黑色商品日报：复产交易高涨，铁矿逆势上行

期货研究报告|黑色商品日报2024-04-10 复产交易高涨，铁矿逆势上行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：盘面继续回暖，市场成交改善 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2410合约继续拉涨，最终收于3594元/吨，较前日上涨77元/吨，涨幅 2.19%；热卷主力2410合约收于3766元/吨，较前日上涨71元/吨，涨幅1.92%，日增 仓2万手；现货方面，昨日建材成交17.51万吨，本周整体成交有所好转，下游采购积极性有所提升，多家钢厂上调建筑钢材�厂价。 综合来看：3月宏观经济数据超预期好转，制造业PMI数据表现亮眼，各地房地产政策继续小幅优化，家电以旧换新及粗钢产量调控政策陆续提🎧，产业结构化升级持续推进，整体宏观预期有所好转，市场悲观情绪得到修复。从基本面角度来看，建材产销表现弱于季节性，基建和房建均对建材形成拖累，加之下游投机性大幅减弱，导致建材消费低于同期，而受制于钢厂库存压制，建材产量同样低于往年水平。目前钢厂点对点利润较好，后期产量或会提升。板材整体产销符合季节性表现，制造业和�口仍表现良好，板材消费维持增长，由于铁水流向板材，因此板材产量保持偏高水平，板材很大程度上缓解了钢材当前所面临的矛盾。整体来看，短期受市场预期转好的影响，钢材价格震荡趋强走势运行。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材�口和钢厂利润等。 铁矿：复产交易高涨，铁矿逆势上行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2409合约盘面收涨于815.5元/吨，涨5.63%。现货方面，青岛港进口铁矿 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 价格全天累计上涨14-18。市场交投情绪较为活跃，昨日成交品种以PB粉为主，成交尚可。现PB粉826，超特粉659，全国主港铁矿累计成交121.2万吨，环比下跌25.7%。远期现货累计成交262万吨，环比上涨191.1%。 整体来看，当前无论盘面利润还是钢厂点对点利润，均给予钢厂复产空间，同时钢厂自身产量又相对较低，尤其建材产量明显低于同期水平，因此伴随着建材库存持续去化和废钢到货维持低位，后期钢厂复产将带动铁矿石需求提升。然而考虑到铁矿石发运明显高于同期水平，加之铁矿石库存处于高位，因此价格上涨空间仍需保持谨慎。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。 双焦：焦炭八轮提降落地，焦企利润再度压缩 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦煤主力2405合约收于1508元/吨，较前日上涨49元/吨，涨幅3.36%， 焦炭2405收于2006元/吨，较前日上涨49元/吨，涨幅2.5%。现货焦炭方面，昨日港 口准一级焦现货1770元/吨；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1800元/吨；焦煤05合约折算仓单成本S1.3G75主焦蒙5沙河驿1523元/吨，较前日下降11元/吨；进口蒙煤价格仍偏弱，目前蒙5原煤报价1200-1240元/吨左右，通关有所回升。 综合来看：近期市场有所回温，黑色系商品盘面拉涨带动贸易商采购情绪。焦煤库存表现良好，但是受到焦炭连续提降影响，现货价格表现弱势，市场对于钢厂复产补库充满期待，盘面升水现货。焦炭八轮提降已全面落地，消费受到低铁水产量压制，虽然库存整体维持去化，但是价格表现依然疲软，后续关注钢厂复产情况，同时注意焦煤端供给情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：消费步入淡季，煤价持稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区交投情绪一般，价格偏稳运行。晋北区域保供发运为主，市场交投不活跃，煤价稳中有跌。港口方面，当前供应略有减量，贸易商挺价心态明显，市场报价持稳。进口方面，近期进口煤价格倒挂情况有所好转，终端采购观望为主，市场实际成交偏少。运价方面，截止到4月9日，海运煤炭运价指数（OCFI） 报于591.30点，相比上一交易日上涨17.76点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：终端产销好转，玻碱震荡上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡上涨，收于1514元/吨，上涨40元/吨，涨幅 2.71%。现货方面，昨日全国均价1721元/吨，环比上涨4元/吨。华北地区成交走强，华东市场成交尚可，华南市场部分涨价。整体来看，玻璃日融处于历史同期高位，玻璃库存在消费刚性的基础上，累库幅度相对有限甚至�现环比去化的情况，后期需要关注玻璃中下游补库力度和持续性，中长期来看玻璃产能过剩问题依旧不容忽视。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡上涨，收于1919元/吨，上涨69元/吨，涨幅3.73%。现货方面，国内纯碱市场走势淡稳，市场成交气氛一般。整体来看，目前在高消费的基础上纯碱依旧维持累库，供需矛盾尚未缓解。考虑到夏季纯碱存在常规检修， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 且市场有提前检修预期，对于供给将形成减量影响，后期持续关注碱厂检修情况和下游需求变化。 策略： 玻璃方面：震荡偏强纯碱方面：震荡偏强跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：减产仍在进行，盘面震荡上行 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约收于6250元/吨，涨幅1.46%。现货端，北方主流报价5650-5800元/吨，南方主流报价5880-5950元/吨，主产区减产仍在进行。整体盘面日内走势震荡偏强，当前产区开工率保持低位，钢厂需求一般，合金采购量环比减少，下游处于观望为主，现货价格短期低位维稳，短期内成本价格波动不大，铁水产量略微上行，市场库存仍未大幅去化，库存仍然处于市场高位。总体来看，锰硅价格整体震荡为主，需要持续关注钢厂复产情况、硅锰产量变化及产区政策情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6580元/吨，涨幅1.01%。现货方面，市场报价持续维稳，成交增量有限，整体维持低价�货，主产区72硅铁自然块报价在6150元/吨左右，75硅铁自然块价格6450元/吨左右。整体市场需求稍有好转，下游厂家以观望为主，市场情绪谨慎，成交一般。整体来看，硅铁市场低价成交尚可，但整体以震荡为主，后期需关注硅铁去库速率，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡偏强硅铁方面：震荡偏强跨品种：无 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日4月9日 昨日4月8日 上周3月29日 上月3月8日 项目 合约 今日4月9日 昨日4月8日 上周3月29日 上月3月8日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3520 3470 3430 3690 上海现货 3800 3780 3680 3870 北京现货 3560 3530 3490 3720 天津现货 3730 3710 3660 3840 广州现货 3780 3740 3730 3980 广州现货 3750 3720 3660 3920 RB05合约 3534 3497 3412 3691 HC05合约 3800 3765 3625 3841 RB10合约 3594 3560 3450 3709 HC10合约 3766 3728 3596 3829 RB01合约 3579 3547 3455 3691 HC01合约 3729 3695 3570 3789 基差:上海 RB05 -14 -27 18 -1 基差:上海 HC05 0 15 55 29 RB10 -74 -90 -20 -19 HC10 34 52 84 41 RB01 -59 -77 -25 -1 HC01 71 85 110 81 基差:北京 RB05 116 123 168 119 基差:天津 HC05 20 35 125 89 RB05-RB10 -60 -63 -38 -18 HC05-HC10 34 37 29 12 RB10-RB01 15 13 -5 18 HC10-HC01 37 33 26 40 唐山普方坯价格 3380 3340 3280 3460 热卷长流程即期利润 华北 283 231 261 65 张家港6-8mm废钢 2480 2470 2500 2580 华东 233 178 158 -30 唐山生铁即时成本 2274 2314 2233 2575 江苏生铁即时成本 2386 2426 2350 2705 全国废钢到货(万吨) 32.64 34.52 46.78 49.70 热卷长流程盘面利润 近月 221 234 180 87 全国建材成交(万吨) 17.51 19.96 12.22 - 远月 194 217 166 125 螺纹长流程即期利润 华北 209 139 175 31 超远月 201 222 171 148 华东 51 -31 -2 -114 卷矿比 现货 4.19 4.26 4.42 4.01 螺纹长流程盘面利润 近月 46 54 43 17 05合约 4.47 4.52 4.70 4.38 远月 99 122 84 76 10合约 4.62 4.71 4.86 4.58 超远月 123 143 116 115 卷焦比 现货 2.15 2.14 2.02 1.84 螺纹短流程即期利润 华东 -315 -349 -420 -289 05合约 1.89 1.89 1.82 1.68 华南 -274 -287 -272 -260 10合约 1.78 1.79 1.74 1.66 螺矿比 现货 3.88 3.91 4.12 3.82 卷螺差 现货 280 310 250 180 05合约 4.15 4.20 4.42 4.21 05合约 266 268 213 150 10合约 4.41 4.50 4.66 4.44 10合约 172 168 146 120 螺焦比 现货 1.99 1.96 1.88 1.76 焦炭焦煤 05合约 1.76 1.76 1.71 1.61 焦炭现货价格:准一级 日照港 1770 1770 1820 2100 10合约 1.70 1.71 1.67 1.61 唐山到厂价 1660 1760 1760 2060 铁矿石 吕梁出厂价 1520 1600 1600 1900 日青京曹四港最低价 PB粉 826 808 757 878 J05合约 2006 1989 1990 2292 超特粉 657 640 598 746 J09合约 2118 2086 2069 2305 卡粉 935 914 880 985 J01合约 2138 2112 2082 2292 普氏62%美金指数 - 104.5 102.8 116.7 基差:日照港现货 J05 -73 -55