古矿开工上调，原矿供应略有增加，萤石精粉和无水氢氟酸价格持稳。从具体制冷产品来看，空调制冷剂R32价格环比持平，利差环减0.71%，下游空调旺季来临，4月计划排产同比增加22.1%，同时受《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》政策刺激， 空冰洗等家电行业全年增长或超预期，R32价格或高位持稳；汽车制冷剂R134a价格利差环比持平，下游汽车市场消费旺季、需求加速回暖，短期内R134a价格或高位维稳。建议关注以旧换新细则出台带来的下游需求增量。 图表10本周萤石97湿粉价格持稳图表113月萤石和无水氢氟酸月度开工率上调 4000 3500 3000 2500 2000 萤石97湿粉市场均价(左轴,元/吨) 无水氢氟酸市场均价(右轴,元/吨) 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 萤石开工率氢氟酸开工率 22-0122-0522-0923-0123-