股指期货日报：CPI季节性回升，股指冲高回落

期货研究报告|股指期货日报2024-04-12 CPI季节性回升，股指冲高回落 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国PPI增速低于预期，三大股指收盘涨跌不一。我国通胀呈现季节性回暖，但小幅不及预期，政策端刺激持续。股指冲高回落，市场延续缩量，板块轮动加速，指数保持震荡态势，建议关注关注更加稳健的标的IH。 核心观点 ■市场分析 美国PPI增速低于预期。宏观方面，国家统计局数据显示，3月份，中国CPI同比上涨0.1%，同比增速回正，环比下降1.0%；PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%，环比降幅缩窄。海外方面，美国3月PPI同比上升2.1%，创2023年4月以来新高，低于预期的 2.2%；环比上升0.2%，低于预期值0.3%。3月核心PPI同比上升2.4%，预期2.3%，前值2.0%；环比上升0.2%，预期0.2%，前值0.3%。 成交持续缩量。现货市场，A股三大指数冲高回落，创业板指相对较弱，走势强于外盘。行业方面，板块指数涨跌互现，传媒、社会服务、环保、机械设备行业领涨，农林牧渔、国防军工、纺织服饰行业跌幅居前。市场成交继续下滑，沪深两市成交额为8128 亿元，当日北向资金净流入20亿元。美股方面，美国PPI增速低于预期，三大股指收盘涨跌不一。 IM增仓。期货市场，股指期货基差较上一个交易日继续小幅回升，目前仅IM贴水；期指成交持仓方面，仅IF成交量下降，IM持仓量增加。 ■策略 单边：IH2406买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.工信部表示，将进一步加大工业互联网、5G、千兆光网等规模化部署，鼓励工业企业内网外网改造。构建工业基础算力资源和应用能力融合体系，加快部署工业边缘数据中心，推动“云边端”算力协同发展。 2.私募排排网数据显示，截至3月底，有业绩记录的660家私募旗下期货及衍生品策略3月收益率均值为2.55%，延续了2月的反弹势头。私募旗下期货及衍生品策略年内收益扭亏为盈，期货及衍生品策略一季度收益率均值为1.79%，其中392家实现正收益，占比为59.39%。 3.乘联会数据显示，4月1-6日，乘用车市场零售20.6万辆，同比去年同期下降8%，较上月同期下降3%，今年以来累计零售503.8万辆，同比增长12%。4月1-6日，新能源车市场零售9.7万辆，同比去年同期增长48%，较上月同期增长5%，今年以来累计零售186.9万辆，同比增长35%。 4.亚洲开发银行发布《2024年亚洲发展展望》报告称，亚太地区经济将持续强劲增长，预计亚太发展中经济体今年经济增速为4.9%。尽管外部环境面临不确定性，但全球主要经济体结束加息周期、商品贸易持续复苏等因素将支撑亚太经济增长，地区总体展望积极，南亚、东南亚和东亚等地区将引领经济增长。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/102023/042023/102024/042022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/102023/042023/102024/04 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-04-11 2024-04-10 日度涨跌幅 上证综指 3,034.25 3,027.33 0.23% 深证成指 9,300.77 9,297.96 0.03% 创业板指 1,782.09 1,789.94 -0.44% 中小综指 9,852.88 9,858.91 -0.06% 沪深300指数 3,504.24 3,504.71 -0.01% 上证50指数 2,394.87 2,396.74 -0.08% 中证500指数 5,301.81 5,275.47 0.50% 中证1000指数 5,379.92 5,367.05 0.24% 科创50指数 738.67 735.73 0.40% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.58 0.19 1.17 0.04 上证50指数 10.05 0.55 1.04 0.07 中证500指数 21.8 0.26 1.63 0.06 中证1000指数 32.52 0.24 1.89 0.02 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 126.53 0.47 0.4100 0.38 上证50指数 31.29 0.53 0.21 0.4 中证500指数 127.75 0.47 1.12 0.37 中证1000指数 165.14 0.61 1.71 0.36 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 传社环机煤媒会保械炭服设 务备 钢汽公建建铁车用筑筑 事装材业饰料 石计电油算力石机设化备 家综交通基用合通信础电运化 器输工 美食商容品贸护饮零理料售 有银轻色行工金制 属造 电房非医纺国农子地银药织防林产金生服军牧 融物饰工渔 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-04-11收盘价 2024-04-10结算价 日度涨跌幅 IF 3508.80 3504.60 0.12% IH 2398.80 2396.80 0.08% IC 5303.00 5262.60 0.77% IM 5353.80 5324.20 0.56% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 86327 22% -2440 229847 85% -7402 IH 54239 49% 1540 114820 67% -1724 IC 91247 45% 7834 258572 48% -1388 IM 169349 92% 5881 287234 98% 3005 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 4.56 79% -1.44 65% -18.04 59% -60.44 44% IH 3.93 79% 3.73 69% -7.87 52% -40.87 31% IC 1.19 80% -19.01 76% -61.21 75% -122.21 79% IM -26.12 23% -78.12 13% -144.32 17% -251.32 17% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 IM02.CFE IM03.CFE IM00.CFEIM01.CFE IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE 2021/012022/012023/012024/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -6.00 -0.20 -20.20 -52.00 分位数 51% 59% 69% 17% 当日值 -22.60 -11.80 -62.40 -118.20 当季-当月 分位数48%43%73%47% -225.20 -123.40 -44.80 -65.00 当日值 -66.20 -42.20 -11.60 -16.60 当日值 下季-当月 分位数36%23%77%3