国君非银 丨Q1业绩前瞻:投资同比下滑,供给侧改革是板块主线

上市券商2024年一季度业绩前瞻

主要内容概览：

业绩表现：

• 总体趋势：预计2024年一季度上市券商整体业绩下滑，归母净利润同比降低19.51%。
• 收入变动：调整后营业收入同比下滑16.49%，至977.84亿元。

业绩驱动因素：

• 投资业务：对调整后营业收入下滑的影响最大，占比62.74%。投资业务收入同比下滑22.96%，主要由于2023年一季度高基数效应以及投资收益率同比下滑0.27个百分点至0.68%。
• 其他业务：经纪业务下滑4.92%，投行业务下滑40.85%，资管业务下滑8.22%，信用中介业务收入同比下降25.21%。

政策导向与未来展望：

• 政策强调：政策将聚焦以投资者为中心，强调金融机构的功能性，为投资者提供专业化服务，并支持头部机构通过并购重组和组织创新增强实力。
• 监管动态：近期证监会系统会议强调以投资者为本的理念，提出“强本强基”、“严监严管”，构建“一基五柱”的资本市场体系，并发布相关文件支持金融机构提供专业化服务。

投资建议：

• 策略推荐：鉴于上述分析，建议增持头部券商及其相关并购标的。

风险提示：

• 市场波动风险：权益市场的大幅波动可能对券商业绩产生负面影响。

结论：

在高基数和投资收益率下滑的背景下，2024年一季度上市券商面临整体业绩下滑的压力。政策导向强调以投资者为中心，推动金融机构的专业化服务和头部机构的优化发展。对于投资者而言，这一时期重点关注头部券商及其并购标的可能成为较为稳健的投资策略。同时，需要警惕权益市场波动带来的潜在风险。