【招商汽车】继续看好轮胎行业，配置价值凸显短期逻辑

【招商汽车】继续看好轮胎行业，配置价值凸显 短期逻辑：1）需求端：海外需求高景气，当前头部胎企订单饱满；2）供给端：今年众多新增产能释放，扩产周期与需求景气共振；3）成本端：橡胶/原油等原材料价格维持低位，Q1及Q2成本端有能见度；4）风险低：产能在海外，受贸易战风险较小，在外需行业中具有稀缺性；替换需求占比高，受整车厂价格战影响小。 中期逻辑：头部胎企全球替代，中国品牌崛起的长逻辑持续演 【招商汽车】继续看好轮胎行业，配置价值凸显 短期逻辑：1）需求端：海外需求高景气，当前头部胎企订单饱满；2）供给端：今年众多新增产能释放，扩产周期与需求景气共振；3）成本端：橡胶/原油等原材料价格维持低位，Q1及Q2成本端有能见度；4）风险低：产能在海外，受贸易战风险较小，在外需行业中具有稀缺性；替换需求占比高，受整车厂价格战影响小。 中期逻辑：头部胎企全球替代，中国品牌崛起的长逻辑持续演绎，看好海外份额持续突破（当前中国品牌在美国替换市场份额约20%，仍在快速提升中）；森麒麟、玲珑等突破国际整车厂的前装配套，验证品牌力提升。 长期逻辑：参考新能源整车的崛起路径，伴随中国汽车工业崛起，未来一定会诞生比肩海外巨头的千亿胎企（米其林/普利司通当前市值约2000亿人民币），龙头仍有数倍的成长空间；建议重视龙头的长期成长性。 年初至今，轮胎板块重点企业的涨幅在10-20%+；看好Q1Q2持续跑赢市场。重点标的：森麒麟、赛轮轮胎、玲珑轮胎、通用股份等。