电力设备行业点评报告：硅料环节博弈持续，打造数智化坚强电网或为电网未来工作重点

硅料环节博弈持续，打造数智化坚强电网或为电网未来工作重点 电力设备|行业点评报告|2024.04.03 评级：看好 董海军分析师 SAC执证编号：S0110522090001 donghaijun@sczq.com.cn 电话：86-10-56511712 张星梅 zhangxingmei@sczq.com.cn 0.2电力设备 沪深300 0 -0.2 -0.4 -0.6 2-Apr 20-Jan 8-Nov 27-Aug 15-Jun 3-Apr 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 硅片价格跌幅扩大，设备更新改造利好充电桩板块 光伏产业链下游酝酿涨价情绪，配电网建设预期加速 光伏组件预期需求提升，充电桩数量持续快速增长 核心观点 硅料环节继续博弈。硅料方面，本周N型棒状硅、P型棒状硅均无成交，N型颗粒硅因其价格优势仅有少量成交。造成市场清淡的原因主要为下游硅片几乎停止原料采购。硅片方面，本周硅片价格持续下跌，其中M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价1.76元/片，周环比下跌2.22%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价1.70元/片，周环比下降7.1%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价2.55元/片，周环比下跌3.41%。 风光装机维持高增。近日，国家能源局发布1-2月全国电力工业统计数据，截至2月底，全国太阳能发电装机容量约6.5亿千瓦，同比增长56.9%；风电装机容量约4.5亿千瓦，同比增长21.3%。 国家电网换帅张智刚，后续或将重点打造数智化坚强电网。3月27日，中央组织部宣布张智刚同志任国家电网有限公司董事长、党组书记。此前，张智刚在相关调研中强调，要打造数智化坚强电网，推进特高压直流等重点工程建设，加快技术创新，强化市场建设，以数智化坚强电网推动构建新型电力系统。 能源局强调2024年监管工作重点。3月28日，国家能源局召开2024年电力调度交易与市场秩序厂网联席会议，强调2024年将重点抓好能源安全保供、清洁能源发展、全国统一电力市场体系建设、自然垄断环节、电力市场秩序、民生领域用能等方面监管工作。 投资建议：光伏方面，产业链上游价格下跌，下游需求回暖，价格有支撑，预期电池、组件环节盈利预期稍有修复。目前硅片环节亏损严重，企业经营压力较大，伴随二季度硅料部分新产能投放，预期硅料端价格还将继续下探。我们看好受益于N型产业链涨价的相关标的，特别是价格盈利弹性较大、供需关系向好，盈利有望修复的辅材环节；跟随需求总量提升，海外出货占比高的一体化组件企业；成本优势显著的硅料龙头企业。电网方面，国家电网换帅，新任国家电网董事长张智刚此前调研明确表示以数智化坚强电网推动构建新型电力系统，侧面体现出未来电网建设重点。随着新能源快速发展，电力系统稳定调节能力亟需同步补强，储能及电网调节、配电网支撑能力将成为重点补强领域。而能源国际合作、电力设备出海也将成为国内电力设备企业发展机遇。我们看好未来储能、配电网等电网调节能力建设及电力设备出海等领域发展机会。我们维持行业“看好”的投资评级，推荐明阳电气、海兴电力、英维克、特锐德、福斯特、晶澳科技。 风险提示：下游需求低于预期；竞争格局恶化企业盈利能力降低；政策落地不及预期等。 行业简评报告证券研究报告 目录 1本周观点3 2行情表现4 2.1市场表现4 2.2行业表现4 2.3公司表现7 2.4数据跟踪9 3行业新闻与公司动态11 3.1行业新闻11 3.2上市公司动态12 4风险提示13 插图目录 图1：本周市场涨跌幅4 图2：年初至今市场涨跌幅4 图3：电力设备上周涨跌幅排名第214 图4：电力设备上周成交额3257亿元5 图5：电力设备细分行业上周涨跌幅5 图6：近一年电力设备走势图6 图7：近一年光伏走势图6 图8：近一年储能走势图6 图9：近1年光伏PE走势图7 图10：近1年光伏PB走势图7 图11：国内碳酸锂价格（元/吨）9 表格目录 表1：光伏公司表现情况7 表2：储能公司表现情况8 表3：本周国内多晶硅成交价（万元/吨）10 表4：本周国内单晶硅片成交价（元/片）10 表5：上市公司公告12 1本周观点 硅料环节继续博弈。硅料方面，本周N型棒状硅、P型棒状硅均无成交，N型颗粒硅因其价格优势仅有少量成交，成交均价为6.01万元/吨。造成市场清淡的原因主要为下游硅片几乎停止原料采购。硅片方面，本周硅片价格持续下跌，其中M10单晶硅片 （182mm/150μm）成交均价1.76元/片，周环比下跌2.22%；N型单晶硅片（182mm /130μm）成交均价1.70元/片，周环比下降7.1%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价2.55元/片，周环比下跌3.41%。需求方面，3月电池排产60GW，组件排产54GW。电池端，P型M10单晶PERC电池成交价0.37元/W，环比下跌1.3%，N型M10单晶Topcon电池成交价0.46元/W，N/P价差拉大至0.09元/W。 风光装机维持高增。近日，国家能源局发布1-2月全国电力工业统计数据，截至2 月底，全国太阳能发电装机容量约6.5亿千瓦，同比增长56.9%；风电装机容量约4.5亿千瓦，同比增长21.3%。 国家电网换帅张智刚，后续或将重点打造数智化坚强电网。3月27日，中央组织部宣布张智刚同志任国家电网有限公司董事长、党组书记。此前，张智刚在相关调研中强调，要打造数智化坚强电网，推进特高压直流等重点工程建设，加快技术创新，强化市场建设，以数智化坚强电网推动构建新型电力系统。 能源局强调2024年监管工作重点。3月28日，国家能源局召开2024年电力调度交 易与市场秩序厂网联席会议，强调2024年将重点抓好能源安全保供、清洁能源发展、全国统一电力市场体系建设、自然垄断环节、电力市场秩序、民生领域用能等方面监管工作。 投资建议：光伏方面，产业链上游价格下跌，下游需求回暖，价格有支撑，预期电池、组件环节盈利预期稍有修复。目前硅片环节亏损严重，企业经营压力较大，伴随二季度硅料部分新产能投放，预期硅料端价格还将继续下探。我们看好受益于N型产业链涨价的相关标的，特别是价格盈利弹性较大、供需关系向好，盈利有望修复的辅材环节；跟随需求总量提升，海外出货占比高的一体化组件企业；成本优势显著的硅料龙头企业。电网方面，国家电网换帅，新任国家电网董事长张智刚此前调研明确表示以数智化坚强电网推动构建新型电力系统，侧面体现出未来电网建设重点。随着新能源快速发展，电力系统稳定调节能力亟需同步补强，储能及电网调节、配电网支撑能力将成为重点补强领域。而能源国际合作、电力设备出海也将成为国内电力设备企业发展机遇。我们看好未来储能、配电网等电网调节能力建设及电力设备出海等领域发展机会。我们维持行业“看好”的投资评级，推荐明阳电气、海兴电力、英维克、特锐德、福斯特、晶澳科技。 风险提示：下游需求低于预期；竞争格局恶化企业盈利能力降低；政策落地不及预期等。 2行情表现 2.1市场表现 上周沪深300跌幅为0.21%，上证指数跌幅为0.23%，创业板指跌幅为2.73%，深证成指跌幅为1.72%，申万电力设备指数跌幅为1.26%，电力设备板块领先创业板指数 1.47个百分点。 图1：本周市场涨跌幅图2：年初至今市场涨跌幅4% 0% -1% -2% -3% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2行业表现 上周申万一级31个子行业中9个行业上涨。电力设备板块指数涨跌幅在申万31个一级子行业中排名第21，整体表现弱于市场平均水平。 图3：电力设备上周涨跌幅排名第21 6% -1.26% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 石油石化(申万)有色金属(申万)家用电器(申万)公用事业(申万)纺织服饰(申万)银行(申万) 环保(申万)交通运输(申万)基础化工(申万)农林牧渔(申万)建筑装饰(申万)钢铁(申万) 建筑材料(申万)煤炭(申万) 食品饮料(申万)国防军工(申万)综合(申万) 轻工制造(申万)美容护理(申万)机械设备(申万)电力设备(申万)房地产(申万)商贸零售(申万)汽车(申万) 医药生物(申万)非银金融(申万)社会服务(申万)通信(申万) 电子(申万) 计算机(申万)传媒(申万) -12% 资料来源：Wind，首创证券 成交额方面，上周电力设备板块成交额3257亿元，在申万一级31个子行业中排名第4。 图4：电力设备上周成交额3257亿元 7,000 3257 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 电子(申万)计算机(申万)机械设备(申万)电力设备(申万)传媒(申万) 医药生物(申万)汽车(申万) 通信(申万)基础化工(申万)有色金属(申万)国防军工(申万)非银金融(申万)建筑装饰(申万)食品饮料(申万)银行(申万) 公用事业(申万)家用电器(申万)交通运输(申万)房地产(申万)轻工制造(申万)农林牧渔(申万)社会服务(申万)煤炭(申万) 商贸零售(申万)石油石化(申万)环保(申万) 建筑材料(申万)纺织服饰(申万)钢铁(申万) 美容护理(申万) 综合(申万) 0 资料来源：Wind，首创证券 过去一周，电力设备6个细分行业仅电池1个行业呈上涨趋势，涨幅为0.24%。其他行业均呈下跌趋势，电机II跌幅最大，为4.74%，风电设备次之，跌幅为3.15%。 图5：电力设备细分行业上周涨跌幅1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，首创证券 图6：近一年电力设备走势图图7：近一年光伏走势图 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 -50% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 电力设备(申万)沪深300 光伏设备(申万)沪深300 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图8：近一年储能走势图10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 储能指数沪深300 资料来源：Wind，首创证券 截至3月29日，光伏行业PE（TTM）为11.23倍，PB为2.36倍。 图9：近1年光伏PE走势图图10：近1年光伏PB走势图 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 0 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 0 收盘价9.95X12.16X 14.37X16.58X18.79X 2.21X2.71X3.2X 3.69X4.18X收盘价 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.3公司表现 本周，光伏板块涨幅前五个股为高测股份、福莱特、中信博、福斯特、阳光电源；光伏板块跌幅前五的个股为海优新材、快可电子、奥特维、昱能科技、赛伍技术。 表1：光伏公司表现情况 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%) 周收盘价 PE(TTM)（倍） 总市值（亿元） 688556.SH 高测股份 2.95 31.07 7.21 105.35 601865.SH 福莱