迅销(9983.T)2024财年半年报显示,公司营收符合预期,但营业利润低于预期,主要受到更改奖金确认方式和人工成本上升的影响。大中华区优衣库转型效果仍待验证。我们预计FY2023-27欧洲优衣库营收CAGR约37%。我们维持公司FY2024-26公司归母净利润分别为3,419/3,750/4,091亿日元,当前股价对应PE分别为42/38/35倍。我们的目标价为47,300日元,维持“中性”评级。