近期黄金价格走势与基本面背离,市场猜测“去美元化”背景下央行购买黄金是主要原因之一。我们研究有三点发现:1)央行购买黄金需求波动较大,近两年在总需求占比确实明显抬升;2)央行购买黄金与金价的相关性并不稳定,且3月全球央行黄金储备未见明显增长,因此可能并非近期金价上涨的核心因素;3)近年来央行购买黄金的主因,“去美元化”应不是主因,更可能是避险情绪、保值需求等因素驱动。往后看,货币超发、地缘政治等的影响下,央行购买黄金可能仍是大趋势。