23年业绩符合预期，持续布局延伸产业链

川恒股份（002895）的2023年度报告显示，全年实现营业收入43.2亿元，同比增长25.3%，归母净利润7.7亿元，同比增长1.02%，扣非净利润7.61亿元，同比下降1.4%。2023年四季度，公司营收和净利润均有显著提升，分别达到12.48亿元和2.75亿元，同比增长25.8%和63.1%。

主要业务亮点包括：

1. 产品产销量稳定增长：川恒股份的各主营产品如磷酸一铵、磷酸铁及固态磷酸产品，产销量同比均有上升，其中，磷酸一铵的产量和销量分别增长了22.3%和41.6%，收入增长21.3%。

2. 磷矿石业务表现亮眼：外销磷矿石的量价齐升，产量和销量分别增长19.1%和13.3%，收入增长29.4%，受益于市场对磷矿石需求的持续增长和价格上涨。

3. 加码新能源产业链布局：公司通过定向增发筹集资金，用于中低品位磷矿综合利用生产食品级净化磷酸项目，进一步拓宽产品矩阵，同时，通过增资参股公司推进磷酸铁锂项目的建设，为公司开辟新的业务增长点。

4. 项目有序投产：公司的饲料级磷酸二氢钙、食品级净化磷酸及磷酸铁项目的建设正在按计划推进，预计将进一步丰富产品结构，增强公司竞争力。

财务预测显示，公司预计2024-2026年的归母净利润分别为9.43亿、11.31亿、13.69亿，同比增长23.0%、20.0%、21.0%，对应PE分别为11、9、7倍。基于此，维持对公司“买入”的投资评级。

风险提示方面，报告指出可能存在项目投产进度不及预期、审批进度滞后、产品价格大幅下跌以及原材料价格波动等风险。