全年业绩高增长，多品类扩张打造平台型公司

中科蓝讯公司点评报告

公司概览：

中科蓝讯（688332.SH）是一家专注于智能音视频SoC领域的领先厂商。在2023年的业绩报告中，公司展现了强劲的增长势头，全年营业收入达到14.47亿元，同比增长33.98%，归母净利润2.52亿元，同比增长78.64%。这一表现主要得益于公司多产品线的发展策略、技术创新和市场拓展。

主要亮点：

1. 产品线多元化：公司通过研发和布局智能穿戴、物联网、Wi-Fi等多个产品线，满足不同市场的需求，特别是在智能穿戴领域，从中低阶到高阶的产品布局全面，能够适应不同客户的差异化需求。
2. 技术优势：基于RISC-V指令集架构的芯片设计，使得公司在成本控制上有显著优势。这不仅降低了开发成本，还增强了产品的竞争力。
3. 研发投入：公司持续加大研发投入，2023年研发人员数量增长至216人，占总员工数的78.55%，体现了公司对技术创新的重视。
4. 市场渗透率提升：公司产品成功导入下游品牌供应链，特别是高端系列芯片在品牌端的持续导入，以及智能手表类产品的上量，预示着公司业绩将进一步提升。

投资建议：

考虑到中科蓝讯在国内智能音视频SoC市场的领先地位，以及在国产化和AI创新背景下的市场机遇，预计公司2024-2026年的净利润分别为3.41亿、4.47亿和5.65亿，对应的PE分别为21、16和13倍。鉴于公司在成长性、稀缺性方面的优势，维持对其“买入”的评级。

风险提示：

1. 市场需求不确定性：消费电子市场需求可能低于预期。
2. 产品价格风险：产品价格波动可能导致盈利能力受到影响。
3. 原材料涨价风险：上游原材料价格变动可能增加生产成本。

结论

中科蓝讯作为国内智能音视频SoC领域的佼佼者，通过多元化的战略布局、强大的研发实力和市场渗透能力，展现出强劲的增长潜力。在当前市场环境下，公司有望继续保持稳定的增长态势，投资者应关注其在多元化产品线、技术创新和市场开拓方面的进展。