国贸期货金融投研日报

金融 一、行情建议 2024年4月10日星期三 品种 行情评述 操作建议 股指 股指缩量震荡，指数间走势分化 市场回顾：股指昨日缩量震荡。沪深300下跌0.1%至3533、上证50下跌0.4%至2405、中证500上涨0.8%至5343，中证1000上涨1.3%至5469。A股全天仅成交7999.5亿元，创春节后次低；北向资金净买入10亿元。行业上，早盘锂电产业链爆发后，医药股午后轮动上涨，CRO、中药领衔涨势；周期股在个股普涨带动下普遍收窄跌幅，但短线情绪进一步降温。 股指分析： 当前来看，国内政策面和基本面对股指的影响偏正向，一是政策托底意愿较强，稳经济政策陆续推出，且护盘资金仍在择机买入300ETF、50ETF，沪指3000以下存在较强支撑；二是1-2月经济数据总量略超预期，3月中国制造业PMI重回荣枯线上，基本面未带来明显负反馈。不过，海外方面，中美利差维持高位、地缘政治因素复杂，外资的流动仍对A股市场情绪带来较大的影响。经历了一个月的反弹后，预计上证指数在3030-3150附近震荡，可考虑在震荡区间内进行操作。 股指升贴水统计： 回调做多为主推荐星级：★★★ 项目 当月合约 下月合约 当季合约 下季合约 IF升贴水 -3(-3%） 1(0.3%） 17(2.4%） 61(3.8%） IH升贴水 -1(-2.1%） -1(-0.6%） 12(2.5%） 44(4.1%） IC升贴水 9(5.9%） 28(5.1%） 68(6.4%） 135(5.6%） IM升贴水 37(24.9%） 83(14.5%） 147(13.4%） 250(10.2%） 国债期货 资金面偏松，债期收涨1）.公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月9日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操 操作上建议低位做多。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.7BP报1.718%；7天期上行0.1BP报1.816%；14天期下行1.0BP报1.857%；1个月期下行1.2BP报2.05%，创2023年9月以来新低。2）.资金面偏松，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.17%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.01%。短期来看，难以确定债期的调整结束。一方面机构的行为相对隐性，难以有效监测，抑制债券投资，防止影响实体贷款投放的需求仍在，不排除“看不见的手”再度影响，二是上半年财政端谨慎，偏弱的宏观数据可能引发政策转向的可能，数据越抑，政策预期越扬。但可以确定的是，债期难以快速重回近一年半流畅的涨势。中长期来看，财政偏稳叠加地产偏弱运行，政策发力到经济数据好转存在滞后性，修复难以一蹴而就。地产出清、地方政府化债和结构改革仍是贯穿2024年的主旋律，在土地财政和债务驱动逐步淡出的新常态阶段，“资产荒”有望延续，机构的配置压力仍较大。相较于其他大类资产，利率债仍是安全性较高的选择。债牛行情不改，长期限品种交易效率更高。 推荐星级★★★ 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779 期市有风险，入市需谨慎