电力设备与新能源行业周报：宁德业绩表现亮眼，海外海风进展较多

电力设备与新能源 宁德业绩表现亮眼，海外海风进展较多 评级：增持（维持） 重点公司基本状况 分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：朱柏睿执业证书编号：S0740522080002Email：zhubr@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn基本状况 上市公司数376行业总市值(亿元)52,041行业流通市值(亿元)42,771 行业-市场走势对比 相关报告 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 科达利 82.02 3.84 4.3 5.28 6.35 21.36 19.07 15.53 12.92 1.59 买入 宁德时代 190.1 12.58 10.03 12.48 16.1 15.12 18.96 15.24 11.78 -0.9 买入 天合光能 23.80 1.69 2.55 3.52 4.39 14.06 9.33 6.76 5.42 0.2 - 阳光电源 103.8 2.42 4.7 6.4 8.16 42.89 22.09 16.22 12.72 0.2 买入 固德威 100.5 5.27 5.02 11.69 14.9 19.08 20.03 8.60 6.71 -4.2 买入 东方电缆 44.28 1.22 1.45 1.84 2.51 36.30 30.54 24.07 17.64 1.6 买入 备注：股价数据取自2024年3月29日收盘价，天合光能数据为Wind一致预期，宁德时代、固德威、天合光能、东方电缆2023年数据为实际值。 锂电：3月25日，智己汽车宣布，即将上市的智己L6将率先搭载行业首个量产上车的“超快充固态电池”,搭载电池的车具备1000公里续航+准900V超快充。3月28日，根据LatePost报道，宁德时代正在与通用汽车洽谈技术授权模式的合作，计划在北美共同建设一个磷酸铁锂动力电池工厂，公司轻资产模式成功开拓海外市场。3月28日，小米汽车SU7正式上市，共有SU7/SU7Pro/SU7Max三个版本，售价21.59- 29.99万，定价超预期。据小米官方消息，24小时大定88898台。3月29日，阿维塔12发布上市，首搭宁德磐石滑板底盘，滑板底盘产业化加速。我们预计1-2月锂电产业链排产是全年低点；考虑到终端需求超预期，3月开始，产业链开工率有望出现大幅回升，预计4月持续环比微增，各环节单位盈利也将持续修复。1）看好后续价格相对稳定，成本有下降空间的环节电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料推荐【天赐材料】【璞泰来】，建议关注【科达利】；2）看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】、【天奈科技】。 储能：根据寻熵研究院和储能与电力市场的追踪统计，2024年2月国内招标项目储能 规模合3.77GW/10GWh。价格方面：2月储能系统报价（以2小时储能系统为例）持续下行，储能系统平均报价814元/kWh，同比下降44.7%，环比下降0.6%，储能EPC平均报价1496元/kWh。推荐：【阳光电源】【苏文电能】【上能电气】【盛弘股份】【科陆电子】，建议关注【华自科技】【科华数据】【科林电气】。 光伏：光伏作为电网投资的重要部分，未来将承担基础设施建设投资及电力增长主力的重担；后续借鉴全球光伏市场化发展及国家对【以更大的力度推动新能源发展】，我们预计消纳红线会逐步松绑，光伏需求空间大幅打开，光伏有望引来新的一轮板块上行周期。重点关注： 1、重点关注欧美高盈利市场：关注受益于美国市场高弹性的【阿特斯】，欧洲市场的【横店东磁】，以及受益于全球市占率提升的一体化企业，关注【晶科能源】等；2、技术趋势和蓝海市场及逻辑稳定不变辅材：焊带【宇邦新材】【威腾电气】【同享科技】，银浆【聚和材料】，互联线束【通灵股份】等；3、和组件价格脱钩，受益于地面电站放量【中信博】；4、需求提升，产能刚性，盈利空间扩大的玻璃环节，关注【福莱特】【旗滨集团】等；5、辅材对于需求变化最为敏感，关注【福斯特】【海优新材】【鹿山新材】【天洋新材】【锦富技术】【金博股份】等；6、电池组件出货增速有望上调，盈利空间有望改善，关注【钧达股份】【仕净科技】【麦迪科技】【晶澳科技】【天合光能】【隆基绿能】等；价格不敏感，小众市场高盈利新技术：HPBC、ABC、HJT头部企业，关注【爱旭股份】【东方日升】等；7、户储逆变器量价稳定，后续关注出货边际改善，【阳光电源】【上能电气】【通润 请务必阅读正文之后的重要声明部分 装备】【盛弘股份】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【禾望电气】。 8、硅料硅片龙头：【协鑫科技】【双良节能】【通威股份】【TCL中环】等。 风电：海风需求催化，24-25年放量节奏提速。#广东区域：青州五七提交海域论证报告，省管7GW已有2.4GW共计5个项目完成核准批复。#广西区域：防城港A场址23年底首批并网，二期EPC招标已完成；钦州项目已核准并完成EPC招标。#海南区域：华能临高600MW、申能CZ2、大唐儋州CZ3项目已开工，万宁漂浮式项目开启风机基础招标，预计今年CZ7、CZ8、CZ9等3个海风示范项目也有望开工；#福建区域：连江外海、福建平潭A区/平潭长江澳项目完成风机招标。此外，23年竞配项目也逐步开展前期招标工作。#浙江区域：23年至今有不到4GW项目核准，预计24年逐步开工，目前进展较快的是瑞安1号以及玉环2号。#江苏区域：2.65GW竞配项目均已核准，有望24年上半年开工。#上海区域：800MW竞配陆续启动招标，其中，奉贤二期已取得用海预审批复。#山东区域：渤中G、半岛南U1/U2、半岛北N2、半岛北BW项目列为24年省重点项目，此外半岛北L场址已启动风机采购，进展提速。其他区域：河北海风逐步破冰，唐山300MW和秦皇岛500MW项目均在23-24年核准，且唐山项目完成风机招标；国电投大连花园口项目核准，有望逐步启动。建议重点关注： 1、海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【起帆电缆】等 2、塔筒/管桩：【润邦股份】【泰胜风能】【天顺风能】【大金重工】【海力风电】等 3、轴承：【新强联】等 4、锻铸件：【金雷股份】【振江股份】【日月股份】【通裕重工】等 5、主机厂：【三一重能】【明阳智能】等 风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 内容目录 一、宁德时代业绩表现亮眼，分红超预期.-6- 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.............................................-6- 2、行业及公司事件跟踪.............................................................................-6- 3、国内电动车销量及电池装机量...............................................................-8- 1）2月新能源车销量...................................................................................-8- 2）动力储能电池产量和装机情况................................................................-9- 4、储能招标中标量及政策更新.................................................................-10- 1）国内储能招标及中标数据.....................................................................-10- 2）本周国内储能政策及事件跟踪..............................................................-10- 二、光伏：硅料硅片电池片价格下滑,组件、玻璃价格持稳..............................-12-1、光伏产业链跟踪...................................................................................-12- 2、光伏行业热点新闻及公告.....................................................................-16- 三、风电：象山启动0.5GW，海外海风进展较多............................................-17-1、本周海风进展梳理................................................................................-17- 2、海陆风招标数据追踪............................................................................-18- 3、海陆风中标数据追踪............................................................................-19- 4、“双碳”背景下，风电长期发展政策跟踪...............................................-21- 四、投资建议....................................................................................................-24- 五、风险提示....................................................................................................-26- 图表目录 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序）.-6- 图表2:新能源汽车总销量（万辆）.....................................................................-8- 图表3：新能源汽车总产量（万辆）...................................................................-8- 图表4:国内动力储能电池产量及占比（GWh）..................................................-9- 图表5：国内动力电池装机量（GWh）及占比...................................................-9- 图表6:国内动力电池企业装机量市占率............................................................-10- 图表7：国内动力电池出口及占比....................................................................-10- 图表8：国内储能月度招标功率及招标容量...............................