纺织服装行业周报：黄金珠宝、高分红和出口龙头是板块聚焦重点

行业研究|行业周报 看好（维持） 黄金珠宝、高分红和出口龙头是板块聚焦重点 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年04月05日 核心观点 行情回顾：本周沪深300指数上涨0.86%，创业板指数上涨1.22%，纺织服装行业指数（中信）上涨2.49%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块 （中信）上涨2.65%，品牌服饰板块（中信）上涨2.34%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、森马服饰和伟星股份等取得了正收益。 海外要闻：（1）PVH股价暴跌。（2）RueMadame中国内地首家概念店广州天 环开幕。 行业与公司重要信息：（1）森马服饰：公司发布2023年年度报告，报告期内，森马服饰实现营收136.61亿元，同比增长2.47%；归母净利润11.22亿元，同比增长 76.06%。（2）浙江自然：公司发布2023年报，实现营业收入8.23亿，同比下滑 13%，实现归母净利润1.31亿，同比下滑38.6%，其中23Q4收入同比增长 6.7%，连续5季度收入增长下滑后首次实现增长，23Q4归母净利润为-0.03亿（去年同期为0.14亿）。（3）华熙生物：公司发布关于核心技术人员离职的公告，公司原核心技术人员马守伟先生因个人原因辞去公司职务，辞职后其在公司及子公司将不再担任任何职务。 本周建议板块组合：海澜之家(600398，买入)、珀莱雅(603605，买入)、老凤祥(600612，买入)、报喜鸟(002154，买入)和富安娜(002327，增持)。上周组合表现：海澜之家3%、珀莱雅1%、老凤祥1%、报喜鸟4%和富安娜2%。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 投资建议与投资标的 节前3天市场指数整体见底回升，行业中表现较强的主要是石油化工、有色金属等周期行业，纺织服装行业指数表现强于沪深300与创业板指数，板块中涨幅居前的主要是出口制造个股，此外黄金珠宝龙头与高分红白马股延续活跃表现。随着市场进入年报与季报密集披露期，我们认为可以重点关注年报保持或提升现金分红比例 以及一季度有望实现较快增长的细分行业龙头，本周重点推荐：海澜之家(600398， 买入)——低估值、高分红、稳健成长，富安娜(002327，增持)——低估值、高分红、高经营韧性，老凤祥(600612，买入)——国内黄金珠宝第一龙头，受益金价持续上涨和国企改革动能释放。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动 服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转的趋势日益明显，多数出口制造公司预计一季度同比有不错的增长趋势，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 前两月社零同比增长5.5%，可选消费表现 符合预期 赛道股集体反弹，监管导向利好高分红龙头 黄金珠宝行业景气度高，国企改革持续激发龙头活力：——央国企改革专题研究 2024-03-24 2024-03-17 2024-03-12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 本周沪深300指数上涨0.86%，创业板指数上涨1.22%，纺织服装行业指数（中信）上涨2.49%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨2.65%，品牌服饰板块（中信）上涨2.34%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、森马服饰和伟星股份等取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 华茂股份 ST雪发 航民股份 华纺股份 金鹰股份 跨境通 红豆股份 浙江自然 森马服饰 浪莎股份 幅度(%) 17.1 14.2 9.5 9.5 9.0 7.9 7.0 6.2 5.5 5.3 涨幅后10名 *ST美盛 *ST新纺 ST摩登 欣龙控股 遥望科技 常山北明 浙文影业 创新医疗 三夫户外 新澳股份 幅度(%) -13.7 -6.9 -5.9 -5.0 -4.0 -3.0 -2.9 -2.7 -2.7 -2.4 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 PVH股价暴跌。尽管四季度表现超预期，但服装巨头PVHCorp.(NYSE:PVH)预计当前财年收入下滑，并警告宏观经济，尤其是欧洲市场仍面临挑战，股价在4月1日盘后狂泻逾两成，多个同行受其影响盘后股价大跌。 PVHCorp.预期2024财年收入下滑6-7%，其中包括2023年11月出售HeritageBrands部门内衣业务负面影响200个基点和财年周期100个基点，远差于市场预期的2.3%跌幅；营业利润率 预计与2023年10.1%持平；EPS预期10.75-11.00美元，远低于市场预期的11.89美元。 不过公司2023年四季度收入24.899亿美元好于市场预期的24.2亿美元，同比持平，固定汇率跌 幅1%；每股收益由2.18美元增至4.55美元，经调整后由2.38美元增至3.72美元创历史新高， 好于市场预期的3.53美元。 RueMadame中国内地首家概念店广州天环开幕。RueMadame的中国内地首店于3月21日在广州天环广场盛大开业。 广州概念店是RueMadame继香港和新加坡之后首家开设在中国大陆、专注潮流时尚并提供细致服务的门店，店铺精心挑选了来自巴黎和全球的80多个优质、小众的时尚品牌，满足当代女性对服装和家居装饰的全面需求，其中包括RueMadame在中国地区独家代理的手工编织包袋TheJacksons、玩转色彩的法国时装AmericanVintage、巴黎当红时尚博主创立的Rouje、比利时时装Bellerose、意大利鞋履Taji、加州波西米亚风品牌Xirena等等。RueMadame汇集了丰富而独特的时尚品牌，其中不少是首次登陆中国。 RueMadame由ArianeZagury女士于2010年创立。Ariane非凡的时尚触觉有着深厚的家学渊源——她的童年在父亲的布料店“Rodin”度过。这家店坐落于巴黎著名的香榭丽舍大道，由她的祖父于1950年代创立，提供精致的意大利面料以及来自全球的各种创新设计，是一座时尚灵感的乐园。从小，Ariane徜徉在奢华的锦缎和丝绸中，最热爱的时光就是与父亲一起遴选产品，看到女性顾客为崭新的时尚发现而雀跃。通过如今的买手店RueMadame，Ariane希望创造一种温馨、个性化的购物体验，让每位女性都能找到自己独特的时尚风格。 “我们很高兴能在广州开店。这对我们来说是一个特殊的时刻，因为这是我们在中国内地的第一家店，我相信我们独特的理念能给大家带来的价值。我们从80多个欧美品牌中精选出产品，它们不仅穿着舒适且合身，更经得起时间的考验。“RueMadame创始人兼首席执行官Ariane Zagury说，“在这里购物，就如同向一位在时尚界工作的朋友寻求指导一样——能够获得个性化且真诚的服务。” Ruemadame广州店有着绿色、粉色和米色的主基调撞色设计。从试衣间到装饰柱，这些色调唤起了强烈的舒适感，也在购物同时激发了搭配灵感。店内采用开放式设计，80多个生活时尚品牌一目了然。漫步店内，纯正的巴黎购物体验应运而生！ 此次开幕活动的主题是“时尚盛宴，个性艺术”，旨在打破传统的时尚界限，鼓励大胆尝试和创新。配合主题，RueMadame还邀请了亚洲排名前50、广州本地屡获殊荣的酒吧“Hope&Sesame庙前冰室”为来宾们量身定制鸡尾酒饮品，带来个性化的精致调酒体验，传递RueMadame的独特品牌概念。 此次RueMadame广州天环广场的新店开幕，开启了RueMadame和RueMadame时尚集团在中国内地市场令人心动的崭新篇章。 行业与公司重要信息 【森马服饰】公司发布2023年年度报告，报告期内，森马服饰实现营收136.61亿元，同比增长 2.47%；归母净利润11.22亿元，同比增长76.06%。 【浙江自然】公司发布2023年报，实现营业收入8.23亿，同比下滑13%，实现归母净利润1.31亿，同比下滑38.6%，其中23Q4收入同比增长6.7%，连续5季度收入增长下滑后首次实现增长，23Q4归母净利润为-0.03亿（去年同期为0.14亿）。 【锦泓集团】公司发布关于2024年第一季度可转债转股结果暨股份变动公告，转股情况:截至 2024年3月31日，累计460,022,000元“维格转债”已转换成公司股票，累计转股数为 46,699,816股，占本次可转债转股前公司已发行股份总额的18.50%。未转股可转债情况:截至 2024年3月31日，尚未转股的可转债金额为285,978,000元，占可转债发行总量的38.33%。 【伟思医疗】公司发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告，公司通过上海证券交易所以集中竞价交易方式累计回购公司股份237,893股，占公司总股本68,623,867股的比例为 0.3467%，回购成交的最高价为65.88元/股，最低价为41.23元/股，支付的资金总额为人民币 13,107,011.20元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 【华熙生物】公司发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告，华熙生物科技股份有限公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份约304万股，占公司 总股本约4.82亿股的比例为0.6312%，回购成交的最高价为89.71元/股，最低价为56.9元/股， 支付的资金总额为人民币约2.04亿元。 公司发布关于核心技术人员离职的公告，公司原核心技术人员马守伟先生因个人原因辞去公司职务，辞职后其在公司及子公司将不再担任任何职务。 【水羊股份】公司发布关于2024年第一季度可转换公司债券转股情况的公告，2024年第一季度，“水羊转债”因转股减少361张（票面金额约3.61万元），转股数量为2644股。截至2024年3 月31日，“水羊转债”剩余约694.92万张（票面金额为人民币约6.95亿元）。 【稳健医疗】公司发布关于回购公司股份的进展公告，截至2024年3月31日，公司累计回购股 份419.96万股，占公司总股本的比例为0.7139%，最高成交价39.79元/股、最低成交价29.25 元/股，成交总金额为1.45亿元(不含交易费用)。 【贝泰妮】公司发布关于回购公司股份进展的公告，截至2024年3月31日，云南贝泰妮生物科 技集团股份有限公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份约299万 股，占公司目前总股本的0.7069%，最高成交价为78元/股，最低成交价为51.52元/股，支付的 总金额约为2亿元。 【珀莱雅】公司发布可转债转股结果暨股份变动公告，自2024年1月1日至2024年3月31日 期间，累计共有人民币约1.2万元珀莱转债转换为公司A股股票，因转股形成的股份数量为121 股，占可转债转股前公