股指期货日报：PMI超预期，股指迎4月开门红

期货研究报告股指期货日报20240402 PMI超预期，股指迎4月开门红 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 075523887993 caishaolihtfccom从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 02160828524 gaoconghtfccom从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国3月ISM制造业PMI超预期升至扩张区间，止住了连续16个月萎缩的势头，数据强化了联储不急于降息的预期，美国三大股指全线收盘涨跌不一。国内制造业PMI数据高于荣枯线，且超预期回升，显示我国制造业景气度环比改善，经济发展的内生动力正不断积聚，带动股指单边走强，预计股指节前以修复性行情为主，大行情等待节后，建议布局前期调整幅度偏大的IM。 核心观点 市场分析 国内制造业PMI超预期。宏观方面，国家统计局和财新制造业PMI数据均超预期，新订单指数和生产指数升幅最大，主要受到海外市场坏境改善的支撑，显示我国制造业景气度环比改善，经济发展的内生动力正不断积聚。海外方面，美国3月ISM制造 业PMI升至503，为自2022年9月以来首次升至扩张区间，超市场预期。 指数单边上行。现货市场，A股三大指数震荡走高，沪指录得三连阳，创业板指涨约3。行业方面，板块指涨多跌少，仅煤炭、公用事业下跌，传媒、汽车、电力设备、建筑材料行业涨幅居前。市场量能接近万亿，沪深两市成交额9993亿元，港股休市， 北向资金暂停交易。美股方面，制造业PMI数据强化了联储不急于降息的预期，美国三大股指全线收盘涨跌不一。 基差回升。期货市场，期指基差较上一个交易日小幅增加；IF、IH、IC成交量、持仓量均提升。 策略 单边：IM2406买入套保 风险 若国内政策不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2美国国债收益率和A股走势丨单位：，点4 图3人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4美国国债收益率和A股风格走势丨单位：，无4 图5A股行业日度涨跌幅丨单位：6 图6北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7两融余额丨单位：亿元6 图6IF基差（期货现货）丨单位：点7 图7IH基差（期货现货）丨单位：点7 图6IC基差（期货现货）丨单位：点8 图7IM基差（期货现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1工信部赛迪研究院发布《中国低空经济发展研究报告（2024）》显示，2023年中国低空经济规模达50595亿元，增速达338。随着低空飞行活动日益增多，低空基础设施投资拉动成效的逐步显现，乐观预计，到2026年，低空经济规模有望突破万亿元。 2央行4月1日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为180，当日有500亿元逆回购到期，因此实现净回笼480亿元。 3中国汽车流通协会发布最新一期“汽车消费指数”：3月份汽车消费指数为747，略低于上月，反映4月份汽车消费需求略低于3月份，预计4月销量较3月基本持平，不会有太大幅度的变化。 4浙江省近日印发《关于推动浙江自贸试验区制度型开放若干意见》，聚焦推动货物贸易创新发展、支持贸易无纸化、加快数字经济和数字贸易领域开放、探索推进跨境数据流动、优化营商环境五方面，共提30条措施，支持加快推动浙江自贸试验区制度型开放。浙江自贸试验区包括宁波片区、杭州片区、金义片区。 52023年美国汽车工人联合会（UAW）会员人数下降33至37万人，为2009年以来最低水平。 6日本第一季度短观大型制造业景气判断指数11，预期10，前值12，大型制造业前景指数10，预期11，前值8，大型非制造业景气判断指数34，预期33，前值30。日本第一季度短观小型制造业景气判断指数1，预期2，前值1。 7韩国3月进口同比降123，预期降81，前值降131；口同比增31，预期增52，前值增48。贸易帐初值顺差428亿美元，预期顺差575亿美元，前值顺差429亿美元。 宏观经济图表 图1美元指数和A股走势丨单位：无，点图2美国国债收益率和A股走势丨单位：，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 50 40 30 20 10 00 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 202204202210202304202310202404202204202210202304202310202404 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4美国国债收益率和A股风格走势丨单位：，无 76 74 72 70 68 66 64 62 60 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 50 40 30 20 10 00 02 美债10年收益率 上证50中证1000（右） 03 04 05 06 202204202210202304202310202404 202204202210202304202310202404 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 20240401 20240329 日度涨跌幅 上证综指 307738 304117 119 深证成指 964707 940085 262 创业板指 187212 181820 297 中小综指 1021913 999853 221 沪深300指数 359565 353748 164 上证50指数 244157 241492 110 中证500指数 540122 528616 218 中证1000指数 555906 544126 216 科创50指数 77553 76274 168 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 1176 029 118 006 上证50指数 1013 059 105 008 中证500指数 2227 031 166 012 中证1000指数 3373 027 195 003 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（） 分位数 沪深300指数 16278 076 04200 04 上证50指数 3621 071 023 051 中证500指数 13673 054 096 024 中证1000指数 19103 082 175 038 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5A股行业日度涨跌幅丨单位： 4 3 2 1 0 1 2 传汽电建社基轻媒车力筑会础工 设材服化制备料务工造 农家商电计环林用贸子算保牧电零机 渔器售 建有机筑色械装金设饰属备 食通医美品信药容饮生护 料物理 非交综钢房纺银通合铁地织金运产服 融输饰 国银石公煤防行油用炭军石事 工化业 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 1000 图6北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务融资融券余额合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 202201202207202301202307202401 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 20240401收盘价 20240329结算价 日度涨跌幅 IF 360040 353540 184 IH 244620 241520 128 IC 540400 527220 250 IM 554160 539560 271 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 92149 29 19396 238431 87 9975 IH 53354 47 5506 118380 70 5815 IC 80997 31 1986 257318 48 2038 IM 137203 89 23774 275259 92 1906 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 475 80 115 70 1865 58 6305 42 IH 463 82 443 70 797 52 4177 30 IC 278 82 1722 77 5842 77 11862 80 IM 1746 35 5606 26 11286 32 20626 37 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8IF基差（期货现货）丨单位：点图9IH基差（期货现货）丨单位：点 100 IF00CFEIF01CFE 100 IH00CFEIH01CFE IF02CFE IF03CFE IH02CFE IH03CFE 50 0 0 10050 200 100 150 300 202101202201202301202401 200 202101202201202301202401 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10IC基差（期货现货）丨单位：点图11IM基差（期货现货）丨单位：点 200 0 200 400 600 100 0 100 200 300 400 500 600 IM02CFE IM03CFE IM00CFEIM01CFE IC00CFE IC02CFE IC01CFE IC03CFE 202101202201202301202401202207202301202307202401 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月当月 当日值 360 020 2000 3860 分位数 58 59 68 55 当日值 2340 1260 6120 9540 当季当月 分位数47427377 18880 12140 4640 6780 当日值 5680 4120 1240 1980 当日值 下季当月 分位数34227877 当季次月 分位数39307072 15020 10140 4620 6420 当日值 下季次月 分位数30177974 9340 6020 3380 4440 当日值 下季当季 分位数18118240 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发与本报告所载意见、评估及