新催化剂的稳定发展

公司更新 EEKA时尚|03709.HK 新催化剂的稳定发展 H F NGO，Brian，CFA高级分析师 港币16.78元 EEKA Fashion（03709. HK）的收入同比增长22.1％，至69亿元人民币，其毛利率小幅飙升至75.3％，导致利润同比增长121.8％。集团还宣布派息0.7港元/股，股息支付比率约为52％。 +852 3896 2965香港上环德辅路中环199号无限极广场27楼2701 - 2703 披露细节：我们赞赏EEKA时尚(03709。香港）更详细地披露了信息，通用汽车按渠道和促销费用提供，以帮助投资者分别了解更多有关销售策略和即将进行的品牌推广活动。此外，集团将开始公布自2024年第一季度以来的季度收入，详细披露通常是一个积极信号，表明公司对其运营的信心。 2024年前景稳定，2025年可能令人惊讶：EEKA时尚旗下的所有品牌（03709。香港）在2023年实现了两位数的增长，由于第四季度在中国的零售额反弹，自营商店和批发商的贡献如预期的那样令人兴奋，销售更昂贵的SKU的T - mall的销售也保持稳定。然而，更多的贡献来自Tito，小红书和VIP。com以及较低的通用汽车在电子商务平台上反映，该集团仍在库存清仓方面投入了一定的努力。我们预计，由于采取的策略不变，2024年将实现稳定增长，但由于不确定的宏观环境，我们仍保持谨慎，我们特别认为，由于中国零售销售停滞不前，集团在2024年初经历了一段充满挑战的时期。新的品牌战略和潜在的多元化可能会给集团带来令人惊讶的2025年，前者有助于将品牌定位为负担得起的奢侈品牌，后者通过与国际品牌的并购/合作实现，协助集团开拓新市场。 百万元人民币23（A）24（E）25（E）26（E）收入6, 912.3 7, 876.9 8, 449.0 9, 057.5毛利润5, 205.0 5, 951.7 6, 375.1 6, 831.7毛利率75.3% 75.6% 75.5% 75.4%净利润832.6 869.6 977.9 1, 115.8每股收益1.237 1.241 1.3921.583 性能1个月3个月6个月1年 品牌是更高的优先级：EEKA时尚（03709。香港）开始投入更多精力于i）时装秀等品牌活动，ii）任命品牌代言人，iii）自去年以来采用具有更好品牌形象的新室内设计，品牌和“负担得起的奢侈品”定位是今年集团的优先事项，在未来，总收入的约3%将用于品牌推广。 绝对0.0% - 8.3% - 12.1% 28.1%相对于恒生指数- 0.8% - 8.7% - 8.6% 46.1% 在新的催化剂下稳定发展：我们维持我们的观点，即本集团将继续实现稳定但稳健的增长，并保持有吸引力的股息支付，在应收账款和应付账款一次性调整后，现金流入将保持强劲。更换商店(~ 200平方米。Mi.：24%的自营商店）仍在进行中，2025年可能会产生更多的资本支出用于多样化。我们将TP维持在16.78港元/股，重申“买入”。 对等比较 危险因素 不确定的经济前景降低了对中高端产品的需求，削减了EEKA Fashion（03709. HK）高端品牌的增长潜力2023年第四季度中国服装零售额的强劲增长不可持续EEKA Fashion (03709. HK)旗下的品牌无法成功建立品牌标识无法实现多元化 财务报表 西牛证券是一家专门的中小型股票经纪公司。找到我们的研究：彭博社，路透社，factset. com，Capital IQ，Refinitiv，Wind，Choice和同花順. 西牛证券的评级： 强劲买入：未来12个月绝对上行> 50%买入：未来12个月绝对上行> 10%持有：未来12个月绝对回报率为- 10%至+ 10%卖出：未来12个月绝对下行> 10%强劲卖出：未来12个月绝对下行> 50% 投资者应假设西牛证券正在寻求或将寻求与本报告中的公司的投资银行或其他相关业务。 分析师证明：本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券的个人观点，分析师没有收到也不会收到直接或间接的报酬，以换取在本报告中表达具体建议或观点。 免责声明: 本研究报告并非任何证券的出售要约或购买或认购要约。本报告中提及的证券在某些司法管辖区可能没有资格出售。本报告中包含的信息由西牛证券有限公司研究部（“西牛证券”）根据其认为可靠的来源汇编，但西牛证券证券或任何其他人员对其准确性或完整性没有作出或提供任何陈述、保证或保证。本报告中表达的所有意见和估计（除非另有说明）完全是西牛证券截至本报告日期的意见和估计，如有更改，恕不另行通知。西牛证券或任何其他人均不对因使用本报告或其内容或与之相关而产生的任何损失承担任何责任。本报告的每个接收者应全权负责对本报告中提到的公司的业务，财务状况和前景进行独立调查。西牛证券及其各自的高级职员、董事和雇员，包括参与编写或发布本报告的人员，可能不时（1）在、并买卖本报告中提及的公司的证券(或相关投资); (2)与本报告中提及的任何公司有咨询、投资银行或经纪关系; (3)在适用法律允许的范围内,在本报告发布之前或之后,已经对本报告中提及的任何公司的投资(或相关投资)采取了行动或使用了本报告中提及的信息,包括为自己的账户进行交易。此报告可能未同时分发给所有收件人。本报告仅供证券专业投资者及证券交易商参考，不得为任何目的而复制、出版、复制或重新分发（全部或部分）。本报告的任何收件人如果需要有关本报告中提及的任何证券的进一步信息，应联系位于该收件人所在地区的西牛证券的相关办公室。 版权所有©西牛证券有限公司。保留所有权利。