2023全球宽基指数化投资年度报告：全球宽基指数化投资快速发展，大盘宽基产品表现亮眼

全球宽基指数化投资快速发展，大盘宽基产品表现亮眼 ——全球宽基指数化投资年度报告（2023）摘要 全球宽基ETF规模突破5万亿美元，大盘宽基指数产品表现突出。一是2023年全球宽基ETF规模增长29%，首次突破5万亿美元，在全球股票ETF中的占比有所回升，中、美市场增速较快；二是全球新发宽基ETF数量增加，中国内地市场贡献较为突出；三是全球宽基ETF资金净流入规模近3600亿美元，占全部股票ETF资金净流入的比例达77%，大盘宽基产品最受青睐，资金净流入创历史新高；四是全球宽基ETF市场集中度有所上升，呈寡头竞争格局，但在特定重点指数领域仍存在较为激烈的低费率竞争；五是境外市场基于主要宽基指数构建的衍生策略指数产品获投资者青睐。 境内宽基指数化投资稳步发展，规模、资金净流入均创历史新高，投资生态进一步完善。一是境内宽基指数产品规模连续七年增长，首次突破万亿元，规模占比连续两年提升；二是新发宽基指数产品数量延续增长态势，ETF、指数增强产品为新发主力；三是宽基指数产品资金净流入延续高增长态势，全年资金净流入增长80%至3200亿元，再创历史新高，其中大盘宽基ETF资金净流入占宽基ETF整体资金净流入的比例高达95%；四是宽基ETF机构投资者持仓占比较高，个人投资者参与程度持续提升；五是公募基金费率改革背景下，宽基指数产品降费数量大幅提升，降费力度显著大于其他类型指数产品；六是宽基指数产品规模集中度边际回升，头部产品规模增速较快；七是股指期货等衍生品在指数基金中的应用持续深化，宽基指数化投资生态持续完善。 境内宽基指数体系日益丰富，宽基指数化投资未来发展可期。一是随着以配置型需求为主的社保、险资、个人养老金等中长期资金入市力度不断加大，宽基指数化投资规模或将持续扩容；二是境内宽基指数体系日益丰富，可为中长期资金配置需求提供高质量指数供给。除沪深300、中证500、中证1000等定位不同市值规模宽基指数外，聚焦行业均衡的中证A50等特色宽基指数系列以及基于特色板块构建的科创50、科创100等指数均具备长期配置价值；三是宽基指数增强产品、“宽基+SmartBeta”等衍生策略指数产品、股指期货等衍生品的发展将进一步提升市场对宽基指数的认知，助力境内宽基指数化投资规模持续扩容。 一、全球宽基指数ETF发展情况 （一）全球宽基ETF规模突破5万亿美元，中、美市场增速较快 2023年全球宽基ETF产品规模创历史新高，相对占比亦有所回升。一方面，受益于全球证券市场回暖以及指数化投资理念持续普及，全球宽基ETF产品规模经历2022年短暂回落后，2023年大幅反弹29%，首次突破5万亿美元,创历史新高。另一方面，近些年，随着个人投资者参与ETF投资程度进一步提升，ETF产品呈多元化发展态势，全球行业/主题ETF、策略ETF规模持续扩容，宽基ETF规模占比由2017年底的65%左右持续下降至2022年底的60.2%，2023年以来，较强反弹预期下，资金借道宽基产品入市意愿边际加强，推动宽基ETF规模占比同比上升约2个百分点至62.1%，迎来近6年的首次回升。 数据来源：中证指数，Bloomberg 图1全球宽基指数ETF规模与占比变化 中、美市场宽基ETF规模增长处领先态势。分区域来看，全球主要市场2023年均实现20%以上的增速。其中，中国内地市场宽基ETF规模增速最高，较2022年底增长达41.4%，其次为美国和欧洲市场1，分别为30.9%和30.5%。虽然中国内地市场宽基ETF总规模仅次于美国、欧洲、日本位列全球第四，但相对占比仍较境外成熟市场有较大差距。截至2023年底，中国内地市场宽基ETF占股票ETF总规模的比例仅为53.6%，显著低于日本（90.3%）、中国香港（81.9%）及 1考虑到欧洲各国在ETF监管法规、市场基础设施方面一体化程度较高，主要产品在欧洲各地市场均有挂牌，本文将欧洲市场作为整体进行统计。 加拿大（72.7%）等市场。 数据来源：中证指数，Bloomberg 图2全球主要市场宽基ETF规模与增速图3全球主要市场宽基ETF规模占比 大盘宽基ETF规模占比进一步增加，综合类宽基指数产品亦受市场青睐。一方面，整体来看，定位于跟踪市场整体表现的大盘、大中盘、综合指数ETF占绝对主导，规模占比分别为47%、14%、28%，合计占比近九成。2023年，以标普500、沪深300等指数为代表的大市值规模指数持续吸引大幅资金流入，推动大盘宽基ETF规模进一步增长38%。另一方面，综合类宽基指数样本覆盖大中小市值证券，规模因子暴露更加均衡，适合养老金等长期资金配置需求。近年来，以Vanguard美国全市场ETF为代表的综合类宽基ETF规模增长较快，近五年年化增速达18%。 数据来源：中证指数，Bloomberg 图4不同市值规模宽基ETF规模变化趋势 全球宽基ETF标的指数类型集中度较高。截至2023年底，跟踪标普500指数的ETF规模超过1.5万亿美元，占全球宽基ETF总规模的30%，规模前10大宽基指数跟踪规模占比超过60%，包括4条美国市场指数、2条日本市场指数以及3条全球跨市场指数。境内市场方面，沪深300指数以约430亿美元的ETF跟踪规模跻身全球前20。 数据来源：中证指数，Bloomberg 图5全球宽基ETF标的指数分布 （二）新发宽基ETF数量回升，中国内地市场贡献突出 2023年，全球新发宽基指数产品130余只，较2022年上升62%，为2019年以来的最高水平。从相对比例来看，2023年新发产品数量仅为存量产品数量的6%左右，全球宽基ETF市场格局整体上已渐趋稳定。其中，中国内地市场新成立宽基ETF共58只，贡献全球新发数量的40%以上，欧、美、日市场宽基ETF新发数量相对低迷，三者合计仅为33只。新发规模最大的产品为欧洲基金公司Amundi通过吸收合并方式发行的AmundiMSCI发达市场ETF，成立规模约37亿美元。此外，中国内地市场科创100指数ETF新发规模较大，多只产品位列全球新发产品规模前十。 数据来源：中证指数，Bloomberg 图6全球宽基ETF新发产品数量变化 （三）宽基ETF贡献近八成资金净流入，主要流向发达市场和大盘指数 全球宽基ETF资金净流入规模回升，相对比例创新高。近年来，全球资金由主动产品到被动产品的持续迁移，使得宽基ETF在市场波动环境下持续保持资金净流入，且净流入规模呈扩大趋势。2023年，全球宽基ETF资金净流入规模近3600亿美元，虽较2021年约4600亿美元的历史最高水平存在一定差距，但仍位居近六年来资金净流入规模第二位，占全部股票ETF资金净流入的比例高达77%，为2018年以来的最高水平，体现出投资者对宽基指数产品配置意愿的边际提升。 数据来源：中证指数，Bloomberg 图7全球宽基ETF资金流变化情况 宽基ETF资金净流入的市场分布均衡性有所提升，发达市场资金净流入水平相对较高。从上市地来看，美国市场宽基ETF资金净流入占比由2021年的83% 下降至2023年的73%，中国内地、欧洲市场资金净流入规模均达到400亿美元，占比分别为13%和11%。从投资目的地来看，投向发达市场宽基ETF较受青睐。2023年，投资于发达单市场、发达跨市场的宽基ETF资金净流入规模分别同比增长92%、127%；投向新兴跨市场、全球跨市场的宽基ETF资金净流入规模则连续第二年下降，同比下滑6%、44%。 数据来源：中证指数，Bloomberg 图8各市场宽基ETF资金流情况图9不同发展程度市场宽基ETF资金流情况 资金持续涌入大市值规模指数，推动大盘宽基ETF资金净流入创历史新高。受益于降息预期以及美股科技巨头较为亮眼的市场表现，以标普500指数为代表的大市值规模指数吸引资金持续流入，叠加中国内地市场中长期资金借道大盘宽基ETF低位布局，共同推动全球大盘宽基ETF资金净流入创历史记录。2023年，大盘宽基ETF吸引资金净流入超2100亿美元，较2022年大幅增长134%，超过2021年水平创历史新高，贡献宽基ETF整体资金净流入的60%以上。此外，受 2022年资金净流入规模基数较低影响，2023年小盘宽基ETF资金净流入也实现较快增长，全年实现资金净流入220亿美元，同比增长近3倍，中盘宽基ETF资金净流入则较2022年下降约52%。 数据来源：中证指数，Bloomberg 图10不同规模类型宽基ETF资金流情况 标普500贡献宽基ETF近4成资金净流入，沪深300、科创50跻身全球资金净流入前10。从跟踪标的指数来看，2023年宽基ETF资金净流入集中度依然较高，跟踪标普500指数的主要ETF全年获资金净流入超1400亿美元，占宽基ETF整体资金净流入的40%以上，进一步巩固了其在美国市场的领先地位。值得一提的是，来自中国A股市场的跟踪沪深300、科创50的主要ETF在2023年获资金持续加码，分别净流入210亿美元和110亿美元，跻身全球资金净流入 规模前10，分别位居第3和第6位。 数据来源：中证指数，Bloomberg 图112023年全球资金净流入规模前10宽基指数 （四）宽基ETF市场集中度有所上升，境外市场呈寡头竞争格局 2023年全球宽基ETF市场集中度有所上升。受资金流入大盘宽基ETF影响， 2023年前5大、前10大、前20大宽基ETF规模占比分别为37%、47%和61%，较2022年分别上升3%、2%和1%。分市场来看，日本市场宽基ETF集中度为全球主要市场最高水平，规模前十大ETF产品占比约97%，中、美市场规模前十大ETF占比均为60%左右，其中美国市场集中度略高于中国内地市场，欧洲市场集中度则相对处于较低水平，但近年来呈持续上升态势。 数据来源：中证指数，Bloomberg 图12全球主要市场前10大宽基ETF规模占比 头部产品竞争格局较为稳定。从上市地来看，美国仍是全球头部宽基ETF主要聚集地；从跟踪标的来看，规模前三大宽基ETF均以标普500指数为跟踪标的，其余产品则多以各类美国市场指数、全球跨市场指数为主，其中大盘和综合类宽基指数占主导地位。此外，在长期成本竞争压力与规模效应共同作用下，全球头部宽基ETF总费率2多数可维持在0.1%以内，可持续为投资者提供简单高效、低成本的投资工具。 表1全球规模前15大宽基ETF产品情况 产品简称 上市 地 成立时间 跟踪指数 类型 总费率（%） 全年净流入（亿美元） 资产规模 （亿美元） SPDR标普500 美国 1993 标普500 大盘 0.09 509 4970 2此处总费率（GrossExpenseRate）为基金运营所产生的全部费用（包括管理费、销售费用、运营成本等）相较基金资产规模的比例。 iShares核心标普500 美国 2000 标普500 大盘 0.03 378 3996 Vanguard标普500 美国 2010 标普500 大盘 0.03 418 3721 Vanguard美国全市场 美国 2001 CRSP美国全市场 综合 0.03 219 3480 Invesco纳斯达克100 美国 1999 纳斯达克100 大盘 0.2 69 2300 野村东证指数 日本 2001 东证指数 综合 0.06 4 1415 Vanguard发达市场 美国 2007 富时发达市场（除美国） 综合 0.05 78 1227 iShares核心EAFE 美国 2012 MSCIEAFE可投资市场 综合 0.07 51 1067 iShares核心标普600 美国 2000 标普小盘600 小盘 0.06 27 769 iShares核心标普400 美国 2000 标普中盘400 中盘 0.05 37 766 iShares核心新兴市场 美国 2012 MSCI新兴可投资市场 综合 0.1 63 747 Vanguard新兴市场 美国 2005 富时新兴市场 综合 0.08 27 745 iShares核心标普500