一周解一惑系列：大规模设备更新政策出台，轨交设备替换加速

轨道交通行业概览

1. 行业分类

• 轨道交通：广义上指各种铁路系统及新型轨道系统，狭义上特指城际轨道交通和城市轨道交通。
• 分类：国家铁路系统、城际轨道交通、城市轨道交通。

2. 行业链结构

• 中游：以整车制造为核心，涉及工程及养路机械、通信信号、牵引供电、安全保障、运营管理等装备。
• 上游：装备设计与原材料供应。
• 下游：轨交设备的运营与维护服务。

3. 投资趋势

• “十四五”期间：铁路固定资产投资计划性强，2021-2022年因公共卫生事件影响，投资略有下降，2023年有所回升。
• 投资规模预测：“十四五”时期全国铁路固定资产投资规模与“十三五”时期总体相当，2024-2025年年均固定资产投资额预计超过8000亿元。
• 新增里程：2024-2025年铁路新增里程保持稳定，2026-2030年有望进一步提升。

4. 设备更新与需求

• 动车组：2007年后开始批量交付，预计2024-2025年进入集中高级修阶段，带来设备更新需求。
• 内燃机车：国家政策推动老旧内燃机车淘汰更新，2024年起加速更新进程，预计2027年前基本淘汰，带来市场空间。

5. 风险提示

• 投资落地风险：铁路固定资产投资落地不及预期。
• 更新需求风险：更新替换需求低于预期。
• 政策变动风险：行业政策变动可能对行业内公司产生不利影响。