24Q1预计扣非归母净利+33%-39%，业绩表现亮眼

公司发布24年第一季度业绩预告。预计24Q1实现营业收入8.0-8.3亿元， 同比增长27.5%-31%，实现归母净利润5.1-5.3亿元，同比增长23%-29%， 实现扣非归母净利润5.1-5.4亿元同比增长33%-39%。 24Q1营收业绩持续增长，产品端势能预计延续。24Q1收入端，公司销售 收入获得持续增长，主要受益于医美终端消费的增长，及公司产品品牌影 响力提升；盈利及费用端，与去年同期相比，公司毛利率和费用率保持在 稳定水平，因此净利润同样获得持续增长；产品端，预计将延续23年态势， 以“嗨体”为核心的溶液类注射产品稳步增长，凝胶类注射产品濡白天使 延续良好增长势头，继续成为公司构筑现象级产品矩阵的有力支撑点，系 列化产品如生天使有望逐步放量爬坡，或将协同产品矩阵实现公司产品覆 盖度、渗透率及声誉的进一步提升。 点评：公司自年初以来一直以实际行动证明长期价值，疫后首年营收/归母 净利润均实现同比接近50 %增长，彰显龙头恢复弹性，并多次进行大额利 润分配等动作切实维护投资者利益&夯实市场信心，24Q1继续保持持续增 长势头，屡次验证其强α属性，后续看点较多。短期维度除现有产品持续 爬坡、提升渗透外静待如生步入销售节奏后协同放量，中期关注宝尼达颏 部适应症/肉毒等新品获批节奏，长期看好光电/减重等多元潜力管线有序 推进及持续充盈，待其上市后或将联动应用丰富求美选择，进一步巩固公 司医美龙头地位。我们始终坚定看好公司长期价值，作为具备利润型及流 量型完善产品矩阵的龙头标的，有望跟随经济恢复板块提速受益，建议重 点关注。 投资建议：未来在医美行业复苏+渗透率持续提升的背景下，公司有望以现 有产品为基本盘，以成长性单品及在研管线不断贡献业绩增量，有望持续 巩固业内龙头地位。基于此我们预计公司2024-2026年归母净利润为 24.5/31.4/40.1亿元，同比增速32.0%/28.0%/27.8%，仍维持“买入”评级 风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、产品研发注册不及预 期风险、产品销售不及预期风险、业绩预告为公司初步测算结果具体财务 数据以公司最终公告披露为准 财务数据和估值