海通批零李宏科汪立亭【小商品城|深度】从蛰伏到蝶变，综合贸易服务商转型步入收获期，重申核心推荐

海通批零李宏科汪立亭【小商品城|深度】从蛰伏到蝶变，综合贸易服务商转型步入收获期，重申核心推荐！ 【机制灵活激励充分】①国资控股，2021年提出引入产业协同战投；②2020年推出限制性股权激励，已超额完成2021-23三年业绩考核；③引入职业经理人，子公司层面激励充分。 【市场业务进入新一轮扩张周期】①预计二区东3F在2H23招商、24年确认；②义乌全球数贸中心投资83亿，市场部分预计2H海通批零李宏科汪立亭【小商品城|深度】从蛰伏到蝶变，综合贸易服务商转型步入收获期，重申核心推荐！ 【机制灵活激励充分】①国资控股，2021年提出引入产业协同战投；②2020年推出限制性股权激励，已超额完成2021-23三年业绩考核；③引入职业经理人，子公司层面激励充分。 【市场业务进入新一轮扩张周期】①预计二区东3F在2H23招商、24年确认；②义乌全球数贸中心投资83亿，市场部分预计2H25投用；③与浙江联通合作建设国际数据中心。 【新业务23年开始贡献盈利】①CG平台：GMV屡创新高，23年GMV650亿增80%+、盈利超8000万；②支付：收购快捷通成立Yiwupay，获批跨境人民币和跨境外汇资格，23年跨境人民币清算超85亿，当年盈利；③供应链金融和物流业务完善生态。 【24vs23年，还有哪些值得期待？ 】①市场23年对公司的关注主要聚焦在新业务的高成长性，叠加地产收益和市场主业招商均贡献丰厚增量；我们认为24年可更多期待市场业务的业绩弹性（租金&选位费），同时新业务持续快速增长也有望强化第二增长曲线。 ②公司作为国际贸易综合服务商龙头，是畅通内外双循环的重要节点，以及中国小商品全球性价比和竞争力的集中体现！