公司点评：一季报业绩超预期，看好维保业务高增

公司发布2024年一季度业绩预告，预计实现归母净利润9.23亿元至10.46亿元，同比增长50%-70%，主要得益于产品交付结构优化、铁路投资持续增长和客运量恢复带动轨交装备需求复苏。

铁路投资方面，2023年全国铁路固定资产投资7645亿元，同比增加7.5%，1-2月达到652亿元，同比增加9.5%。客运量方面，2023年铁路客运量达38.6亿人次，同比增长130%，1-2月为6.93亿人次，同比增长36.2%。动车组招标回暖，2023年动车组招标数量同比增加91%。

动车组五级修周期进入爆发期，预计将带来大规模的维修业务增长。2024年动车组高级修首次招标规模达到361组，其中五级修207组，超过2023年的290组，其中五级修108组。公司2023年12月至2024年3月期间签订了147.8亿元的动车组高级修订单，占2022年营业收入的6.6%。

基于上述情况，预计公司2024-2026年的收入分别为2588亿元、2852亿元和3135亿元，归母净利润分别为137亿元、154亿元和167亿元，对应市盈率为14X、13X和12X，维持“买入”评级。

主要风险包括铁路固定资产投资不及预期、海外业务拓展不及预期、新产业发展不及预期和汇率波动风险。