低估值、高股息、优质基本面带来较强的防御性

《滔搏（6110.HK）：低估值、高股息与优质基本面带来的防御性》

报告概述： 浦银国际证券有限公司的研究报告聚焦于滔搏（6110.HK），强调了其当前的低估值、高股息率以及优秀的基本面和现金流，为公司股价提供了强大的防御性支撑。尽管面临年初的股价下行压力，但根据预测，滔搏的估值已降至较低水平，分红率高达7.9%，这为投资者提供了稳健的投资回报。

核心发现：

1. 市场表现：截至2024年4月11日，滔搏股价为5.5港元，较年初下跌超过9%，落后于主要国产运动服饰品牌的市场表现。
2. 盈利预测：预计滔搏2024财年收入同比增长11%，毛利率和经营费用率有所改善，推动净利润同比增长20%。
3. 防御性与进攻性：在经历股价调整后，滔搏的估值更具吸引力，结合其稳定的盈利能力和健康的现金流，提供了较强的防御性和增长潜力。
4. 投资风险：主要风险包括行业需求放缓和品牌竞争加剧的可能性。

财务亮点：

• 估值与分红：预计2025财年PE（市盈率）为12.7倍，分红率高达7.9%，凸显了公司的价值。
• 财务指标：预计2024财年EBIT（息税前利润）同比增长20%，EBIT margin（息税前利润比率）提升至10.0%。

投资策略：

• 评级与目标价：维持“买入”评级，目标价7.0港元，潜在升幅达27.7%。
• 股价表现：对比2023年12月至2024年4月的股价表现，滔搏的表现弱于主要国产运动服饰品牌。
• 股价图表：展示滔搏股价与MSCI中国可选消费指数的相对表现。

综上所述，滔搏当前的市场地位和财务状况表明，其具有较强的防御性，并在低估值和高股息的背景下，为投资者提供了较好的投资机会。然而，市场波动性、行业环境变化等因素仍需关注。