北汽蓝谷公司首次覆盖报告
背景与战略转型
- 品牌定位：北汽蓝谷专注于纯电动乘用车业务，旗下拥有极狐、BEIJING两大品牌，分别定位为高端智能新能源汽车和经济智能新能源汽车。
- 历史成就：公司成立于2009年，是我国新能源汽车领域的先行者，曾于2018年和2019年实现年销量突破15万台的里程碑。
- 挑战与转型：近年来，由于市场竞争加剧和网约车市场的饱和，销量有所下滑。为了应对挑战，公司自2021年起启动高端化转型，特别是通过与华为的合作，以期实现品牌升级。
华为合作与智选模式
- 合作历程：自2017年起，北汽蓝谷与华为建立了合作关系，2021年发布了首款Huawei inside车型——极狐阿尔法S 华为HI版。
- 合作升级：2023年，双方合作进一步深化至智选合作模式，旨在通过华为的全栈智能化能力、渠道优势和品牌影响力，提升北汽蓝谷的市场竞争力。
- 产品定位：首款基于智选模式的高端纯电动轿车——享界S9，目标直指宝马5系、奥迪A6、奔驰E级等高端豪华市场。
销量与市场前景
- 销量展望：极狐品牌车型预计在2024年迎来全面焕新，BEIJING品牌则聚焦稳定的B端市场，有望通过网约车市场的稳定增长贡献现金流。
- 市场竞争：享界S9主打高端市场，预计将通过与传统豪华品牌的竞争，探索电动化与燃油车的替代路径，实现市场空间的扩大。
经营预测与投资建议
- 盈利预测：基于极狐品牌产品矩阵的拓展和享界S9的上市预期，预计2023-2025年的营业收入将实现显著增长。
- 投资评级：“买入”，考虑到公司与华为合作的潜力及其对高端市场的冲击能力。
风险提示
- 市场风险：高端新能源轿车的市场接受度及渗透率可能存在不确定性。
- 销量风险：智选车型的销量可能不达预期。
- 竞争加剧风险：新能源汽车行业竞争态势可能进一步加剧。
总结
本报告详细分析了北汽蓝谷的战略转型背景，特别是与华为合作的智选模式升级及其对高端豪华市场的冲击。通过分析公司的历史成就、面临的挑战、与华为的合作历程以及产品线的调整，报告强调了北汽蓝谷在新能源汽车领域的转型机遇与挑战。特别指出，通过与华为的合作，尤其是智选模式的引入，北汽蓝谷有望实现品牌形象的提升和市场份额的扩大，尤其是在高端豪华市场。同时，报告也提示了市场风险、销量风险和竞争加剧的风险点，为投资者提供了全面的投资考量。
