全球流动性观察系列3月第4期：交易盘出现降温

研报摘要

市场概述与流动性状况

• 市场交易热度：本期两市日均成交额达到10775亿元，再次突破万亿大关。
• 交易结构变化：杠杆交易（包括北水交易盘与内资两融盘）显示出一定程度的不稳定性。两融交易额占比达到历史高位，外资交易盘亦出现了回流迹象。

行业动态与流动性特征

• 行业成交活跃：农林牧渔、传媒、综合、商贸零售、非银行金融等行业的成交活跃度显著提升。
• 微观流动性分析：
  • 两融资金：加速净流入至277亿元，维持历史高位。
  • 北上资金：整体呈现减仓态势，托管机构为中资机构的资金继续净流出7亿元，外资银行（偏配置型）的资金净流入89亿元。
  • ETF资金：延续净赎回，总金额达159亿元。

杠杆交易与外资流动

• 杠杆交易降温：前期高涨的杠杠交易（北水与内资两融盘）出现降温迹象。
• 外资流动：外资银行（偏配置型）的资金持续净流入，而外资投行（偏博弈型）的资金净流出。

交易与资金需求

• 交易规模：IPO发行规模和定增规模均有所上升，产业资本转为净减持。
• 资金需求：IPO共2家，融资规模15亿元；5家公司定向增发，融资规模180亿元。

风险提示

• 数据可能存在测度误差。
• 海外货币政策收紧可能超出预期。
• 地缘政治不确定性增加。

结论

本期报告强调了市场交易热度的回升、杠杆交易的边际调整、行业内部的活跃变化、外资流动的新趋势以及交易与资金需求的动态平衡。报告指出，市场在经历了超跌反弹后，杠杆交易有所降温，但整体流动性依然活跃，特别是外资银行资金的净流入为市场带来了一定的稳定性和积极影响。同时，报告提醒了潜在的风险因素，包括数据测度误差、海外货币政策的不确定性以及地缘政治的不确定风险。

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