医美化妆品3月月报：长效动物胶原产品为重组胶原产品明晰方向，抖音对美妆品牌方重要性进一步提升

板块行情回顾 医美（选取14家上市公司）：3月个股涨幅靠前为江苏吴中（+30.7%）、美丽田园医疗健康（+26.5%）、爱美客（+5.6%）；化妆品（选取16家上市公司）：3月个股涨幅靠前为上美股份（+24.6%）、水羊股份（+23.1%）、科思股份（+20.1%）。 医美：长效动物胶原植入剂中国台湾获批，为重组胶原产品明晰未来方向 （1）行业动态：近日，双美生物第四款动物源胶原蛋白植入剂“肤漾美”在中国台湾获批。肤漾美是含有交联胶原蛋白（源于SPF猪猪皮）的无菌植入式医疗器材，可用于脸部真皮组织中至深层位置以矫正颜面皮肤缺陷。临床数据显示，肤漾美注射后一年仍可维持改善效果，且第6个月有效率达91%，可实现较长填充效果。（2）行业观点：复盘双美生物过往产品我们发现，动物源胶原蛋白产品逐步从非交联弱支撑（肤柔美、肤丽美），到交联有支撑性（肤莱美），又进一步迈向长效支撑（肤漾美）。反观重组胶原蛋白填充剂，尚存在全长三螺旋、交联等技术问题待解决，因此当前产品填充性弱且代谢较快，主要用于嫩肤。我们认为，此次长效动物源胶原产品的获批，不仅丰富了消费者选择，也为重组胶原产品未来发展明晰了方向。我们也能看到，近来南京东万、巨子生物等企业正持续探索全长三螺旋、交联等技术，未来重组胶原蛋白产品性能提升有望驱动市场扩容。 化妆品：化妆品行业资本化进程持续推进，抖音渠道重要性进一步提升 （1）行业动态：化妆品上游代工企业芭薇股份于3月29日在北交所上市，下游品牌方国货高端彩妆毛戈平于4月8日向港交所递交招股书，综合看化妆品产业链资本化进程仍持续推进。（2）行业观点：根据C2CC新传媒转引数据，一季度天猫美妆GMV近500亿元、抖音美妆GMV达486亿元（同增超42%），美妆领域抖音渠道体量已接近天猫；我们认为，抖音渠道红利尚存，结合内容电商品效合一的独特性，运营能力较强的品牌方有望借力实现进一步增长。我们预计2024年美妆大盘温和复苏，在市场变化加快的挑战及结构性机会并存的背景下，具备强α能力的国货美妆公司有望在变化中持续抢占市场，稳步提升市场份额。 投资建议：关注医美、化妆品领域龙头公司 （1）医美板块：重点推荐爱美客（一季度预计营收同增28-31%、归母净利润同增23-29%）、科笛-B（泛皮肤病领域新星，管线推进叠加外延拓展有望打开成长空间）、朗姿股份，受益标的锦波生物等；（2）化妆品板块：重点推荐润本股份（“驱蚊+婴童护理”细分龙头，二季度升温即将迎来销售旺季）、珀莱雅（主品牌势能向上，二、三梯队品牌续力成长）、巨子生物（重组胶原蛋白专业护肤龙头，医美管线落地有望开辟第二曲线），受益标的上美股份、丸美股份等。 风险提示：消费复苏不及预期；竞争加剧；政策风险。 1、医美：长效动物胶原植入剂“肤漾美”在中国台湾获批 1.1、医美板块行情回顾 3月，江苏吴中、美丽田园医疗健康、爱美客在医美板块涨幅居前。我们选取的14家医美上市公司（含新三板挂牌公司）中3月共计3家上涨、11家下跌。其中，月涨幅靠前的为江苏吴中、美丽田园医疗健康、爱美客，月涨幅分别为30.7%、26.5%、5.6%；月跌幅靠前的为医美国际、科笛-B、复锐医疗科技。 2024年一季度，江苏吴中、美丽田园医疗健康、爱美客在医美板块涨幅居前。2024年一季度，医美板块所选公司中共计3家上涨、11家下跌。其中，江苏吴中、美丽田园医疗健康、爱美客在医美板块中涨幅居前，累计涨幅分别为42.0%、39.5%、17.4%； 2024年一季度跌幅靠前的分别为医美国际、复锐医疗科技、科笛-B。 图1：3月江苏吴中、美丽田园医疗健康、爱美客在医美板块涨幅居前 图2：2024年一季度，江苏吴中、美丽田园医疗健康、爱美客在医美板块涨幅居前 1.2、医美动态追踪：长效动物胶原植入剂“肤漾美”在中国台湾获批 修丽可推出注射产品铂研胶原针。3月8日消息，修丽可推出铂研胶原针（注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液），直补流失胶原蛋白，淡化皮肤纹路，在部分专业机构首发。（来源：修丽可SkinCeuticals公众号） 轻医美连锁品牌“水光猫”获数千万元天使轮投资。3月12日，轻医美连锁品牌“水光猫”获得小数桔创投的数千万元天使轮投资，本轮融资将用于支持水光猫拓展至150家门店。水光猫是一个轻医美连锁品牌，专业做水光的连锁品牌，秉承安全、深层、稳定、灵活、均匀的5S皮肤管理理念，为广大爱美人士专业解决皮肤问题。（来源：瑞财网公众号） 锦波生物取得多肽专利可大规模获得重组Ⅱ型人源化胶原蛋白。3月14日消息，锦波生物取得一项多肽及其用途专利，该发明制备可大规模获得具有高促进细胞黏附活性的重组Ⅱ型人源化胶原蛋白，且应用于人体不会产生免疫反应，有望在软骨修复领域得到广泛应用。（来源：医美行业观察公众号） 锦波生物科研团队发现，A型重组Ⅲ型人源化胶原蛋白可自交联成更高级结构。3月15日消息，近日，锦波生物科研团队最新研究发现，A型重组Ⅲ型人源化胶原蛋白的164.88°三螺旋结构，可自交联成更高级的胶原蛋白纤维网结构，进而重建细胞外基质（ECM），实现细胞重塑、组织重塑，首次实现人体生命材料新突破。（来源：锦波生物公众号） 星月生物“丝素蛋白疝修补补片”获NMPA批准上市。3月25日，星月生物申报的“丝素蛋白疝修补补片”成功获NMPA批准上市，成为国内首款获批的丝素蛋白疝修补产品，注册证编号为国械注准20243130536。丝素蛋白具有良好生物相容性和多种活性功能，可促进组织修复再生。（来源：医美行业观察公众号） 双美生物长效动物源胶原蛋白植入剂“肤漾美”在中国台湾获批上市。3月28日消息，近日，双美生物科技股份有限公司旗下第四代长效型胶原蛋白植入剂产品——含利多卡因胶原蛋白植入剂（商品名：肤漾美）通过中国台湾TFDA医疗器材查验登记，顺利取得医疗器材许可证。（来源：双美胶原蛋白公众号） 新氧2023Q4营收同比增长20.1%。3月20日，新氧公司发布截至2023年12月31日第四季度及2023全年未经审计的财务业绩报告。财报显示，新氧2023年第四季度总收入约为3.91亿元人民币（5501万美元），较2022年第四季度的总收入3.25亿元人民币，同比增长20.1%。（来源：电商报） 美丽田园宣布以3.5亿元战略投资奈瑞儿。3月26日，美丽田园医疗健康宣布将以3.5亿元对价战略投资奈瑞儿健康咨询有限公司的核心资产70%股权。此次交易的主要资产为88家门店，其中包括80家美容门店、6家医疗美容门诊、2家中医诊所，且均为奈瑞儿的核心优质资产。奈瑞儿是中国市占率第二的美容品牌，同时也是广深地区第一大美容品牌。此次收购的优质门店2023年收入规模为5.14亿元，净利润3339万元。（来源：美丽田园投资者关系公众号） 1.3、医美公司公告：多家医美公司发布2023年年度报告等 表1：医美行业公司公告荟萃：多家医美公司发布2023年度业绩快报等 2、化妆品：美妆代工企业芭薇股份在北交所敲钟上市 2.1、化妆品板块行情回顾 3月，上美股份、水羊股份、科思股份在化妆品板块涨幅靠前。在我们选取的16家化妆品上市公司中，3月共计7家上涨，9家下跌。其中，月涨幅靠前的为上美股份、水羊股份、科思股份，月涨幅分别为24.6%、23.1%、20.1%；月跌幅靠前的分别为华熙生物、珀莱雅、贝泰妮。 2024年一季度，上美股份、丸美股份、珀莱雅在化妆品板块中涨幅居前。2024年一季度，化妆品板块所选公司中共5家上涨，11家下跌。其中，上美股份、丸美股份、珀莱雅在化妆品板块中涨幅居前，累计涨幅分别为54.6%、25.8%、6.7%；2024年一季度跌幅靠前的分别为嘉亨家化、青松股份、拉芳家化。 图3：3月上美股份、水羊股份、科思股份在化妆品板块涨幅靠前 图4：2024年一季度，上美股份、丸美股份、珀莱雅在化妆品板块涨幅居前 2.2、化妆品动态追踪：美妆代工企业芭薇股份在北交所敲钟上市 2023年化妆品全年出口金额263.7亿元，同比增长39.3%。3月5日消息，国家海关数据显示，2023年化妆品全年出口金额263.7亿元，同比增长39.3%，2023年以来，国货美妆在海外热度提升，并在日本、韩国以及发展潜力巨大的东南亚等地区逐步站稳了脚跟。（来源：职业零售网公众号） LVMH集团旗下彩妆品牌贝玲妃将于2024年中退出中国市场。3月6日消息，全球最大奢侈品集团LVMH旗下彩妆品牌贝玲妃将全面退出丝芙兰渠道，且该品牌将于2024年6月底、7月初退出中国市场。（来源：亿邦动力公众号） 可丽金推出新品胶卷面霜，实现全链路抗皱紧致。3月14日消息，可丽金推出重磅新品胶卷面霜，通过C5HA重组胶原蛋白仿生组合、三重黄金基底胜肽、双向信号调理因子、五效外源抗老因子实现全链路抗皱紧致。（来源：可丽金公众号） 京东物流广州美妆行业专仓正式启动。3月15日消息，京东物流广州美妆行业专仓于3月13日正式开仓，专仓的启动将通过柔性供应链模式、定制化解决方案及常态化大促保障等举措，提供美妆行业一体化供应链物流服务，全力帮助美妆品牌商家降本增效，推动广州地区的美妆行业实现高质量发展。（来源：电商报） 巨子生物发布“巨子3·15透明承诺”。3月15日消息，巨子生物与新华网、人民健康联合发布“巨子3·15透明承诺”，率先将旗下重组胶原蛋白产品分型、功效、源头等信息透明地公布于消费者，并接受消费者的监督。2024年3月15日之后生产的每一盒巨子可复美胶原棒（正装产品）都会逐步贴上一份“透明承诺书”。（来源：i美妆头条公众号） 薇诺娜推出新品时光修护防晒乳，实现全链路闭环抗老。3月20日消息，薇诺娜推出新品时光修护防晒乳，核心成分5重有机防晒剂、专研云南普洱茶提取物有效抗氧抗光损伤，此外产品含有专利马齿苋、专研酸浆萼、胶原肽等成分，实现全链路闭环抗老。（来源：薇诺娜公众号） 美妆上游科技企业芭薇股份在北交所敲钟上市。3月29日，广东芭薇生物科技股份公司（简称“芭薇股份”）在北交所正式敲钟上市，股票代码“837023”，总股本8460万股，发行价5.77元/股。芭薇股份是是集产品策划、配方研发、功效检测、规模化生产于一体，以构建全生命周期质量管理为核心竞争力的创新型化妆品OBM/ODM科技企业。（来源：芭薇股份公众号） 2024年抖音防晒品类显现出较强增势。4月6日消息，抖音电商2023年销售数据显示，防晒产品的销售额受季节影响较大，春夏季的销售额约占全年总额的79%，其中5月份受大促和季节双重因素叠加的影响，是全年同比增长率最高的月份。目前2024年抖音电商的防晒品类也显现出较强劲的增长趋势。（来源：电商报） 中高端国货彩妆公司毛戈平向港交所递交招股书。4月8日，毛戈平化妆品股份有限公司正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，由中金公司担任独家保荐人。 据招股书披露，毛戈平是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，其2023年营收达到28.85亿元。（来源：青眼公众号） 2.3、化妆品公司公告：多家化妆品公司发布2023年年度报告等 表2：化妆品行业公司公告荟萃：多家化妆品公司发布2023年年度报告等 3、风险提示 （1）消费复苏不及预期：社会消费与宏观经济密切相关，若经济增长放缓，消费者购买力、信心下滑，消费需求受到抑制，则零售终端销售也将承压； （2）竞争加剧：若行业竞争加剧，销售费用投入、价格战等可能影响公司盈利； （3）政策风险：反垄断等政策出台，监管趋严影响企业部分经营活动等。