小米汽车迎来上市，行业销量值得期待

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块下跌2%，沪深300下跌0.2%。估值上，截止3月29日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为21倍，较前一周下跌3.5%。 投资建议：乘联会预计，3月新能源乘用车零售约75.0万辆左右，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计加速提升至45.5%，国内电动化程度持续加深。近期，小米SU7正式上市，新进者在价格、配置、智能化等方面均受到广泛关注，24小时大定突破88898台车，后续小米的交付值得期待。投资机会方面，建议关注车展背景下大批新车上市，叠加政策催化给整车板块带来的阶段性机会以及小米新车上市给产业链带来的相关机会；此外，建议关注油气价差拉大给天然气重卡板块带来的机会以及后续推动“大规模设备更新”政策落地带来的重卡置换需求机会。 乘用车：乘联会预计，3月狭义乘用车零售约165.0万辆，同比增长3.7%，销量表现符合预期，近期，哈尔滨、宁夏等地通过多种政策促进汽车消费，预计后续乘用车销量将在新车上市+地方促消费政策推动下持续增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃 （600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。 新能源汽车：乘联会预计，新能源乘用车零售约75.0万辆，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率可达45.5%。伴随小米SU7的热销以及问界新M7入门款降价，电车行业竞争将持续加剧，产业链或将面临一定压力。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控 （002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：2024年3月22桐乡市委书记表示，桐乡将大力发展新能源生态、智能驾驶生态和产业平台生态，加快打造500亿级智能汽车产业集群。当前，智能汽车产业发展被中央、地方提升至重要地位，预计我国智能汽车产业发展将在政策端的助力下迎来快速发展。建议关注：1）新车周期推动下的华为、小米汽车产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华 （605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份 （601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 重卡：第一商用车网数据，3月重卡销量10.6万辆（开票口径，包含出口和新能源），同比下降8%，环比上涨77%，环比上涨主要受2月春节假期造成的低基数影响。具体来看，燃气车终端销量突破3万辆，同比增长近200%，预计渗透率将超40%。短期来看，国内油价上调，天然气价仍在低位振荡，利好燃气重卡销量增长。中长期来看，后续在国家、地方以推动设备更新为导向的政策指引下，重卡置换需求有望得到释放，带动内需向上修复。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业 （002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5550.51点，下跌2%。沪深300指数报收3537.48点，下跌0.2%。子板块方面，乘用车板块下跌5.9%；商用载客车板块上涨3.6%；商用载货车板块下跌5.3%；汽车零部件板块保持持平%；汽车服务板块下跌2.8%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业倒数第8位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，3.25-3.29） 图2：行业走势排名（3.25-3.29） 估值上，截止3月29日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为21倍，较前一周下跌3.5%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是联明股份、奥联电子、海泰科、凯众股份、万丰奥威； 跌幅前五依次是动力新科、南方精工、*ST汉马、赛力斯、*ST中期。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（3.25-3.29） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（3.25-3.29） 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌0.7%，铜价基本持平，铝价上涨0.9%，天然橡胶期货价格下跌2%，布伦特原油期货价格上涨2%，浮法玻璃价格下跌4%。液化天然气方面，截止3月20日，国内液化天然气市场价为4110.5元/吨，同比-29.5%，环比+3.1%，3月以来液化天然气价均在低位振荡，预计在天然气供给充足背景下气价仍将处于低位水平。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 商务部:鼓励和推动汽车、家电等消费品以旧换新。商务部副部长郭婷婷表示，商务部将着力促进消费稳定增长，推动外贸质升量稳。消费方面，我们将鼓励和推动汽车、家电等消费品以旧换新，培育壮大绿色、数字等新型消费，推动服务消费创新发展。外贸方面将综合施策，支持企业开拓多元化市场，促进跨境电商等新业态健康发展。同时积极扩大优质产品进口，办好进博会、广交会等重点展会，推动外贸高质量发展。（来源：财经网） 各地通过多种政策促进汽车消费。在黑龙江哈尔滨，将共计发放3000万元政府促消费资金，一些汽车销售商也同步推出了多重促销活动。作为2024“消费促进年”宁夏消费惠民系列活动的首场活动，当地通过旧车折价、新车补贴等政策组合方式，消费者购买新车补贴最高可达7000元。（来源：央视财经） 小米SU7发布，24小时大定8.9万辆。3月28日，小米SU7正式发布。小米SU7首发将有9款颜色，小米SU7标准版21.59万元；PRO版24.59万元；MAX版29.99万元。小米SU7全系长续航，在CLTC工况下标配起步续航为700公里。小米SU7 Max版同时实现2s级零百加速和800km+续航。小米汽车微博消息，上市24小时，大定8.9万台。（来源：盖世汽车） 小鹏汽车正式进入德国市场。小鹏汽车向德国市场推出了小鹏G9上市版和小鹏P7上市版两款车型，其中小鹏G9售价区间为5.76万欧元-6.96万欧元。小鹏P7售价区间为4.96万欧元-6.96万欧元。（来源：盖世汽车） 吉利蔚来强强联手:正式开启充电网络互联互通合作。蔚来汽车官博宣布，3月27日，蔚来能源与吉利汽车集团正式达成充电网络互联互通合作，包括吉利银河系列、几何系列在内的吉利汽车、领克汽车、极氪汽车、极星汽车与smart汽车的用户，后续均可在相应品牌App中的充电地图页面，实时查看到蔚来充电桩的位置、价格、实时状态、站点指引等信息，并可快捷完成扫码充电、订单支付等操作。（来源：第一电动） 深汕比亚迪汽车工业园二期已实现整车下线、完成厂房搬迁。21财经消息，记者从深圳市交通运输局深汕管理局获悉，深汕比亚迪汽车工业园一期16栋厂房已全面投产，167条生产线火力全开，正在紧张而有序地生产新能源车零部件。二期规划建设新能源整车及核心零部件生产基地，已实现整车下线、完成厂房搬迁。(来源：第一电动) 苏州金龙新V系客车正式全球首发。2024年3月25日下午，苏州金龙新V系客车正式全球首发。此次苏州金龙发布的新V系车型，基于全新数字化平台打造，致力于成为客车行业的“新质生产力标杆产品”，从外观、品质、技术、效率等诸多方面都实现了大幅度的提升。（来源：盖世汽车） 长城山海炮HEV在泰国率先预售，5月上市。3月25日，2024年泰国曼谷车展上，长城POER SAHAR HEV（山海炮HEV）正式在泰国市场首发并开启预售，该车将于5月份正式在当地上市。长城汽车早在2020年就开始深耕于泰国，目前长城汽车在泰国收购了罗勇新能源工厂，该工厂不仅是泰国唯一一座拥有从HEV、PHEV到BEV的完全新能源车型制造能力的工厂，也是长城汽车第二个海外全工艺整车制造工厂和第一个海外新能源汽车生产制造工厂，初期规划年产能达8万辆，实现本地化率达40%。 （来源： 大众集团旗下Cupra将进军美国市场。据外媒报道，大众集团旗下品牌西雅特与Cupra的首席执行官Wayne Griffiths在3月21日表示，该品牌正在推进到2030年进军美国市场的计划，并将利用集团位于北美的生产基地进行生产。（来源：盖世汽车） 一汽解放与广晟氢能开启氢能战略合作。3月22日至23日，2024年中国能源研究会燃料电池专委会年会暨全国燃料电池学术研讨会在广东黄埔成功举办。会上，一汽解放与广晟氢能达成“氢燃料电池物流车合作项目”新能源专项战略框架意向合作。双方将依托各自优势，围绕整车开发、场景运营、氢走廊搭建、氢能产业促进会等方面共建氢燃料电池物流车合作项目，积极推动氢能产业高质量发展。（来源：方得网） 2.2公司新闻 表1：部分新势力品牌3月销量情况（单位：辆） 表2：3月22日-3月28日新车快讯 注：全新产品(NP)：全新上市车型，车型名称是全新的。 新增车型(NM)：现有车型线上新增某款车款。 换代产品(GP)：车型平台发生改变，从而产生的全新一代的车型。 小改款(MCE1)：指车型的配置、外观造型发生小范围变化，但不涉及车型模具的更改及发动机或变速箱的调整。 大改款(MCE3)：指车型的模具和动力都进行改变。 中改款(MCE2-1)∶通常指车型的facelift，即车型的前脸造型或模具的改变，但不涉及动力的改变。 中改款(MCE2-2)：指车型涉及发动机或变速箱的改变，但不涉及前脸造型或模具的改变。 价格调整(MSRP)：现有车型官方指导价的变动。 2.42024年2月欧美各国汽车销量 表3：2024年2月欧美各国汽车销量情况（万辆） 中欧/东欧合计包括俄罗斯、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、罗马尼亚、克罗地亚、斯洛文尼亚、保加利亚、乌克兰、爱沙尼亚、土耳其的乘用车销量，其中俄罗斯的销量包含轻卡 空白处尚未披露 3核心观点及投资建议 乘联会预计，3月新能源乘用车零售约75.0万辆左右，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计加速提升至45.5%，国内电动化程度持续加深。近期，小米SU7正式上市，新进者在价格、配置、智能化等方面均受到广泛关注，24小时大定突破88898台车，后续小米的交付值得期待。投资机会方面，建议关注车展背景下大批新车上市，叠加政策催化给整车板块带来的阶段性机会以及小米新车上市给产业链带来的相关机会；此外，建议关注油气价差拉大给天然气重卡板块带来的机会以及后续推动“大规模设备更新”政策落地带来的重卡置换需求机会。 乘用车：乘联会预计，3月狭义乘用车零售约165.0万辆，同比增长3.7%，销量表现符合预期，近期，哈尔滨、宁夏等地通过多种政策促进汽车消费，预计后续乘用车销量将在新车上市+地方促消费政策推动下持续增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688