国内分子筛催化剂龙头之一，移动源脱硝与钛硅分子筛两大核心产品推动公司稳定发展

中触媒（688267.SH）是国内分子筛催化剂龙头之一，移动源脱硝与钛硅分子筛两大核心产品推动公司稳定发展。2022年，公司销售收入为6.39亿元，占主营业务收入比例为93.84%，其中移动源脱硝分子筛占比较高。公司积极投入研发创新，以完善的科研平台、强大的科研团队以及内外结合的研发模式推动创新，陆续推出了多种拥有自主知识产权的产品，实现国产替代化，同时形成了深厚的技术储备。尾气排放标准日益严格，移动源脱硝业务前景良好。随着环保意识的加强，国内外柴油车尾气排放标准日趋严格，我国已从“国五”向“国六”迈进，尾气脱硝市场规模逐渐扩大。分子筛催化剂优势明显，预计成为“国六”标准下SCR尾气脱硝主流产品。公司作为巴斯夫移动源脱硝分子筛亚洲市场的独家供货商，应当在亚洲脱硝催化剂市场占有较大市场份额。HPPO法优势显著，钛硅分子筛实现国产替代。公司钛硅分子筛催化剂用于HPPO法合成环氧丙烷。相对于污染严重的氯醇法以及受制于联产物的共氧化法，HPPO法具有绿色环保的特点，有望成本主流工艺。公司打破技术垄断，实现HPPO法催化剂国产化替代。相对于国外催化剂以及配套工艺，公司产品具有较强的成本以及技术优势。我们预计中触媒2023-2025年收入分别为5.49/8.14/10.18亿元，YOY分别为-19.30%/48.16%/25.11%，归母净利润分别为0.77/1.60/2.01亿元，YOY分别为-49.50%/108.77%/25.33%，对应EPS分别为0.43/0.91/1.14元。我们给予“买入”评级。