股指期货日报：PMI超预期，股指迎4月开门红

期货研究报告|股指期货日报2024-04-02 PMI超预期，股指迎4月开门红 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国3月ISM制造业PMI超预期升至扩张区间，止住了连续16个月萎缩的势头，数据强化了联储不急于降息的预期，美国三大股指全线收盘涨跌不一。国内制造业PMI数据高于荣枯线，且超预期回升，显示�我国制造业景气度环比改善，经济发展的内生动力正不断积聚，带动股指单边走强，预计股指节前以修复性行情为主，大行情等待节后，建议布局前期调整幅度偏大的IM。 核心观点 ■市场分析 国内制造业PMI超预期。宏观方面，国家统计局和财新制造业PMI数据均超预期，新订单指数和生产指数升幅最大，主要受到海外市场坏境改善的支撑，显示�我国制造业景气度环比改善，经济发展的内生动力正不断积聚。海外方面，美国3月ISM制造 业PMI升至50.3，为自2022年9月以来首次升至扩张区间，超市场预期。 指数单边上行。现货市场，A股三大指数震荡走高，沪指录得三连阳，创业板指涨约3%。行业方面，板块指涨多跌少，仅煤炭、公用事业下跌，传媒、汽车、电力设备、建筑材料行业涨幅居前。市场量能接近万亿，沪深两市成交额9993亿元，港股休市， 北向资金暂停交易。美股方面，制造业PMI数据强化了联储不急于降息的预期，美国三大股指全线收盘涨跌不一。 基差回升。期货市场，期指基差较上一个交易日小幅增加；IF、IH、IC成交量、持仓量均提升。 ■策略 单边：IM2406买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.工信部赛迪研究院发布《中国低空经济发展研究报告（2024）》显示，2023年中国低空经济规模达5059.5亿元，增速达33.8%。随着低空飞行活动日益增多，低空基础设施投资拉动成效的逐步显现，乐观预计，到2026年，低空经济规模有望突破万亿元。 2.央行4月1日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有500亿元逆回购到期，因此实现净回笼480亿元。 3.中国汽车流通协会发布最新一期“汽车消费指数”：3月份汽车消费指数为74.7，略低于上月，反映�4月份汽车消费需求略低于3月份，预计4月销量较3月基本持平，不会有太大幅度的变化。 4.浙江省近日印发《关于推动浙江自贸试验区制度型开放若干意见》，聚焦推动货物贸易创新发展、支持贸易无纸化、加快数字经济和数字贸易领域开放、探索推进跨境数据流动、优化营商环境五方面，共提�30条措施，支持加快推动浙江自贸试验区制度型开放。浙江自贸试验区包括宁波片区、杭州片区、金义片区。 5.2023年美国汽车工人联合会（UAW）会员人数下降3.3%至37万人，为2009年以来最低水平。 6.日本第一季度短观大型制造业景气判断指数11，预期10，前值12，大型制造业前景指数10，预期11，前值8，大型非制造业景气判断指数34，预期33，前值30。日本第一季度短观小型制造业景气判断指数-1，预期-2，前值1。 7.韩国3月进口同比降12.3%，预期降8.1%，前值降13.1%；�口同比增3.1%，预期增5.2%，前值增4.8%。贸易帐初值顺差42.8亿美元，预期顺差57.5亿美元，前值顺差42.9亿美元。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/102023/042023/102024/042022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/102023/042023/102024/04 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-04-01 2024-03-29 日度涨跌幅 上证综指 3,077.38 3,041.17 1.19% 深证成指 9,647.07 9,400.85 2.62% 创业板指 1,872.12 1,818.20 2.97% 中小综指 10,219.13 9,998.53 2.21% 沪深300指数 3,595.65 3,537.48 1.64% 上证50指数 2,441.57 2,414.92 1.10% 中证500指数 5,401.22 5,286.16 2.18% 中证1000指数 5,559.06 5,441.26 2.16% 科创50指数 775.53 762.74 1.68% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.76 0.29 1.18 0.06 上证50指数 10.13 0.59 1.05 0.08 中证500指数 22.27 0.31 1.66 0.12 中证1000指数 33.73 0.27 1.95 0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 162.78 0.76 0.4200 0.4 上证50指数 36.21 0.71 0.23 0.51 中证500指数 136.73 0.54 0.96 0.24 中证1000指数 191.03 0.82 1.75 0.38 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 传汽电建社基轻媒车力筑会础工 设材服化制备料务工造 农家商电计环林用贸子算保牧电零机 渔器售 建有机筑色械装金设饰属备 食通医美品信药容饮生护 料物理 非交综钢房纺银通合铁地织金运产服 融输饰 国银石公煤防行油用炭军石事 工化业 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-04-01收盘价 2024-03-29结算价 日度涨跌幅 IF 3600.40 3535.40 1.84% IH 2446.20 2415.20 1.28% IC 5404.00 5272.20 2.50% IM 5541.60 5395.60 2.71% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 92149 29% 19396 238431 87% 9975 IH 53354 47% 5506 118380 70% 5815 IC 80997 31% 1986 257318 48% 2038 IM 137203 89% -23774 275259 92% 1906 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 4.75 80% 1.15 70% -18.65 58% -63.05 42% IH 4.63 82% 4.43 70% -7.97 52% -41.77 30% IC 2.78 82% -17.22 77% -58.42 77% -118.62 80% IM -17.46 35% -56.06 26% -112.86 32% -206.26 37% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 IM02.CFE IM03.CFE IM00.CFEIM01.CFE IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE 2021/012022/012023/012024/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -3.60 -0.20