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Evening session notice 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 2024年4月2日星期二 方正中期期货研究院 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 季度现货铜精矿采购指导加工费，并再次倡议联合减产，建议减产幅度5-10%。 【行情复盘】 其中冷轧不锈钢库存总量70.06万吨，周环比下降3.88%，热轧不锈钢库存总量47.81万吨，周环比上升1.10%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存呈现小幅降量，其中以300系、400系资源消化为主。本周市场到货正常，受原料价格下探影响，周内现货价格弱稳运行，下游商家按需采购，市场资源稳步消化，因此本期全国不锈钢社会库存小幅降库。 【市场逻辑】 不锈钢库存本周继续回落，区域表现有差异，无锡300系冷轧增加而佛山显著降库，不锈钢到货节奏表现不一。从供应端来看，不锈钢3月排产显著回升，但4月可能有减产预期，而不锈钢民营钢厂下调4月盘价一度引发不锈钢探底走势。从需求端来看，市场按需采购，价格回调引发逢低采购，不过整体量级有限。近期镍生铁有所转弱，印尼矿端RKAB发放进度改善，不过近期不锈钢利润转差或对生产供应形成不利影响，成本支撑可能逐渐显现。镍生铁进口1-2月同比显著增长，而2月环比下滑。不锈钢期货库存15万吨附近波动。 【交易策略】 不锈钢随镍回升，短期关注13500收复意愿，不利则关注13100附近支撑。不锈钢利润转差之后，成本支撑或逐渐有所显现。短线不锈钢相对镍偏弱。现货库存变化暂时来看朝向较好方向，后续关注连续变化，若持续降库存则利多。 【行情复盘】 期货市场：螺纹钢期货主力合约日间震荡回落，涨幅收窄。北京地区开盘价格上涨20左右，河钢敬业报价3440-3460，还有更高价的，刚需还不错，节前备货有持续，单边抄货少了，全天成交较昨日有回落，但整体还可以。上海地区开盘涨20-30，盘中持稳或增10，永钢3400-3410、中天3370-3380、三线3330-3370，成交不好，单边和期现都很少，刚需也一般。 【重要资讯】 生态环境部应对气候变化司副司长逯世泽表示，应对气候变化司正在组织钢铁行业碳核算指南，包括配额分配等各种技术准备工作，目前各项文件已基本准备就绪。建议钢铁行业进入碳市场，一要尽快熟悉市场规则，二要降碳，三要加强数据管理，四要积极参与交易、按时足额履约。3月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53.0%和52.7%，环比分别上升1.7、1.6、1.8个百分点，三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平回升。 【市场逻辑】 螺纹二次下探后反弹，除了节前备货和资金离场外，原料再度跌至关键成本位对螺纹也有一定支撑，而大跌之后波动加大将是常态。从产需看，螺纹静态矛盾不大，近期中央财政扩张加快，对二季度建材需求预计有所带动，但房地产较弱及“化债”背景下地方投资减少，可能影响建材需求回升高度，板材需求仍有韧性，国内制造业偏强及海外补库支撑外需，但板材产量已高于去年且去库放缓库存偏高，因此综合看目前钢价反转逻辑尚不充分，核心问题仍是需求回升幅度有限，影响钢厂复产空间，进而使原料需求承压，成本端拖累延续，螺纹在有利润情况下，缺乏成本推动，加之仓单较高，使近月仍处于弱势探底阶段。 【交易策略】 短期反弹交易逢高离场，关注3550-3600元压力，高位成交若难持续，对库存再次考虑卖保，假期前轻仓。套利方面，卷螺差面临热卷高产量，但制造业偏强下卷板需求预期不差的矛盾状态，回落空间有限，高位震荡。高仓单下，螺纹5/10价差可能会继续收缩。 【行情复盘】 【交易策略】 【行情复盘】 期货市场：周二，苯乙烯重心继续上移，EB05收于9442，涨16元/吨，涨幅0.17%。现货市场：现货上涨，江苏现货9550/9570，4月下9570/9580，5月下9510/9520。 现货市场：乙二醇价格震荡，华东市场现货价4498元/吨。 【重要资讯】 【重要资讯】 1.据路透调查：欧佩克三月石油产量较二月下降5万桶/日至2642万桶/日。 【重要资讯】 【市场逻辑】 受3月制造业PMI超预期的提振，黑色系集体反弹，焦炭盘面止跌。现货端第七轮提降开始，河北、天津个别钢厂对准一湿熄焦炭采购下调100元/吨，干熄焦炭下调110元/吨，于2024年3月28日执行。焦企当前多处于亏损，开工率下降。近日行业部分企业达成减产共识，后续供给端压力有望进一步减轻。焦企厂内库存继续去化，铁水产量依旧处于低位，下游补库尚未开启。焦炭自身库存矛盾不大，下行压力来自于下游需求的负反馈。从一季度国内外的宏观数据来看，对成材全年的总需求不宜过分悲观。高频数据来看，近日成材下游需求也出现改善，建材库存出现拐点，由增转降。钢厂利润持续被动修复，二季度专项债发行节奏预计加快，成材需求有望转好。铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库，焦炭盘面当前具备5-9反套的逻辑。 【交易策略】 【行情复盘】 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策 与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。