兴证早评【金融】

兴证早评【金融】 兴证股指期货：沪深300当月合约IF2304报收4073.8点，下跌0.55%，成交641.59亿元；上证50当月合约IH2304报收2669.4点，上涨0.07%，成交257.62亿元；中证500当月合约IC2304报收6408点，下跌0.42%，成交485.08亿元；中证1000当月合约IM2304报收6967点，下跌0.49%，成交402.38亿元。震荡仍将延续。经济恢复持续，制造业与非制造业继续扩张，社融总量超预期，结构分化，融资回落，信贷与表外回暖。政策层面仍以总量与结构相结合，稳经济，提质量为主。美国就业市场转弱下美联储加息路径预期转鸽，目前估值处于均值水平。仅供参考。 兴证金融期权：低波震荡反弹。外部市场方面，美3月通胀数据低于预期，环比下 降，美国短期利率期货价格显示美联储5月加息25个基点的可能性降低，美元指数跌 破101水平，创2月初来低位，欧美股市情绪面利多。中国3月货币增速与社融资、新增贷款数据全面超预期，宽货币向融资信贷需求端传导效果改善，此前流动性空转效应得到缓解，反应企业及居民货币需求增强，金融增量表现良好。上证指数收跌0.27%报3318.36点，深证成指跌1.21%，创业板指跌0.97%，北证50跌0.78%，万得全A、万得双创分别跌0.67%、1.18%。A股全天成交1.14万亿元，连续8日破万亿，两市风格方面，前期涨幅较大的AI科技类个股面临短线调整压力，蓝筹权重股成交量萎缩，抛压减小。期权标的上证50ETF、沪深300ETF变化0.15%、-0.61%，震荡区间收窄，期权成交偏低，多空情绪均低迷，标的布林轨道较窄。期权标的历史波动率重心下移，长周期历史波动率降波趋势显著；50ETF与300ETF期权隐波创近三年新低。期限结构维持近月低于远月的常态结构，预计后市低波震荡反弹。策略方面，关注备兑策略。仅供参考。 兴证商品期权：铜、铝期权成交量持续萎缩，铜、铝上方强阻力压制局面不变，隐波回落，震荡预期较强；PTA期权隐波短期多头情绪回升，多头情绪刺激隐波再度上升，隐波近月高远月低，短期看涨预期强；豆粕期权标的企稳反弹，隐波变化幅度偏窄，多空情绪均呈现衰减情况，以超跌缩量反弹为主。仅供参考。 兴证贵金属：伦敦现货黄金白银价格分别为2048.45美元/盎司、25.6美元/盎司。 COMEX黄金白银期价分别为2040.90美元/盎司、25.95美元/盎司。美国3月未季调CPI同比升5%，预期升5.2%，前值升6%；季调后CPI环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.4%，美3月通胀数据低于预期，环比下降，美国短期利率期货价格显示美联储5月加息25个基点的可能性降低，美元指数大跌，短期利多贵金属价格。从长期来看，欧美金融风险问题并未得到有效防止，美联储加息预期与后市加息空间减小，在加息趋缓与经济潜在衰退风险的双重影响下，长期来看利多贵金属，而且国际地缘政治风险事件构成黄金价格支撑，避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国3月末黄金储备为6650万盎司，环比增加58万盎司，为连续第五个月增加，对金价构成支撑。仅供参考。 兴证早评【有色金属】 兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水30-60元/吨，均价45元/吨，较前一日上升10元/吨，平水铜成交价格69350~69430元/吨，升水铜成交价格69360~69440元/吨，临近交割沪铜攀高下游买兴不佳，隔月月差企稳贸易商挺价情绪上抬。（数据来源:SMM) 昨日夜盘沪铜高开震荡。宏观层面，美国3月季调后非农就业人口增加23.6万人，为 2020年12月以来最小增幅；3月失业率录得3.5%，为今年1月以来新低，就业数据公布后，美联储利率掉期显示，美联储5月加息的几率超过三分之二。基本面，SMM数据显示我国3月电解铜产量95.14万吨，同比增长12.1%。智利铜业委员会公布智 利2月铜总产量为38.1万吨，同比下降3.4%，其中Codelco2月产量同比下降15%至10.5万吨。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至4月10 日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.76万吨至19.47万吨，比去年同期 (2022年4月11日)库存高5.94万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑小幅反弹，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。 兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18630~18670元/吨，较上日上升50元/吨；无锡地区报价18490~18510元/吨，较上日上升65元/吨；杭州地区报价18510~18530元/ 吨，较上日上升50元/吨；重庆地区报价18650~18670元/吨，较上日上升60元/吨；沈阳地区报价18510~18530元/吨，较上日上升50元/吨；天津地区报价18490~18510元/吨，较上日上升40元/吨。（数据来源：SMM） 昨日夜盘沪铝高开震荡。基本面，据SMM统计数据显示，2023年3月份（31天）国内电解铝产量341.2万吨，同比增长2.9%。SMM预计4月底国内电解铝运行产能修复至4060万吨以上，预计4月（30天）国内电解铝产量或332万吨附近，同比增长 0.67%。需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.5个百分点 至65.2%，同比去年下滑1.4个百分点。库存方面，截止4月13日，SMM统计国内电 解铝锭社会库存96.6万吨，较上周四库存下降7.2万吨，较本周一库存量下降4万 吨。较2022年4月份历史同期库存下降9.7万吨。4月份月度库存累计下降12.1万吨。综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持偏强震荡。仅供参考。 兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22020~22120元/吨，较上日下降40元/吨，广东0#锌锭报价22060~22160元/吨，较上日下降40元/吨，天津0#锌锭报价21980~22080元/吨，较上日下降40元/吨。（数据来源:SMM） 昨日夜盘沪锌高开震荡。基本面，高利润刺激矿产锌炼厂维持高开工率，3月SMM中国精炼锌产量为55.68万吨，环比增加5.53万吨或环比增加11.03%，同比增加12.26%。。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至4月10日，SMM七地锌库存总量为15.00万 吨，较上周一(4月3日)减少0.52万吨，较上周五(4月7日)增加0.25万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。 兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅15450（0）元/吨，通氧553#硅15600 （0）元/吨，421#硅16200（0）元/吨。 多晶硅方面，多晶硅致密料192.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价188.5（0）元/千克。 有机硅方面，DMC平均价15150（0）元/吨，107胶16300（0）元/吨，硅油18000 （0）元/吨。 铝合金锭SMMA00铝18500（60）元/吨，A356铝合金锭19400（50）元/吨，ADC12铝合金19200（0）元/吨。（数据来源：SMM、iFinD） 昨日工业硅期货价格低位震荡，现货价格持稳。从基本面来看，供应端，新疆部分硅炉检修，上周整体供应小幅下降，但总体供应量仍位于高位。需求端，多晶硅方面在高利润水平下维持高产，然而当库存积累较多，或将影响到后期生产，关注后续库存变化；有机硅DMC价格持稳，但碍于终端需求修复缓慢，开工率环比继续下降，行业亏损仍在走扩，对工业硅需求整体较弱；铝合金对工业硅需求较为稳定，按需采购为主。库存方面，SMM统计4月7日金属硅三地社会库存共计11.9万吨，较上周环比减 少0.3万吨。总体来看，基本面维持偏弱格局，硅价下探至此或逐步企稳，高库存下，硅价压力仍存，预计短期维持底部震荡走势。仅供参考。 兴证早评【黑色金属】 兴证双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2300（0）元/吨，沙河驿镇自提价1930（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2590（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2690（0）元/吨。（数据来源：Wind，Mysteel） 昨日双焦价格维持震荡，现货价格持稳。从基本面来看，焦煤进口方面，甘其毛都口岸通关量变化明显，从千车跌至795车，市场需求减弱，下游采购积极性略降。国内方面，焦煤需求有所减弱，承压出货，叠加焦炭仍有继续降价的预期，焦企对市场观望情绪加重，焦煤价格仍存进一步下行的压力。焦炭方面，随焦煤价格下跌，焦企利润有所回升，支撑整体焦炭供应维持高位，但是近期钢材市场表现疲弱，市场对钢材旺季持续性消费存疑，叠加钢厂回笼资金压力较大，多对原料持谨慎采购心态。短期来看，随着原料煤成本下移以及钢材价格持续回落双重因素影响下，维持震荡偏弱走势，后续关注成材表现及钢厂利润变化。仅供参考。 兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数120.75美元/吨（-1.25），日照港超特粉746元/吨（-12），PB粉875元/吨（-12）。（数据来源：iFind、Mysteel） 西澳热带气旋影响，黑兰德港停运3天，对铁矿发运有所影响。 基本面，钢联最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2352.1万吨，环比减少309.7 万吨，二季度海外矿山发运环比将增加；45港到港总量2269.4万吨，环比增加12.7 万吨；247家日均铁水产量继续增加至246.7万吨。港口日均疏港量降至319.23万 吨，45港总库存降241.47万吨至12911.5万吨。 另一方面，由于废钢到货量和用量的持续上升，对铁矿替代作用有所增加。 综上，热带气旋影响澳洲铁矿发运，247家钢企日均铁水攀升至246.7万吨，对铁矿形成利好，叠加粗钢减产传闻，预计铁矿近强远弱。仅供参考。 兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于3920元/吨（-40），上海热卷4.75mm汇总价4180元/吨（-10），江苏钢坯Q235汇总价3870元/吨 （-20）。（数据来源：Mysteel） 美国3月CPI同比5%，PPI2.7%，均低于预期，CME美联储观察显示5月加息25BP概率下行。 基建方面，一季度地方债发行2.1万亿，同比增加约3000亿元，其中专项债1.67万亿，约占今年提前批额度的60%，主要投向也是基建方面，预计二季度发债规模会相应地下降。3月新增社融5.38万亿，其中人民币贷款3.89万亿，企业中长贷仍是增长主要贡献；M2增速12.7%，全面超预期。不过结合M1和CPI数据，表明有通缩风险。海关最新数据，3月以美元计价，出口同比增长14.8%，大超预期。据Mysteel调研，中国大型钢厂5月船期出口订单接单情况较好，部分钢厂开始接6月订单。 供需最新数据，本周钢联螺纹钢小样本表需310.7万吨，低于市场预期，热卷供增需减，供需面转弱。 原料端，铁矿近强远弱，5-9月差扩大至110元/吨；一季度山西煤炭供应3.35亿吨，同比增加8.9%，创单季新高，且澳煤进口窗口也在逐渐打开，港口库存累积，高价焦煤快速下跌让利其他品种。 后期来看，成材需求仍是黑色系核心驱动逻辑，4月需求或不及预期，建议反弹布空。关注本周的建材成交和螺纹表需。仅供参考。 兴证早评【能源化工】 兴证聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7650-7680元/吨，跌10元/吨；华东pp拉丝(煤)7520-7650元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯） 基本面来看，供应端，PP拉丝排产率上调至34%，纤维排产率升至9%，负荷尚可，结构性支撑偏弱。需求端，煤化工