油料月报：花生主力油厂入市，价格基本保持稳定

期货研究报告|油料月报2024-04-07 花生主力油厂入市，价格基本保持稳定 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本月豆一期货价格大豆盘面震荡，现货方面，东北产区余粮开始较为充足，随着收购企业的积极入市收购，余粮逐步去化，同时也带动价格有所上涨，市场交易活跃程度有所提高，但仍然较为清淡，因此整体价格上涨空间有限，南方产区，仍然处于供过于求的状态，叠加天气转热不利于储存，价格有所松动。后市来看，产区仍有一定库存，随着天气转暖，�货意愿加强，但需求清淡，因此价格难有大幅上涨，但进口大豆价格高企，对国产大豆价格形成一定支撑，因此整体依然以震荡为主。 ■策略 中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本月国内花生价格震荡。现货方面，随着市场需求有所提振，现货价格较上月有明显上涨，同时主力油厂入市意愿加强也对价格形成一定的支撑，但大型油厂收购价格基本都维持年前水平，后市来看，随着油厂的入市，中间贸易商补库意愿较强，但终端市场需求有限，市场大多还是按需采购，叠加未来上货量会持续增多，因此4月价格依然以震荡为主。 ■策略 中性 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本月豆一主力合约2405收盘价4784元/吨，环比上涨20元，涨幅0.42%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A05-84，较上月下跌258；宝清地区食用豆基差A05-84，较上月下跌238；富锦地区食用豆现货基差A05-84，较上月下跌258；尚志地区食用豆现货基差A05-84，较上月下跌258。 ■大豆供需 供应方面：据Mysteel调研，黑龙江西北部产区余粮3成左右，绥化周边以及黑龙江东部产区余粮2成以内；南方各地余粮情况不一，余粮2-4成。需求方面：随着气温不断升高和雨水的增多，加上豆制品传统淡季即将来临，经营主体增仓意识减弱，循环补库为贸易商主要的操作思路。 ■后市展望 本月豆一期货价格大豆盘面震荡，现货方面，东北产区余粮开始较为充足，随着收购企业的积极入市收购，余粮逐步去化，同时也带动价格有所上涨，市场交易活跃程度有所提高，但仍然较为清淡，因此整体价格上涨空间有限，南方产区，仍然处于供过于求的状态，叠加天气转热不利于储存，价格有所松动。后市来看，产区仍有一定库存，随着天气转暖，�货意愿加强，但需求清淡，因此价格难有大幅上涨，但进口大豆价格高企，对国产大豆价格形成一定支撑，因此整体依然以震荡为主。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2410合约9372元/吨，环比下跌38元，跌幅0.40%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK10+1228，较上月下跌34；河南南阳地区现货基差PK10+928，较上周上涨166；山东临沂地区现货基差PK10+328，较上周上涨166。 ■花生供需 供需方面，本月节日氛围浓厚，雨雪天气影响产区走货整体�货进度偏慢，预计主产区 �货进度在6.5-7成，较往年同期偏慢。本月截止至发稿，油厂到货量为47410吨，与 上月相比减少39960吨。本月初市场需求清淡，大量建立库存意愿补强，市场采购谨慎，按需采购。油料米方面，本月油厂相继入市收购。3月7日，青岛益海嘉里入市收购，小榨8300元/吨，大榨8000元/吨，到货量在1000吨左右，较为稳定。3月11日：费县 中粮工厂入市收购，收购价格8300元/吨，收购指标延续年前标准。3月26日，鲁花各 工厂入市收购，收购分为三个标准，报价8800元/吨，9200元/吨，9500吨。莒南工厂成交价格较为稳定，日均150吨左右。进口米方面，本月进口新花生少量到港，苏丹花 生需求量有先，价格稳中偏弱。塞内需求良好，价格稳中偏强。截止到3月29日苏丹 精米报价9500元/吨左右。黄岛港塞内加尔精米报价8400-8500元/吨，报价偏强100元 /吨。南方港口塞内73精米报价9000元/吨左右，交易有限。 ■后市展望 本月国内花生价格震荡。现货方面，随着市场需求有所提振，现货价格较上月有明显上涨，同时主力油厂入市意愿加强也对价格形成一定的支撑，但大型油厂收购价格基本都维持年前水平，后市来看，随着油厂的入市，中间贸易商补库意愿较强，但终端市场需求有限，市场大多还是按需采购，叠加未来上货量会持续增多，因此4月价格依然以震荡为主。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com