兴证早评【金融】
兴证早评【金融】 兴证金融期权：大盘进入强阻力区后，前期获利盘抛压上升，近期或将步入震荡回踩行情。上一个交易日沪指跌逾1%失守3000点，深证成指、创业板指跌逾2%。上证指数收跌1.26%报2993.14点，万得全A跌2.18%，市场成交额8944亿元，北向资金全天单边净卖出72.49亿元。期权方面，金融期权成交量环比小幅回落，期权成交PCR值普遍偏高，中证500ETF期权成交PCR值维持高位，数值为135.67%，其它品种成交PCR均维持在近期偏高位置，市场短空情绪占优；期权隐含波动率反弹，HO期权与MO期权隐波差走阔至14.6个百分点，MO期权skew偏度指数103.19，IO期权skew偏度指数104.38，沽购溢价偏斜度偏高，整体来看，本轮回踩行情中，空头情绪释放空间有限。隐波短线反弹后大概率重回降波周期，可关注波动率、波差均值回归趋势下的MO期权空vega策略或者逢回调卖出看跌期权策略。仅供参考。 兴证商品期权：铜、铝期权成交PCR值分别为72.03%、53.67%，黄金期权成交PCR为66.59%，PTA期权成交PCR值68.44%，豆粕期权成交PCR值62.94%。铜期权成交PCR值平稳，沪铜高位震荡，铝期权成交PCR值回升；PTA期权成交PCR与隐波维持低位，PTA空头情绪一般，成本支撑效果强，震荡预期；黄金期权成交PCR值回落，隐波环比回升，利多利空预期焦灼，金价高位宽幅震荡；豆粕期权隐波连续上升，标的价格空头情绪积聚，变盘升波预期增强。仅供参考。 兴证贵金属：伦敦现货黄金收于2192.70美元/盎司，现货白银收于24.52美元/盎司；COMEX黄金期货收于2193.30美元/盎司，COMEX白银期货收于24.55美元/盎司。美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储鲍威尔认为政策利率可能已达到峰值，可能在今年某个时候开始放松货币政策；将继续以同样的速度减持国债和住房抵押贷款支持证券；可能放慢缩表速度。市场主流预期为6月降息，美国2月核心CPI仍然处于3.8%的高位，这还是远远高于2%的目标。所以美联储在未来降息的道路上可能还是会非常谨慎。美国3月标普全球制造业PMI初值52.5，为21个月以来新高，预期51.7，2月终值52.2，初值51.5。此外，瑞士央行出人意料降息，市场预期多家央行跟进，宽松政策预期升温，加上美联储鲍威尔“明鸽暗鹰”的表态，共同推动美元走强，近期美元指数反弹，利多与利空消息焦灼，致使金价宽幅震荡。 从长期来看，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。央行增持黄金储备，中国黄金储备连续第16个月增加，2月末黄金储备7258万盎司 （2257.49吨），环比增加39万盎司（12.13吨），1月末为7219万盎司（2245.36吨）。仅供参考。 兴证早评【有色金属】 兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水（-240）-（-190）元/吨，均价-215元/吨，较前一日下降10元/吨，平水铜成交价格71530~71660元/吨，升水铜成交价格71550~71680元/吨，升水持续下行消费部分回暖，但总体成交仍然冷清。 （数据来源：SMM)。 昨日夜盘沪铜震荡偏强。由于市场开始考虑美联储将较晚降息的可能性，美元指数继续走强。基本面，CSPT会议将于下周召开，现货加工费下行并未遏制。3月22日SMM进口铜精矿指数（周）报10.63美元/吨，较上一期的13.25美元/吨减少2.62美元/吨。需求端，民用地产端口依旧疲软，新订单增长缓慢，仅个别大型企业表示本周其厂房承建类和政府基建类订单略有回暖；国网类订单陆续开始下单，多家企业表示本周其国网订单有所增长；发电端订单也表现较好。此外，电力变压器、工业电机、家电类订单表现相对较好。库存方面，截至3月24日，SMM全国主流地区铜库存环比上 周四下降0.77万吨至38.73万吨,终于小幅去库，到货减少是主因。综合来看，市场开始交易国内冶炼厂减产，铜价短期将继续走强，但有会议并未达成正式的减产协议，铜价短期注意风险，不宜追高。仅供参考。 兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价19200~19240元/吨，较上日下降180元/吨；无锡地区报价19240~19260元/吨，较上日下降1800元/吨；杭州地区报价19240~19260元/吨，较上日下降180元/吨；重庆地区报价19230~192590元/吨，较上日下降140元/吨；沈阳地区报价19240~19260元/吨，较上日下降120元/吨；天津地区报价19280~19300元/吨，较上日下降100元/吨。（数据来源：SMM） 昨日夜盘沪铝震荡偏强。正值国内重要会议举行期间，市场有一定政策期待。基本面，周内云南等地区电力暂无增量，区域内电解铝企业持稳生产为主，针对未来的复产预期，云南当地电解铝企业反馈，目前暂未收到明确电力及复产通知，SMM预计3月份云 南复产的可能性不大。需求端，下游消费小幅增长为主，主因建筑型材版块开工回暖，据悉光伏组件3月份排产较好，目前光伏型材企业订单较好，板带箔等小型企业开工也有好转。库存方面，据SMM最新数据，截至2024年3月24日，SMM统计电解铝锭社会总库存87.0万吨，国内可流通电解铝库存74.4万吨，较上周四累库1.9万吨，较 节前累库37.9万吨。综合来看，受到氧化铝价格大幅上涨的影响，电解铝成本支撑上移，今年铝锭累库速度较缓，市场下修库存预期，铝价下方存在支撑。仅供参考。 兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价20670~20770元/吨，较上日下降410元/吨，广东0#锌锭报价20650~20750元/吨，较上日下降440元/吨，天津0#锌锭报价20640~20740元/吨，较上日下降410元/吨。（数据来源：SMM） 昨日夜盘沪锌震荡偏弱。基本面，俄罗斯Ozernoye锌矿已将锌精矿投产时间至少推迟至今年第三季度，并计划在2025年实现该锌矿产能的满负荷运行。当前国内锌矿加工费低位，海外干扰不断，关注矿端到冶炼端的传导。需求端，国内下游生产尚未恢复至正轨，仍有大部分企业周内并未开工，叠加周内锌价回升，消费较弱。库存方面，截至3月24日，SMM七地锌锭库存总量为20.36万吨，较3月18日增加0.51万吨， 较3月21日增加0.54万吨。综合来看，节后锌价反弹，当前矿端紧张预期一致，成本支撑依然有效，短期锌价低位反弹，关注海外宏观数据的指引。仅供参考。 兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅13700（-100）元/吨，通氧553#硅13800 （-100）元/吨，421#硅14400（-100）元/吨。 多晶硅方面，多晶硅致密料56.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价52.5（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价15900（-200）元/吨，107胶16300（-100）元/吨，硅油18350（-100）元/吨。（数据来源：SMM） 从基本面来看： 供应方面，周度四川、云南工业硅产量变化不大，云南、新疆地区周度工业硅产量19945吨，环比减少1.7%、4.2%。新疆地区产量环比增长11.0%到174700吨+11.0%。工业硅总产量合计203845吨，周度环比增长8.8%。 成本端，全国553#平均生产成本15000元/吨，新疆、云南、四川地区成本分别为 13000元/吨、16000元/吨、16000元/吨，月度环比变化+0.65%、+1.4%、+1.3%。全国 421#平均生产成本14000元/吨、16000元/吨、17000元/吨，月度环比变化+1.6%、 +0.7%、+1.2%。 需求中端，多晶硅价格波动较小，有机硅系列DMC、107胶、硅油、生胶报价均有升高。库存方面，本周社会库存共计36万吨，环比增加0.6吨。结合需求和库存数据来看，夏季通常是中下游多晶硅、有机硅需求的高峰季，这段时间通常也是中下游产量去库的高峰期。因此产量和需求量或将增长。综合来看，成本端对于硅价支撑仍然强势，因此硅价向下空间有限，硅价的上涨力度取决于中游多晶硅、有机硅的产量、需求量。仅供参考。 兴证碳酸锂：碳酸锂现货报价，99.5%电池级碳酸锂平均价格109750（-750）元/吨，99.2%工业零级碳酸锂平均价格104750（-1000）元/吨，电池级氢氧化锂平均价 105050（0）元/吨。磷酸铁锂报价42100（-100）元/吨，三元材料平均报价120000 （-100）元/吨。(数据来源：SMM） 上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2407收盘价105800（0）元/吨，日度跌幅0%。海外供应方面，本月澳矿主要锂矿供应商暂缓部分项目，减缓露天矿的开采进度，部分锂矿调整了2024年锂精矿产量计划。 国内供应方面，上游锂矿产量增加，锂辉石月度产量环增15%至17280吨，锂云母月度产量环增12%至7818吨、盐湖月度产量环增9.0%至7818吨。 需求方面，三元材料811、523月度产量23995吨、15049吨，环比约增加11%、19%，磷酸铁锂月度产量126860吨，环比增加15%，月度开工率上升13%至35%。钴酸锂月度产量6070吨，环比上升17%。 成本方面，澳矿长协包销定价模式或有更改，与现货价格联动性高。 近期锂价的变动一定程度受到终端销售数量的影响，在澳矿及其他上游供应商的强劲挺价支撑下，锂价向下空间不大。随着夏季新能源汽车的销售旺季到来，中游正极材料有望在4-5月进行补库，带动锂价反弹。价格回升力度与中游补库量关联较大。仅供参考。 兴证早评【黑色】 兴证钢材：现货，杭州螺纹钢HRB400E20mm汇总价收于3530元/吨（-40），上海热卷4.75mm汇总价3760元/吨（-20），唐山钢坯Q235汇总价3340元/吨（-30）。 （数据来源：Mysteel） 一线城市或将开启新一波松绑潮。本周关注美国2月核心PCE以及国内3月制造业PMI 指数。 基本面，随着旺季到来，钢材需求加速回升，而供应一直处于相应低位，找钢和钢谷数据建材去库幅度明显，表需回升情况超预期。出口方面，上周SMM32港口钢材出港数据环比回落。 总结来看，成材自身供需持续改善，找钢和钢谷数据建材去库幅度明显，基本面没有明显的矛盾。但由于整体需求强度弱于去年，铁水产量偏低下原料呈现过剩态势，焦炭第7轮下跌开启，钢材价格或受原料拖累偏弱震荡。仅供参考。 兴证铁矿：现货，普式62%铁矿石CFR青岛港价格指数101.3美元/吨（-2.9），日照港超特粉629元/吨（-11），PB粉789元/吨（-13）。（数据来源：iFind、Mysteel）部分矿山将进入财年最后一个季度，发运或开始冲量，后续铁矿石供应宽松预期仍存。据钢联数据，全球铁矿石发运总量2912.1万吨，环比增加77.5万吨，澳洲巴西铁矿 发运总量2405.5万吨，环比增加197.5万吨。中国47港铁矿石到港总量2443.3万吨， 环比增加74.1万吨；45港到港总量2349.7万吨，环比增加72.6万吨。 焦炭7轮下跌，铁水存复产动力，但目前复产进展较慢。247家钢企日均铁水产量 221.39万吨，环比增加0.57万吨；进口矿日耗269.97万吨，环比降0.47万吨。 全国45个港口进口铁矿库存为14365.8万吨，环比增加80.36万吨；港口日均疏港量 295.9万吨，环比降4.85万吨。247家钢厂库存9394.5万吨，环比增124.66万吨。总结来看，焦炭7轮下跌给钢矿让利，成材需求回升，铁水有一定复产预期。不过铁矿石供应比去年宽松，若按照钢联预计4月铁水仍低于230万吨，铁矿石估值理应下调。仅供参考。 兴证早评【能源化工】 兴证原油：现货报价：英国即期布伦特85.21美元/桶（-0.90）；美国WTI81.62美元/桶（-0.33）；阿曼原油85.49美元/桶（-0.91）；俄罗斯ESPO81.56美元/桶（-0.86）。（数据来源：Wind）。 期货价格：
