2023年度报告点评：收入稳健增长，新品放量有望打开成长空间

公司2023年度及第四季度财务与业务回顾

财务概览

• 2023年：公司总收入达到7.80亿元人民币，同比增长8.45%。毛利润率为37.94%，较前一年下降3.21个百分点。归母净利润为0.59亿元，同比下降33.80%；扣非后归母净利润为0.34亿元，同比下降42.14%。
• 2023年第四季度：营业收入为2.00亿元，同比增长4.34%，环比增长2.42%。毛利率为35.89%，较上一年同期减少4.28个百分点，环比减少2.18个百分点。归母净利润亏损0.01亿元，扣非后归母净利润亏损0.07亿元。

主要业务表现

• 家电业务：市占率持续提升，白/黑电市占率增加，带动家电业务营收同比上升28.87%。尽管手机、机顶盒等标准电源业务营收下滑15.87%，但自2023年第三季度起，行业出现复苏迹象，下半年环比上半年增长16.75%。
• 新业务布局：公司加速布局光储充、服务器等新兴领域，电源芯片和驱动芯片在多个细分市场取得进展。尽管受到通信市场疲软的影响，工控类营收同比减少3.13%，但在“光储充”和服务器领域实现了增长。

未来展望与战略

• 终端需求回暖：预计随着终端需求的回暖和新品的推出，公司将重回业绩增长轨道。
• 行业周期与国产替代：半导体行业景气周期正在回暖，国内模拟芯片行业的去库存阶段接近尾声，政策利好有望提振家电需求，同时手机、PC新机型的发布将进一步推动相关泛消费类芯片的需求复苏。
• 业务布局与技术创新：公司持续深耕功率半导体解决方案，纵向扩展至工业和车规领域。通过技术优势和内外部资源整合，公司已拥有超过1700种有效产品型号，并在服务器、光储、汽车等领域推出了多款新产品，如数字电源控制器、智能DrMOS、工业类芯片等。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于需求回暖与国产替代进程的加速，公司未来的成长潜力被看好。考虑到潜在的需求复苏不及预期，对2024-2026年的归母净利润预测进行了调整。基于行业估值水平，给予公司2024年60倍PE，对应目标价37.0元/股，维持“强推”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、下游需求复苏低于预期以及下游客户认证进度不达预期均为潜在风险因素。

此报告总结了公司2023年的财务表现和业务发展情况，强调了公司在面对挑战时采取的战略调整与新业务的拓展，并对未来的市场趋势和公司成长前景进行了分析和预测。