方正中期期货油脂周报

期货研究院 化纤纺织日度策略报告ChemicalFiberTextileDailyFuturesStrategyReport 化纤纺织研究中心 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：陈臻 从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730 联系方式：13671522081 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月01日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PX：浙石化一套200万吨PX装置按计划停车检修，目前预计在40天左右，国内PX开工降至83.71%，PTA有两套新装置投产，提振PX需求，同时韩国与东南亚地区PX现货略有紧缺，原油价格不断走强，均提振PX价格，预计PX震荡偏强运行为主。 策略：维持多头思路。 PTA：珠海英力士2号装置重启，台化兴业150万吨装置运行至8成 ，PTA开工提升至78.38%，但近期装置检修较多，供应预期略有收紧。聚酯需求稳定为主，PTA厂库继续下降，本周预计聚酯企业继续维持补库，提振价格。 策略：维持多头思路。 乙二醇：近期市场心态偏弱，拖累价格走势，但供应继续收缩，对价格有一定支撑，预计下跌空间有限。 策略：关注轻仓低吸机会，设好止损。 短纤：原料偏强震荡对短纤有成本支撑，同时供需面有望季节性好转，预计价格维持震荡偏强走势，上方关注7800压力。 策略：偏多思路对待； 棉花/棉纱：虽然下游成交情况一般，但鉴于连续两年减产以及4月是郑棉传统上涨月份，郑棉反弹逼近16200元/吨。不过，由于终端需求较弱，4月棉花将强于棉纱。 交易策略：期货市场：逢低做多棉花，“多棉花、空棉纱”跨品种套利。期权市场：卖出看跌期权，如卖出CF2405和CF2407看跌期权，执行价16200元/吨。 第一部分化纤纺织品种观点总结2 第二部分化纤纺织品种价格2 第三部分化纤纺织套利数据图2 第四部分化纤纺织期权策略5 第一部分化纤纺织品种观点总结 表1：化纤纺织品种观点总结 化纤纺织 观点 主要逻辑 原油 中性偏多 二季度原油供应弹性依然较低，美国继续进行战略收储，预期需求环比回升，原油延续多头走势，继续维持多头思路。 PX 中性偏多 浙石化一套200万吨PX装置按计划停车检修，目前预计在40天左右，国内PX开工降至83.71%，PTA有两套新装置投产，提振PX需求，同时韩国与东南亚地区PX现货略有紧缺，原油价格不断走强，均提振PX价格，预计PX震荡偏强运行为主。 PTA 中性 珠海英力士2号装置重启，台化兴业150万吨装置运行至8成，PTA开工提升至78.38%，但近期装置检修较多，供应预期略有收紧。聚酯需求稳定为主，PTA厂库继续下降，上周聚酯企业有所补库，聚酯企业PTA库存低位回升，聚酯企业产成品库存不同程度去库，POY24.9（-3.1）天，FDY21.4（-2.1）天，短纤15.5（-5.5）天，DTY29.7（-1.5）天。本周预计聚酯企业继续维持补库，提振价格。 乙二醇 震荡 近期乙二醇波动方向尚不明朗，但随着卫星石化、浙石化装置检修落地，供应进一步收搜，对价格有一定提振作用，可轻仓关注低吸机会，设好止损。 棉花棉纱 震荡偏强 虽然下游成交情况一般，但鉴于连续两年减产以及4月是郑棉传统上涨月份，郑棉反弹逼近16200元/吨。不过，由于终端需求较弱，4月棉花将强于棉纱。 短纤 震荡 加工费偏低对价格有支撑，但供需宽平衡对价格有压制，总体上短纤跟随成本区间震荡为主，区间7200-7600。 聚酯 中性偏多 聚酯装置开工维持偏高水平运转，对上游原材料PTA、乙二醇有一定支撑。 终端 中性 织造工厂开工维持偏高水平，但原材料库存水平偏低，关注织造工厂原材料采购节奏。 资料来源：方正中期研究院 第二部分化纤纺织品种价格 表2：化纤纺织价格数据 化纤纺织（主连） 收盘价（元/吨） 日涨跌（元/吨） 日涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） PX 8528 28 0.33 35019 64638 PTA 6008 46 0.77 828357 802259 乙二醇 4500 25 0.56 239355 322991 短纤 7474 68 0.92 82619 108362 棉花 16190 100 0.94 254108 428550 棉纱 21350 -50 -0.23 3895 4065 资料来源：方正中期研究院 第三部分化纤纺织套利数据图 图1：PX-NAP现货价差图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PTA2405合约期货加工费图4：短纤加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：05-09合约PTA价差图6：05-09合约乙二醇价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：PX主力合约基差图10：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：乙二醇主力合约基差图12：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：PTA-MEG价差图16：05-09合约棉纱-棉花价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分化纤纺织期权策略 图17：化纤纺织期权品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 化纤纺织期权策略PX：无。PTA：无。MEG：无。 PF:暂无 CF：卖出看跌期权，如卖出CF2405和CF2407看跌期权，执行价16200元/吨。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号2801室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室 0512-65161340 扬州营业部 江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼 0514-82990208 南昌营业部 江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼14 19、1420 0791-83881026 岳阳营业部 湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号 0730-8831578 株洲营业部 湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号（优 托邦第3号写字楼第7层C-704号） 0731-28102713 郴州营业部 湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼 0735-2859888 常德营业部 湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21 楼 0736-7318188 风险管理子公司 上海际丰投资管理有限责任公司 上海市浦东新区商城路506号新梅联合广场B座6层 021-20778818 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正