中药Ⅱ行业 3 月报：已披露年报业绩向好，中药新药申报审评提速，关注2024年一季报

已披露年报业绩向好，中药新药申报审评提速，关注2024年一季报 证券研究报告|中药Ⅱ 强于大市(维持) 行业核心观点： ——中药Ⅱ行业3月报 2024年04月08日 行业相对沪深300指数表现 本报告跟踪和梳理2024年3月及Q1行情数据、中药新药审批数据、 已披露2023年年报数据、中药材价格数据等。短期关注上市公司一季报披露。 10% 5% 0% 中药Ⅱ沪深300 行业研 究 行业月 报 证券研究报 告 投资要点： 涨跌幅：2024年3月，生物医药指数下跌2.27%，跑输沪深300指数 2.87个百分点，位列申万一级31个子行业第28；申万医药6个二级子板块中，中药板块上涨1.09%，位列第2。中药板块73家上市公司3月有44家上涨，1家持平，28家下跌。2024Q1，生物医药指数下跌12.08%，跑输沪深300指数15.18个百分点，位列申万一级31个子行业第31；申万医药6个二级子板块中，中药板块下跌3.16%，位列第1。中药板块73家上市公司Q1有15家上涨，58家下跌。 市盈率：截至2024年3月31日，医药生物(申万)市盈率为25.44，在31个申万一级行业中排第18；中药Ⅱ(申万)市盈率为24.96（年初为26.04）。中药Ⅱ(申万)市盈率是最近几年估值高峰值（2020年9月 4日的41.80）的59.71%；中药Ⅱ(申万)指数2010年以来、2015年以来、2020年以来、2022年以来、2024年以来市盈率分位数分别是17.63%、27.14%、28.29%、52.22%、67.54%。 NDA申报热情延续，上市获批提速。2024Q1，10个中药新药品种上市申请获得受理（5个1.1类，5个3.1类）；15个中药新药品种申报临床研究获得受理（11个1.1类，4个2.3类）。从近几年受理情况看，2023年达到受理数量峰值，2024Q1IND受理数量为2023年全年的21%，NDA受理数量为2023年全年的42%，中药生产企业上市申请热情延续。2024Q1，9个中药新药品种获批临床，其中1.1类7个，2.3类2个；4个中药新药品种获批上市，其中3个1.1类，1个3.1类。 2023年是近几年批准上市数量最多的年份，相较于2023年，2024Q1获批上市数量是2023年全年的45%，已经接近一半的比例。 中药板块上市公司2023年年报：截至2024年4月7日，中药（申 万）73家上市公司共有18家已披露2023年年度报告。营业总收入方面，18家有14家同比增长，4家同比减少；归母净利润方面，18家有14家同比增长，4家同比减少；毛利率方面，18家有13家同比增长，5家同比减少；净利率方面，18家有13家同比增长，5家同比减少；销售费用率方面，18家有6家同比减少，12家同比增加；管理费用率方面，18家有9家同比减少，9家同比增加；财务费用率方面，18家有13家同比减少，5家同比增加。 -5% -10% -15% -20% -25% -30% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 2024Q1：中药新药上市申请热情延续，上市获批提速 《政府工作报告》指出促进中医药传承创新超六成公司业绩预告向好，关注业绩催化标的 分析师:黄婧婧 执业证书编号：S0270522030001 电话：18221003557 邮箱：huangjj@wlzq.com.cn 证券研究报告 投资建议：长期看好中药板块，主要逻辑包括：1）中药板块整体看估值水平处于历史低位，估值水平具备吸引力；2）中药方向政策不断优化，审评审批政策改革等顶层设计支撑行业长期良性发展，利好中药 创新药发展，为行业提供增量；3）中药板块多数上市公司聚焦OTC渠道，不受集采、医保控费等影响，在老龄化、大众自我诊疗意识增长的社会背景下，具备长期成长空间；4）中药板块个股内部改革推动基本面成长，中国中药启动私有化开启中药国企改革新篇章，推荐关注中药国企改革相关标的。 风险因素：中药新药审评进展不达预期、中药新药研发进展不达预期、终端销售不达预期、国企改革不达预期、政策支持力度不达预期等 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共16页 正文目录 1行情回顾4 1.1涨跌幅4 1.2市盈率7 2中药产业数据跟踪9 2.1中药新药受理&获批情况9 2.2中药材价格10 3中药板块上市公司业绩梳理11 4投资建议14 5风险提示15 图表1：申万一级31个子行业3月涨跌幅（2024.3.1-2024.3.31）4 图表2：申万医药二级子行业3月涨跌幅（2024.3.1-2024.3.31）4 图表3：中药板块上市公司涨跌幅排序（2024.3.1-2024.3.31）5 图表4：申万一级31个子行业Q1涨跌幅（2024.1.1-2024.3.31）5 图表5：申万医药二级子行业Q1涨跌幅（2024.1.1-2024.3.31）6 图表6：中药板块上市公司涨跌幅排序（2024.1.1-2024.3.31）6 图表7：申万一级31个子行业估值情况（2024.3.31，整体TTM法）7 图表8：申万医药二级子行业估值情况（2024.3.31，整体TTM法）7 图表9：中药Ⅱ(申万)和医药生物(申万)指数PE（TTM）：2024.3.318 图表10：申万医药二级子行业市盈率分位数（2024.3.31）8 图表11：中药新药IND/NDA受理情况（2024Q1）9 图表12：中药新药获批上市情况（2024Q1）10 图表13：中药新药获批临床情况（2024Q1）10 图表14：中药材价格指数:综合200（截至2024.4.7）11 图表15：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司营业收入和同比增速11 图表16：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司归母净利润和同比增速12 图表17：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司毛利率和同比增减情况12 图表18：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司净利率和同比增减情况13 图表19：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司销售费用率和同比增减情况 .............................................................................................................................................13 图表20：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司管理费用率和同比增减情况 .............................................................................................................................................14 图表21：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司财务费用率和同比增减情况 .............................................................................................................................................14 有色金属(申万)石油石化(申万)综合(申万) 纺织服饰(申万)环保(申万) 汽车(申万)国防军工(申万)通信(申万) 轻工制造(申万)电力设备(申万)机械设备(申万)公用事业(申万)农林牧渔(申万)家用电器(申万)基础化工(申万)社会服务(申万)食品饮料(申万)传媒(申万) 建筑装饰(申万)电子(申万) 交通运输(申万) 沪深300商贸零售(申万)钢铁(申万) 银行(申万)计算机(申万)美容护理(申万)建筑材料(申万)医药生物(申万)煤炭(申万) 房地产(申万)非银金融(申万) 1行情回顾 1.1涨跌幅 ✔3月 2024年3月，沪深300指数上涨0.61%，生物医药指数下跌2.27%，跑输沪深300指数2.87 15.00% 10.00% 5.00% 0.61% 0.00% -5.00% -2.27% -10.00% 个百分点，位列申万一级31个子行业第28。图表1：申万一级31个子行业3月涨跌幅（2024.3.1-2024.3.31） 资料来源：wind，万联证券研究所 2024年3月，申万医药各二级子板块分化较大，化学制药板块涨幅领先（+1.58%），中药板块涨幅第二（+1.09%），医疗服务板块跌幅最大（-8.00%）。 图表2：申万医药二级子行业3月涨跌幅（2024.3.1-2024.3.31） 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 1.58% 1.09% 0.53% -2.27% -3.74% -5.79% -8.00% 资料来源：wind，万联证券研究所 2024年3月，中药板块73家上市公司44家上涨，1家持平，28家下跌。其中，涨幅最大的为大理药业的44.73%，跌幅最大的为*ST太安的-37.69%。 涨幅超过20%的有大理药业、新天药业、康惠制药、佐力药业； 涨幅10%~20%的有方盛制药、康缘药业、ST康美、香雪制药、启迪药业、嘉应制药；涨幅5%-10%的有益盛药业、太龙药业、华神科技等； 排序 上市公司 涨跌幅 排序 上市公司 涨跌幅 排序 上市公司 涨跌幅 排序 上市公司 涨跌幅 1 大理药业 44.73% 21 千金药业 6.51% 41 济川药业 1.16% 61 华润三九 -5.62% 2 新天药业 30.24% 22 粤万年青 6.36% 42 桂林三金 0.99% 62 金花股份 -5.64% 3 康惠制药 20.27% 23 东阿阿胶 5.90% 43 *ST目药 0.88% 63 振东制药 -5.88% 4 佐力药业 20.20% 24 沃华医药 5.43% 44 亚宝药业 0.32% 64 以岭药业 -6.01% 5 方盛制药 18.05% 25 龙津药业 5.06% 45 中恒集团 0.00% 65 生物谷 -6.14% 6 康缘药业 17.04% 26 特一药业 4.82% 46 葫芦娃 -0.49% 66 广誉远 -6.49% 7 ST康美 15.43% 27 精华制药 4.22% 47 康恩贝 -1.23% 67 达仁堂 -6.97% 8 香雪制药 14.84% 28 健民集团 3.22% 48 红日药业 -1.51% 68 同仁堂 -7.89% 9 启迪药业 13.72% 29 维康药业 3.16% 49 九芝堂 -2.46% 69 大唐药业 -10.84% 10 嘉应制药 10.49% 30 华森制药 3.01% 50 白云山 -2.47% 70 寿仙谷 -11.28% 11 益盛药业 8.75% 31 恩威医药 2.99% 51 步长制药 -2.79% 71 太极集团 -12.36% 12 太龙药业 7.98% 32 益佰制药 2.81% 52 信邦制药 -3.30% 72 ST吉药 -12.99% 13 华神科技 7.55% 33 奇正藏药 2.76% 53 上海凯宝 -3.47% 73 *ST太安 -37.69% 14 昆药集团 7.23% 34 万邦德 2.69% 54 贵州百灵 -4.00% 15 新光药业 7.08% 35 片仔癀 2.48% 55 盘龙药业 -4.13% 16 长药控股 6.96% 36 葵花药业 2.43% 56 珍宝岛 -4.37% 17 羚锐制药 6.82% 37 仁和药业 2.18% 57 天士力 -4.51% 18 佛慈制药 6.77% 38 陇神戎发 2.06% 58 吉林敖东 -4.74% 19 江中药业 6.65% 39 云南白药 1.95% 59 众生药业 -4.77% 20 汉森制药 6.58% 40 贵州三力 1.52