2023年报点评：业绩扭亏为盈，景区接待人次持续爬坡

报告总结：中青旅业绩扭亏为盈，景区接待人次持续增长

近期发布的研报详细分析了中青旅（600138.SH）的2023年财务状况和市场表现。以下为关键要点总结：

市场表现与数据概览

• 收盘价：截至2024年4月3日，中青旅的收盘价为10.87元人民币。
• 市值：总市值和流通市值均为79.19亿元人民币。

财务数据概览

• 营业收入：2023年较2022年增长50.15%，达到96.34亿元人民币。
• 净利润：从亏损转为盈利，2023年净利润为1.94亿元人民币，同比增长5.28亿元。
• 每股收益：基本每股收益和摊薄每股收益均为0.27元人民币。
• 毛利率：提高至24.45%，较上一年度增加8.43个百分点。
• 净利率：提升至3.16%，较上一年度增加10.51个百分点。
• 现金流：经营活动现金流净额为9.2亿元人民币，同比增加12.33亿元。

业绩亮点

• 景区业务：乌镇和古北水镇的人均消费和接待人次均恢复至2019年水平的八成至九成以上，其中乌镇和古北水镇分别实现了231.07元和361.52元的人均消费，净利润分别增长207.58%和164.6%。
• 营销业务：整合营销业务全面回暖，实现营收21.87亿元，净利润0.45亿元。
• 酒店业务：酒店业务营收4.1亿元，虽未扭亏，但亏损幅度有所减少。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计中青旅2024-2026年的EPS分别为0.64元、0.81元和0.97元，当前股价对应PE分别为17、13.5和11.2倍，维持“增持-B”的评级。
• 风险提示：宏观经济波动、客流恢复不及预期、门票价格下降等风险。

结论

中青旅在2023年实现了业绩的显著扭亏为盈，得益于旅游市场的复苏以及公司各项业务的积极调整。特别是景区接待人次的持续增长，显示出公司业务正在逐步恢复至疫情前水平。未来，随着出入境政策的进一步开放，公司有望继续受益于旅游业的全面回暖。然而，也应关注宏观经济环境变化、客流稳定性和票价政策等因素对公司业绩的影响。