电子行业周观点：华为召开鸿蒙春季沟通会，国际巨头持续迭代AI芯片

华为召开鸿蒙春季沟通会，国际巨头持续迭代AI芯片 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(04.08-04.14) 2024年04月15日 行业相对沪深300指数表现 2024年4月8日至4月14日期间，沪深300指数下跌2.58%，申万电子指 数下跌4.33%，在31个申万一级行业中排第25，跑输沪深300指数1.75个百分点。把握终端复苏和AI产业链加速建设的催化下，AIPC、AI手机、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）面板：CINNOResearch预计，2024年4月32英寸-85英寸各主要尺寸面板价格，总体相比2月价格继续分别微涨1-4美元，涨幅 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 电子沪深300 基本依尺寸而递增。3月时面板价格由于需求增长，部分规格如85英寸等供应集中于少数几家大面板厂，涨幅一度高达7美元，目前随着相关面板 厂稼动率拉升而有所回落，但仍维持了4美元的涨幅。预计面板价格在5月以前都会维持上涨局面。（2）PC：2024年第一季度，全球个人电脑(PC)市场呈现出健康的增长态势，台式机和笔记本电脑的总出货量同比增长 3.2%，达5720万台。笔记本(包括移动工作站)的出货量增长4.2%，达到 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 央行设立科技创新和技术改造再贷款，促进新质生产力发展 央行设立科技创新和技术改造再贷款，台湾地震影响芯片供应链 4510万台，而台式机(包括台式工作站)的出货量则相对稳定，仅下降0.4%，深圳发布高端装备发展政策，推动高端半导 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 达到1210万台。（3）华为产业链：4月11日，华为举行了华为鸿蒙春季沟通会。华为鸿蒙春季沟通会的主角有两个，一个是去年已经发布过的智 界S7，另一个则是华为首款AIPC产品MateBookXPro2024。智界S7在这场沟通会上公布了更多技术细节，包括华为视觉智驾HUAWEIADS基础版 的初次亮相；AIPC产品则展现出轻且强的产品优势。（4）AI芯片：4月9 3355 日，谷歌宣布推出了为数据中心设计的、基于Arm架构定制的新型CPU“谷歌Axion”，以期降低云计算的运营成本，并表示其性能优于x86芯片以及云端通用Arm芯片。根据谷歌云内部数据显示，与通用Arm芯片相比，Axion提供的实例性能高出了30%；而与当代基于x86的同类处理器相比，Axion的性能高出50%，能效高出60%。预计这款芯片将于今年晚些时候上 市。（5）AI芯片：4月9日，英特尔在Vision2024客户和合作伙伴大会 上正式宣布推出最新的芯片产品Gaudi3AI加速卡。英特尔表示，Gaudi 3芯片的能源效率是英伟达H100型号GPU的两倍多，而运行速度是H100 的1.5倍，预计该芯片将在今年第三季度推出。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为60.83倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.85倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额820.33亿元，较前一个交易周下降25.75%。 期间电子板块大部分个股下跌：申万电子行业482只个股中，上涨47只，下跌435只，下跌比例为90.25%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 体设备突破 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:陈达 电话：13122771895 邮箱：chenda@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1面板：4月电视面板短期供需均放量，面板价格续涨3 1.2PC：2024年第一季度，全球PC市场增长3%3 1.3华为产业链：华为召开春季沟通会，发布智界S7更新及AIPC新品3 1.4AI芯片：谷歌推出Arm架构AI芯片Axion3 1.5AI芯片：英特尔发布新一代AI芯片Gaudi3AI加速卡3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况8 3.3限售解禁9 4投资观点12 5风险提示12 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:期间电子板块股东增减持情况7 图表8:期间电子板块重要大宗交易情况8 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况9 1产业动态 1.1面板：4月电视面板短期供需均放量，面板价格续涨 在刚刚过去的3月，LCDTV面板实现了供需两旺态势。在需求端上，尽管国际品牌部分仍显保守，但国内品牌已经在为夏季的旺季促销提前拉货，对面板需求明显提高。而在供给端，面板厂结束2月严控稼动率的举措后，3月稼动率大幅拉升，达到近9个月以来最高水平，而即便如此，面板需求短期内仍然偏紧，价格走势保持了向上的势头，仅涨幅略有回落。CINNOResearch预计，2024年4月32英寸-85英寸各主要尺寸面板价格，总体相比2月价格继续分别微涨1-4美元，涨幅基本依尺寸而递增。3月时面板价格由于需求增长，部分规格如85英寸等供应集中于少数几家大面板厂，涨幅一度高达7美元，目前随着相关面板厂稼动率拉升而有所回落，但仍维持了4美元的涨幅。预计面板价格在5月以前都会维持上涨局面。（来源：CINNOResearch） 1.2PC：2024年第一季度，全球PC市场增长3% 2024年第一季度，全球个人电脑(PC)市场呈现出健康的增长态势，台式机和笔记本电脑的总出货量同比增长3.2%，达5720万台。笔记本(包括移动工作站)的出货量增长4.2%，达到4510万台，而台式机(包括台式工作站)的出货量则相对稳定，仅下降0.4%，达到1210万台。尽管增长幅度有限，但这显示出PC需求在各个领域持续回暖，受益于Windows11的更新和AIPC的发展，PC市场将在全年加速增长。（来源：Canalys） 1.3华为产业链：华为召开春季沟通会，发布智界S7更新及AIPC新品 4月11日，华为举行了华为鸿蒙春季沟通会。华为鸿蒙春季沟通会的主角有两个，一个是去年已经发布过的智界S7，另一个则是华为首款AIPC产品MateBookXPro2024。智界S7在这场沟通会上公布了更多技术细节，包括华为视觉智驾HUAWEIADS基础版的初次亮相，以及除原本的SKU之外，智界S7迎来了更顶配的版本——智界S7Ultra；AIPC产品则展现出轻且强的产品优势，MateBookXPro2024整机厚度仅为13.4毫米，重量为980g。（来源：雷科技) 1.4AI芯片：谷歌推出Arm架构AI芯片Axion 4月9日，谷歌谷歌宣布推出了为数据中心设计的、基于Arm架构定制的新型CPU“谷歌Axion”，以期降低云计算的运营成本，并表示其性能优于x86芯片以及云端通用Arm芯片。根据谷歌云内部数据显示，与通用Arm芯片相比，Axion提供的实例性能高出了30%；而与当代基于x86的同类处理器相比，Axion的性能高出50%，能效高出60%。预计这款芯片将于今年晚些时候上市。通过推出基于Arm的定制芯片，谷歌也希望能让其云计算业务更加经济适用，以此来和亚马逊以及微软竞争。官方数据显示，谷歌母公司目前Alphabet有四分之三的收入来自广告，但其云计算部门的增长很快，已占到总收入的11%。（来源：全球半导体观察） 1.5AI芯片：英特尔发布新一代AI芯片Gaudi3AI加速卡 4月9日，英特尔在Vision2024客户和合作伙伴大会上正式宣布推出最新的芯片产品Gaudi3AI加速卡。Gaudi系列是英特尔在2022年5月面向人工智能应用场景专 门推出的芯片品牌，用以对标英伟达的人工智能计算芯片。英特尔表示，Gaudi3芯片的能源效率是英伟达H1G0P0U型的号两倍多，而运行速度是H100的1.5倍，预计该芯 片将在今年第三季度推出。（全来球源半：导体观察） 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 2024年4月8日至4月14日期间，沪深300指数下跌2.58%，申万电子指数下跌4.33%，在31个申万一级行业中排第25，跑输沪深300指数1.75个百分点。2024年初至今，沪深300指数上涨1.30%，申万电子行业下跌14.57%，在31个申万一级行业中排名第29位，跑输沪深300指数15.88个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 2024年4月8日至4月14日期间，电子板块中，6个二级子行业全部下跌；15个三级子行业有14个子行业下跌。期间跌幅最大的二级子行业为电子化学品Ⅱ，跌幅6.63%；跌幅最小的二级子行业为消费电子，跌幅3.12%。电子三级子行业中，跌幅靠前的包括光学元件、电子化学品Ⅲ和模拟芯片设计，跌幅分别为7.51%、6.63%和6.62%，跌幅靠后的包括数字芯片设计、印制电路板和消费电子零部件及组装，跌幅分别为2.09%、2.54%和3.62%。2024年累计来看，跌幅居前的三级子行业包括模拟芯片设计、半导体材料和LED，跌幅分别为31.82%、22.17%和21.37%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -4.35 -17.7628 801082.SL 其他电子Ⅱ -5.57 -16.1136 801083.SL 元件 -3.20 -7.9195 801084.SL 光学光电子 -5.47 -10.3708 801085.SL 消费电子 -3.12 -12.6535 801086.SL 电子化学品Ⅱ -6.63 -20.4520 850812.SL 分立器件 -4.07 -19.68 850813.SL 半导体材料 -4.50 -22.17 850814.SL 数字芯片设计 -2.09 -14.42 850815.SL 模拟芯片设计 -6.62 -31.82 850817.SL 集成电路封测 -5.58 -16.17 850818.SL 半导体设备 -5.55 -8.00 850822.SL 印制电路板 -2.54 -5.40 850823.SL 被动元件 -4.62 -12.95 850831.SL 面板 -4.54 -4.15 850832.SL LED -6.51 -21.37 850833.SL 光学元件 -7.51 -15.57 850841.SL 其他电子Ⅲ -5.57 -16.11 850853.SL 品牌消费电子 0.28 -6.80 850854.SL 消费电子零部件及组装 -3.62 -13.48 850861.SL 电子化学品Ⅲ -6.63 -20.45 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为60.83倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.85倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车智能化加速渗透、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今） 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 2024年4月8日至