国防军工行业周报：国防军工行业报告伊朗向以色列发射导弹和无人机，世界安全形势再受冲击

1% -3% -7% -11% -15% -19% -23% -27% -31% -35% 强于大市|维持 国防军工行业报告 证券研究报告：国防军工|行业周报 2024年4月14日 行业投资评级 行业基本情况收盘点位 1201.32 52周最高 1590.03 52周最低 999.45 行业相对指数表现 国防军工 沪深300 伊朗向以色列发射导弹和无人机，世界安全形势再受冲击 投资要点 伊朗伊斯兰革命卫队当地时间14日凌晨发表声明，宣布向以色列目标发射了数十枚导弹和无人机。伊朗伊斯兰共和国通讯社援引声明说，伊斯兰革命卫队航空航天部队向巴勒斯坦被占领土内的以色列目标发射了数十枚导弹和无人机。袭击是针对以色列犯下的众多“罪行”，包括4月1日对伊朗驻叙利亚使馆领事部门建筑的导弹袭击，导致伊朗在叙利亚的数名指挥官和军事顾问身亡。 2023年，国际地区安全局势复杂多变，冲突不断。英国国际战略研究所（IISS）数据，2023年，全球至少发生了183起地区冲突，为30年来的最高水平。与2022年相比，死亡人数增加14%，暴力事件增加28%。 全球局势动荡不安下，多国拟进一步增加军费。美国总统拜登向 2023-042023-062023-092023-112024-012024-04 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:鲍学博 SAC登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC登记编号:S1340523080002 近期研究报告 Email:maqiang@cnpsec.com 《中邮军工周报4月第1周：58家军工企业披露2023年业绩，32家实现归母净利润正增长》-2024.04.08 国会提出的2025财年联邦政府预算草案中，国防预算飙升至8952亿 美元，同比增加约90亿美元。3月28日，日本国会参议院通过2024财年预算案，其中防卫费预算增至7.95万亿日元，同比增长16.9%，创历史新高。4月8日，加拿大总理特鲁多与加防长布莱尔共同宣布了该国最新国防政策，计划在当前每年约310亿加元的国防预算基础 上，未来5年内追加81亿加元，预计到2030年，加国防支出占国内生产总值的比重将从目前的1.33%升至1.76%。 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 目录 1核心观点4 1.1伊朗向以色列发射导弹和无人机，世界安全形势再受冲击4 1.2投资建议5 2行情概览5 2.1军工板块表现5 2.2个股表现6 2.3军工板块及重点标的估值水平6 2.4陆股通持股及其变化7 3数据跟踪8 3.1定增数据跟踪9 3.2股权激励数据跟踪10 3.3重点细分领域信息跟踪12 3.4新股信息跟踪15 4风险提示15 图表目录 图表1：本周申万一级行业指数表现6 图表2：本周军工板块涨幅前十个股基本信息6 图表3：军工板块PE-TTM估值7 图表4：部分军工标的估值分位（2024年4月12日）7 图表5：陆股通持股数据跟踪8 图表6：部分军工上市公司定向增发情况9 图表7：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企10 图表8：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企11 图表9：Akinci无人机13 图表10：镍价走势13 图表11：海绵钛市场报价区间（万元/吨）14 图表12：钒价走势14 图表13：近期新股信息15 1核心观点 1.1伊朗向以色列发射导弹和无人机，世界安全形势再受冲击 伊朗伊斯兰革命卫队当地时间14日凌晨发表声明，宣布向以色列目标发射了数十枚导弹和无人机。伊朗伊斯兰共和国通讯社援引声明说，伊斯兰革命卫队航空航天部队向巴勒斯坦被占领土内的以色列目标发射了数十枚导弹和无人机。袭击是针对以色列犯下的众多“罪行”，包括4月1日对伊朗驻叙利亚使馆领事部门建筑的导弹袭击，导致伊朗在叙利亚的数名指挥官和军事顾问身亡。伊朗驻叙利亚大使馆领事部门建筑4月1日遭导弹袭击，造成至少13人死亡。伊朗和叙利亚说袭击由以色列发动，伊朗领导人坚称要发起报复打击。 以色列军方13日晚发表声明说，伊朗不久前从其境内向以色列发射了无人机。以色列军方发言人哈加里在电视台发表声明说，伊朗发射的无人机将在数小时后到达以色列，以军将尽力拦截。以色列交通部当晚发表声明说，以色列将于当地时间14日零时30分至7时关闭领空。 2023年，国际地区安全局势复杂多变，冲突不断。英国国际战略研究所（IISS） 数据，2023年，全球至少发生了183起地区冲突，为30年来的最高水平。与2022年相比，死亡人数增加14%，暴力事件增加28%。俄罗斯和乌克兰之间旷日持久的战争、以色列与哈马斯之间骤然升级的冲突等地缘政治对抗进一步加剧世界经济下挫势头。除上述两大冲突外，世界多地发生武装冲突或政变。4月，苏丹武装部队与快速支援部队在首都喀土穆等地爆发冲突，随后蔓延至苏丹其他地区。7月，尼日尔发生政变，政变军人推翻并扣押了被认为是法国“亲密盟友”的尼总统巴祖姆。9月，阿塞拜疆国防部宣布，为恢复宪法秩序在纳卡地区发起局部反恐活动。 全球局势动荡不安下，多国拟进一步增加军费。美国总统拜登向国会提出的 2025财年联邦政府预算草案中，国防预算再次刷新纪录，飙升至8952亿美元， 比2024财年增加约90亿美元，直逼9000亿美元大关。从金额来看，2024财年 美国的国防经费已经超过了排在其后面包括中国、俄罗斯在内的9个国家军费的 总和，约占全球军费总额的40%。3月28日，日本国会参议院通过2024财年预算案，其中防卫费预算增至7.95万亿日元（约合4100亿元人民币），同比增长16.9%，创历史新高。4月8日，加拿大总理特鲁多与加防长布莱尔共同宣布了该国最新国防政策，计划在当前每年约310亿加元的国防预算基础上，未来5年内 追加81亿加元，未来20年内追加730亿加元国防开支，预计到2030年，加国防支出占国内生产总值的比重将从目前的1.33%升至1.76%。 1.2投资建议 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 2行情概览 2.1军工板块表现 本周中证军工指数下跌4.32%，申万军工指数下跌5.05%，上证综指下跌1.62%，深证成指下跌3.32%，沪深300指数下跌2.58%。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第27位。 图表1：本周申万一级行业指数表现 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.2个股表现 本周军工板块涨幅前十的个股为：中航重机（+9.44%）、钢研高纳（+6.50%）、中国重工（+1.71%）、航发控制（-0.17%）、普天科技（-1.33%）、中国船舶（-1.38%）、景业智能（-1.67%）、七一二（-1.75%）、中科星图（-1.99%）、中国动力（-2.14%）。 图表2：本周军工板块涨幅前十个股基本信息 公司名称 本周涨幅 年初至今 2023年营收 （亿元） YoY 2023年归母净利（亿元） YoY 中航重机 9.44% -15.07% 105.77 0.07% 13.29 10.70% 钢研高纳 6.50% -19.51% —— —— —— —— 中国重工 1.71% 15.25% —— —— —— —— 航发控制 -0.17% -10.40% 53.24 7.74% 7.27 5.55% 普天科技 -1.33% 31.55% —— —— —— —— 中国船舶 -1.38% 26.63% —— —— —— —— 景业智能 -1.67% -13.75% —— —— —— —— 七一二 -1.75% -28.88% 32.68 -19.11% 4.40 -43.25% 中科星图 -1.99% 6.69% —— —— —— —— 中国动力 -2.14% 14.33% —— —— —— —— 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.3军工板块及重点标的估值水平 截至2024年4月12日，中证军工指数为8683.19，军工板块PE-TTM估值为51.14，军工板块PB估值为2.51。军工板块PE-TTM估值和PB估值均处于历史低位，自2014年1月1日起，历史上有7.08%的时间板块PE-TTM估值低于当前水平，13.27%的时间板块PB估值低于当前水平。 图表3：军工板块PE-TTM估值 25000 20000 15000 10000 5000 350 300 250 200 150 100 50 00 中证军工指数中证军工PE-TTM（右轴） 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 图表4：部分军工标的估值分位（2024年4月12日） 公司名称 PE-TTM估值 估值分位 计算起始日期 中航沈飞 31.57 1.99% 2018年3月31日 中直股份 62.67 72.56% 2014年3月26日 航发动力 59.65 27.86% 2015年4月23日 中航光电 19.93 0.30% 2014年1月1日 航天电器 22.41 0.32% 2014年1月1日 鸿远电子 26.50 9.73% 2019年5月15日 宏达电子 15.57 0.40% 2017年11月21日 火炬电子 29.65 33.46% 2015年1月26日 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 2.4陆股通持股及其变化 截至2024年4月12日，陆股通共持有军工A股标的总市值为212.34亿元，占军工A股总市值的1.18%，本周该比例降低0.03pcts，今年以来该比例提高0.24pcts。 当前陆股通持有市值最多的军工标的为中国船舶（50.72亿元）、航发动力 （17.48亿元）、紫光国微（14.26亿元）；持股比例最高的军工标的为西部超导 （3.88%）、抚顺特钢（3.07%）、中国船舶（3.04%）。 本周陆股通增持比例最高的军工标的为华力创通（+0.36%）、西部材料 （+0.35%）、四川九洲（+0.35%），减持比例最高的军工标的为航天宏图（-0.64%）、盛路通信（-0.60%）、天银机电（-0.56%）。 图表5：陆股通持股数据跟踪 陆股通持股市值 陆股通持股占总股本 公司名称 中国船舶 （亿元）50.72 比例3.04% 陆股通本周增持比例 -0.02% 陆股通今年增持比例1.01% 航发动力 17.48 2.