研报摘要：
公司预计2023年实现归母净利润4.08-5.17亿元，同比增长50%-90%。其增长主要得益于“智能制造+集成服务”和电动汽车充电网两大业务板块盈利能力的提升。其中，电动汽车充电网业务的经营主体特来电已实现扭亏为盈。
国信电新观点总结：
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公司概况：特锐德成立于2004年，专注于户外箱式电力设备业务，并于2014年开始布局电动汽车充电业务。在国内公共充电桩运营市场份额排名第一，同时在中高端箱变等细分领域处于行业领先地位。2023年上半年，公司实现营业收入56.07亿元，同比增长25%，其中智能制造与系统集成业务贡献32.41亿元，同比增长11%，电动汽车充电网业务贡献23.67亿元，同比增长50%。
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竞争优势：特锐德依托场地资源、资金实力和技术优势，在充电运营行业稳居领先地位。2023年，国内新能源汽车销量持续增长，新能源车保有量达2041万辆，同比增长38%，充电需求稳步增长。特锐德作为最早布局的民营企业之一，拥有丰富的场地资源、雄厚的资金实力和优质的整桩产品及运营平台，市场份额超19%，充电量超93亿度。
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行业前景：受益于新型电力系统建设的持续推进，配电网建设有望加速，公司电力设备业务有望稳健增长。公司具有充电模块与充电桩一体化生产能力，充电设备销售业务有望伴随充电网建设实现持续增长。
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投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司2023-2025年营收分别为150.7/190.3/237.4亿元，同比增长30%/26%/25%；净利润分别为4.61/6.88/9.35亿元，同比增长70%/49%/36%。综合绝对估值与相对估值，公司股票合理价值在21.5-23.0元之间，较当前股价有9%-16%的溢价空间。
总结：特锐德作为国内充电运营行业的领军者，通过持续深耕电力设备与充电桩行业，借助其在场地资源、资金实力和技术上的优势，实现了业务的快速增长和盈利能力的提升。随着新型电力系统建设的推进和新能源车市场的持续增长，公司未来发展潜力巨大。
