宏观周报：3月官方制造业PMI重回扩张 1-2月工业企业利润相对恢复

国信期货宏观周报总结

宏观经济动态

• 房地产市场：3月官方制造业PMI升至50.8%，结束连续5个月的收缩状态，表明制造业活动显著回暖。特别是新订单指数和生产指数表现强劲，新出口订单结束连续11个月的收缩状态。然而，3月制造业出厂价格指数降至47.4%，相比上月略有下降，可能预示3月工业品价格指数（PPI）水平依然疲软。

• 工业企业利润：1-2月工业企业利润呈现相对恢复趋势，不同类型的工业企业利润分布有所不同。国有和私营企业利润较为稳定，而港澳台企业的利润恢复情况较好。三大行业中，制造业利润稳步增长，而采矿业连续亏损，电力等公用事业则有大幅增长。计算机和造纸行业的利润增长明显，但黑色金属行业表现不佳。

• 政策动态：近期房地产市场政策持续调整，旨在通过改善性住房政策来刺激新建商品房市场，同时取消金交所业务有助于提高非标债务的规范管理，防范和化解地方政府债务风险。

金融市场概览

• 股市：A股市场在一周内整体下跌，上证综指和创业板指数分别下跌0.23%和2.73%。
• 债券市场：国债期货市场表现相对稳定，2年期和30年期国债期货分别上涨0.15%和1.06%。
• 外汇市场：美元指数小幅上涨，人民币兑美元汇率在岸市场下跌。
• 商品市场：原油价格上涨2.88%，黄金价格上涨3.67%，生猪价格下跌3.44%，螺纹钢价格下跌5.54%。

下周关注要点

• 4月1日：中国3月财新制造业PMI公布，将反映制造业活动的最新状况。
• 4月5日：美国3月失业率和非农就业人口变动数据，这些数据将为美国劳动力市场提供关键洞察。

结论

本周经济数据显示，中国制造业活动显著回暖，尤其是新订单和生产指数表现出色，新出口订单结束了连续收缩状态。然而，制造业出厂价格指数的下滑可能预示工业品价格水平的不理想。政策层面，房地产市场政策继续调整，旨在通过改善性住房政策提振市场。金融市场方面，股市普遍下跌，但债券市场表现相对稳定，商品市场中油价上涨，金价上扬。下周重点关注的经济数据将提供更多经济活动的最新信息，特别是对中国制造业PMI和美国的失业率与非农就业数据的解读。