建筑材料行业投资策略周报（2024.04.07）
核心观点：
-
浮法玻璃：短期内，浮法玻璃的需求受到地产销售和新开工数据偏弱的影响，导致竣工需求复苏缓慢。工厂订单量一般，原片厂产销率不足90%，供给端，全国在产产线数量保持高位，日熔量达到17.59万吨，库存持续累积。尽管价格下滑，但由于主要原材料纯碱价格同步下跌，玻璃行业盈利状况依然良好。短期看，随着专项债和地产销售的逐步企稳，产业链需求有望回暖。
-
光伏玻璃：光伏装机量持续超出预期，1-2月累计装机量同比增长80%以上，3-4月企业排产环比提升，加之光伏组件价格处于低位，投资回报率较好，共同提振了光伏玻璃的需求。供给端，全国光伏玻璃在产产线数量增长，日熔量同比增长27.85%，行业库存持续下降，企业平均库存减少至18.83天。需求转好推动价格提升，2.0mm镀膜面板主流订单价格环比上涨12.31%，3.2mm镀膜订单价格环比上涨2.94%。纯碱价格的持续下降进一步提升了企业的盈利能力。
投资建议：
建议关注旗滨集团，公司在浮法业务中展现出成本优势，通过规模化生产和优化产能布局，实现了运费和成本的控制，行业领先的盈利水平。此外，光伏业务全面落地，产能爬坡带来的规模效应和单平盈利提升成为公司新的增长点。其他玻璃业务方面，公司致力于多品类玻璃产品的开拓，丰富了产品线。
风险提示：
- 房地产市场超预期下滑的风险。
- 行业竞争加剧的风险。
- 宏观经济下行风险。
行业投资策略：
在地产链需求逐渐回归正常水平的背景下，关注能够提升企业长期投资价值的逻辑尤为重要。当前，建材行业的各龙头企业已经验证出适合自身的商业模式，在短期景气度下行、长期需求企稳复苏的背景下，各企业有望持续跑出alpha逻辑。建议重点关注：
- B端主导企业：防水龙头东方雨虹、安全门龙头王力安防、五金龙头坚朗五金、瓷砖龙头蒙娜丽莎，这些企业在地产项目风险降低后，业绩弹性较大。
- C端主导企业：管材零售龙头伟星新材、石膏板龙头北新建材、板材龙头兔宝宝、国内建筑涂料龙头三棵树、木门龙头江山欧派，这些企业受益于家装需求的稳定提升。
- 竣工相关企业：消防报警龙头青鸟消防，关注其在消防领域的市场机会。
新材料板块：
- 玻纤：粗纱市场价格延续上涨趋势，电子纱市场价格稳中有涨，需求端仍需恢复。建议关注具有成本优势的中国巨石。
- 碳纤维：市场均价保持稳定，但库存较高，部分产品存在低价出货情况。建议关注吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰，关注其在成本控制和技术创新上的表现。
请注意，上述分析基于提供的文字内容，不包含分析师的联系方式、评级、风险提示等信息，并遵循了简化格式和基本排版的要求。
