公司信息更新报告：行业去库导致业绩下滑，综合实力保障公司长期竞争力

派能科技年度及季度业绩总结

全年业绩概览：

• 营业收入：派能科技在2023年实现营业收入32.99亿元人民币，较上年同期下滑45.1%。
• 净利润表现：归母净利润为5.16亿元，同比下降59.49%，扣除非经常性损益后的归母净利润为4.48亿元，同比下降64.5%。

季度业绩分析：

• 第四季度：营收2.5亿元，环比下滑49.2%，同比下滑89.8%；归母净亏损1.4亿元，环比下滑263.3%，同比下滑122.1%；扣非归母净亏损1.72亿元。
• 利润率表现：第四季度毛利率为-13.6%，净利率为-55.6%，分别环比下降38.5个百分点和47.9个百分点。

费用情况：

• 销售、管理、研发、财务费用率分别为3.5%、3.3%、11.7%、-6.0%，同比分别增长2.0、1.6、5.3、-4.6个百分点。

调整盈利预测与评级：

• 基于行业去库存和产品销售单价下滑的预期，盈利预测调整为2024-2026年的归母净利润分别为4.35亿、6.37亿、7.73亿元。
• 目前PE估值为33.7、23.0、18.9倍，考虑到2024年上半年库存去化的预期，评级由“买入”调整至“增持”。

业务亮点：

• 储能系统：2023年储能系统收入32.5亿元，同比下降45.2%，毛利率31.65%，同比下降2.5个百分点。
• 产品力与客户资源：凭借领先的产品力和优质的核心客户资源，以及较高的品牌知名度，预计户储出货量将稳定提升。
• 工商业储能：公司推出基于方形铝壳电芯的200kWh工商业储能一体柜产品，并在国内多个地区实现发货，以拓展收入空间。

风险提示：

• 终端需求：终端市场需求不及预期的风险。
• 市场竞争：市场竞争加剧可能导致产品售价降低的风险。