股指期货日报：股指缩量反弹

期货研究报告|股指期货日报2024-04-10 股指缩量反弹 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美联储的经济增长预测有可能上调；重申其预计2024年通胀回落步伐缓慢，美股三大指数涨跌不一。工信部等七部门重磅发文推动工业领域设备更新，据估算，我国工业领域设备更新年规模在4万亿元左右。市场成交缩量，板块轮动加快，等待市场新驱动，本月建议稳健策略，逢低做多IH2406. 核心观点 ■市场分析 推动设备更新。宏观方面，工信部等七部门重磅发文推动工业领域设备更新，《推动工业领域设备更新实施方案》明确，到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上。加快工业互联网、物联网、5G、千兆光网等新型网络基础设施规模化部署， 鼓励工业企业内外网改造。据介绍，我国设备更新是一个年规模5万亿元以上的巨大市场。工业设备投资约占全社会设备投资70%以上，据此估算，我国工业领域设备更新年规模在4万亿元左右。海外方面，美联储的经济增长预测有可能上调；重申其预计 2024年通胀回落步伐缓慢；CPI数据若符合预期，将是受欢迎的进展。 股指缩量上涨。现货市场，A股三大指数小幅回升。行业方面，板块指数涨多跌少，电力设备、美容护理、医药生物行业领涨，消费风格领跌，石油石化、家用电器、建筑装饰跌幅居前。市场成交缩量，沪深两市成交额不足8000亿元，当日北向资金净流入 10亿元。美股方面，美联储官员博斯蒂克表示，可能需要进一步推迟降息；如果通胀回落的速度恢复，可能会提前进行降息，美国三大股指收盘涨跌不一，道指两连阴。 IC基差回升。期货市场，期指基差走势分化，IH、IF基差下降，IC、IM基差回升除IH 外；IM成交量、持仓量双增。 ■策略 单边：IH2406买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于边民互市贸易进�口商品不予免税清单的通知》，除《边民互市贸易进口商品负面清单》所列的商品外，边民均可通过互市贸易方式进口。边民互市贸易进口商品不予免税清单共21项商品，包括烟、酒等，以及超�规定数量的小麦等农产品。进口免税额度以个人为单元计算和使用。 2.中国中小企业协会发布数据显示，一季度中小企业发展指数为89.3，环比上升0.2 点，高于2022年同期水平，与2023年同期持平，但仍处在景气临界值100以下。 3.乘联会公布数据显示，3月乘用车市场零售168.7万辆，同比增长6.0%，环比增长52.8%。其中，新能源车市场零售70.9万辆，同比增长29.5%，环比增长82.5%。3月乘用车�口（含整车与CKD）40.6万辆，创历史最高月度�口量。 4.日本央行行长植田和男表示，经济正在适度复苏；将密切监测外汇及其对通胀的影响；预计日本央行的债券持有量将在短期内保持稳定；预计将来会减少债券购买，但现在无法确定具体时间和幅度；暂无计划在近期�售所持ETF；暂时认为不需要负利率；日本政府将宣布通货紧缩结束；价格趋势仍低于2%；调整利率的速度取决于经济情况；如果趋势通胀加速达到2%的通胀目标，那么有可能适度减少货币刺激程度。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/102023/042023/102024/042022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/102023/042023/102024/04 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-04-08 2024-04-03 日度涨跌幅 上证综指 3,047.05 3,069.30 -0.72% 深证成指 9,394.61 9,544.77 -1.57% 创业板指 1,807.05 1,840.41 -1.81% 中小综指 9,944.92 10,098.22 -1.52% 沪深300指数 3,536.41 3,567.80 -0.88% 上证50指数 2,414.09 2,430.17 -0.66% 中证500指数 5,298.59 5,374.60 -1.41% 中证1000指数 5,399.91 5,500.93 -1.84% 科创50指数 740.67 756.76 -2.13% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.66 0.23 1.17 0.05 上证50指数 10.07 0.57 1.04 0.07 中证500指数 22 0.28 1.64 0.08 中证1000指数 33.01 0.25 1.92 0.02 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 129.67 0.5 0.4200 0.4 上证50指数 35.62 0.69 0.24 0.57 中证500指数 113.3 0.35 0.99 0.27 中证1000指数 159.2 0.55 1.65 0.3 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 电美医轻基力容药工础设护生制化备理物造工 社建综商电会筑合贸子服材零 务料售 传房有媒地色 产金属 钢纺计环机铁织算保械服机设 饰备 国煤非防炭银军金 工融 食汽通品车信饮 料 农交公银建家石林通用行筑用油牧运事装电石 渔输业饰器化 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-04-09收盘价 2024-04-08结算价 日度涨跌幅 IF 3536.40 3542.40 -0.17% IH 2406.00 2419.00 -0.54% IC 5334.20 5298.00 0.68% IM 5431.60 5361.40 1.31% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 70277 4% -13610 229028 85% -3560 IH 45602 27% 16 113296 65% -234 IC 70077 17% -11352 252377 46% -5185 IM 138290 89% 4123 276181 93% 2882 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 2.91 74% -1.09 66% -16.89 60% -61.09 44% IH 1.39 65% 1.39 62% -11.81 48% -44.01 28% IC -8.70 60% -28.30 68% -67.90 72% -134.90 75% IM -37.31 14% -82.51 11% -146.51 16% -250.31 17% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 IM02.CFE IM03.CFE IM00.CFEIM01.CFE IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE 2021/012022/012023/012024/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -4.00 0.00 -19.60 -45.20 分位数 57% 59% 69% 26% 当日值