2023碳纤维市场报告发布，玻纤价格企稳确认底部

2024年3月25日至3月29日建筑材料板块（SW）下跌0.52%，上证综指下跌0.23%，建材板块相对沪深300超额收益为-0.31%。其中水泥（SW）下跌1.32%，玻璃制造（SW）下跌0.93%，玻纤制造（SW）上涨5.69%，装修建材（SW）下跌1.89%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-6.91亿元。 【周数据总结和观点】 根据wind统计，2024以来地方政府一般债和专项债分别发行0.50和1.07万亿元，同比分别减少0.09和0.45万亿元，发行节奏仍慢于去年同期。3月21日国家发改委表示“加快审核地方政府专项债券项目，充分发挥政府投资引导作用”，后续节奏或将加快，继续关注地方债发行速度。具体行业来看，玻璃2024年需求承压，价格预计持续探底：预计2024年竣工需求转弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌。消费建材高性价比标的值得底部布局：预计2024年新开工或将逐步企稳，竣工将由强转弱，价值股、新开工链条、高成长性标的值得底部布局，关注北新建材、志特新材。水泥需求逐步触底：新开工经过2年下滑进入筑底阶段，基建预计仍将托底，水泥有望在后续迎来边际改善，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存，但底部已现：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但价格已触底回升，底部确认。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。 水泥近期市场变动：截至2024年3月29日，全国水泥价格指数364.59元/吨，环比前一周-0.1%，全国水泥出库量359.8万吨，环比前一周+14.7%，其中直供量150万吨，环比前一周+24.0%，全国水泥熟料产能利用率54.3%，环比前一周+7.4pct，全国水泥库容比65.39%，环比前一周-2.9pct。年后各地需求持续恢复，但受降雨影响，出库量增速有所放缓。随着部分项目陆续进入前期零供，后期水泥出库量将持续回升。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1805.61元/吨，较上周跌幅4.99%，全国13省样本企业原片库存6044万重箱，环比上周+264万重箱，年同比+698万重箱。本周市场价格重心进一步下移，下游加工厂订单改善不足，同时供应端产能高位运行，库存压力逐步上升，玻璃厂提价刺激拿货效果一般，贸易商、加工厂补货保持谨慎，预计需求未有明显改善下厂家降价出货或成常态，现货价格保持趋势性下跌。 玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱价格环比上涨。周初各大玻纤厂均发布涨价函，其中直接纱涨价幅度多在200-400元/吨，合股纱300-500元/吨，合股纱个别品种供需好转、涨价系市场行为，而其他品种或更多系厂家主导的人为涨价。短期来看价格提涨有望刺激中下游积极备货，带动厂家库存有效削减，同时或支撑粗纱价格稳中进一步提涨。电子纱价格环比暂稳，下游PCB价格上调，考虑电子纱成本端支撑较强，且涨价有望向上游传导，后续电子纱或存涨价预期。截至3月28日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3085.75元/吨（主流含税送到），环比上周上涨0.37%，同比下跌24%；电子纱主流报价7000-7600元/吨，电子布主流报价3.2-3.4元/米。3月行业月度产能55.36万吨，环比增长1.01%，主要系前期新投产能正常生产，叠加本月自然天数增加所致；本月底库存预计降至82.29万吨，环比降幅9.21%，主要系玻纤涨价后中下游提货增加所致，预计短期具备一定持续性。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，天然气、铝合金、沥青、乳液、PVC价格震荡。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比基本持稳。行业单周产量1128吨，开工率48.12%，供应略有增加；周库存量进一步增至13830吨。行业平均单吨成本12.03万元，平均吨毛利-0.58万元，毛利率-5.03%，盈利或基本见底。本周赛奥碳纤维发布《2023全球碳纤维复合材料市场报告》，全球碳纤维需求量11.5万吨，同比下滑14.8%，主要系风电领域实际需求下滑、体育及压力容器消化前期库存所致，全球运行产能29万吨，同比增长12.3%，中国大陆企业系扩产主力军。2023年中国大陆碳纤维需求量6.9万吨，同比下滑7.2%，主要系进口量大幅缩减；国内运行产能13.8万吨，同比增长23.5%，高性能小丝束系主要扩产品种。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 1、行情回顾 2024年3月25日至3月29日建筑材料板块（SW）下跌0.52%，上证综指下跌0.23%，建材板块相对沪深300超额收益为-0.31%。其中水泥（SW）下跌1.32%，玻璃制造（SW）下跌0.93%，玻纤制造（SW）上涨5.69%，装修建材（SW）下跌1.89%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-6.91亿元。 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况 个股方面，爱丽家居、亚泰集团、瑞尔特、中国巨石、凯盛科技位列涨幅榜前五，科顺股份、嘉寓股份、三棵树、立方数科、金刚光伏位列涨幅榜后五。 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五 2、水泥行业跟踪 近期市场变动：截至2024年3月29日，全国水泥价格指数364.59元/吨，环比前一周-0.1%，全国水泥出库量359.8万吨，环比前一周+14.7%，其中直供量150万吨，环比前一周+24.0%，全国水泥熟料产能利用率54.3%，环比前一周+7.4pct，全国水泥库容比65.39%，环比前一周-2.9pct。年后各地需求持续恢复，但受降雨影响，出库量增速有所放缓。随着部分项目陆续进入前期零供，后期水泥出库量将持续回升。 图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨） 图表5：全国水泥出库量（单位：万吨） 图表6：全国水泥直供量（单位：万吨） 图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%） 图表8：全国水泥库容比（单位：%） 图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨） 除新疆和青海外，北方其余省区基本结束错峰生产，但因水泥量价低迷，部分高成本小规模熟料线长期进入停窑状态，山东等省熟料线实际运转率仅有60%-70%。南方省份一季度错峰生产计划也执行完毕，陆续开窑复产，目前华东熟料线运转率接近70%，贵州等省份本周也有50%熟料线开窑运转。新投产产能：本周暂无新建熟料线点火投产。 图表10：水泥错峰停产情况 3、玻璃行业跟踪 近期市场变动：本周浮法玻璃均价1805.61元/吨，较上周跌幅4.99%，全国13省样本企业原片库存6044万重箱，环比上周+264万重箱，年同比+698万重箱。本周市场价格重心进一步下移，下游加工厂订单改善不足，同时供应端产能高位运行，库存压力逐步上升，玻璃厂提价刺激拿货效果一般，贸易商、加工厂补货保持谨慎，预计需求未有明显改善下厂家降价出货或成常态，现货价格保持趋势性下跌。 图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） 图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） 成本利润：截至2024年3月29日，全国重质纯碱价格为2000元/吨，周环比持平，较2023年同比-932元/吨，同比-31.8%。截至2024年3月29日，管道气浮法玻璃日度税后毛利为144.88元/吨，动力煤日度税后毛利为43.29元/吨。 图表13：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨） 图表14：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨） 图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨） 图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨） 产能供应：截至2024年3月28日，全国浮法玻璃生产线共计312条，在产259条，日熔量共计176465吨，较上周持平。2023年共23条产线冷修停产，共计14260T/D，共有28条产线复产，9条产线新点火，共计25615T/D，2024年共4条产线冷修停产，日熔量3200T/D，5条产线复产，3条产线新点火，日熔量合计6700T/D。 图表17：2023-2024年冷修停产生产线 图表18：2023-2024年复产及新点火生产线 4、玻纤行业跟踪 近期粗纱市场变动：本周无碱池窑粗纱市场均价环比提涨。周初各大玻纤厂家联合涨价（针对新签订单部分），直接纱涨价幅度多在200-400元/吨，合股纱涨价幅度多在300-500元/吨，合股纱个别品种涨价系近期需求好转、供给偏紧导致的市场自发行为，但其他品种的联动涨价主要系厂家主导的人为因素。需求方面，合股纱及板材纱等部分品种需求阶段性回暖，缠绕纱部分需求恢复偏缓慢，需关注Q2传统小旺季的订单情况。供应端，3月26日蒙古天皓一期12万吨产线点火，当前尚处于烤窑阶段。库存方面，近期玻纤厂家报价提涨对下游提货存明显刺激，库存压力有效缓解。截至3月28日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3000-3200元/吨不等，全国均价3085.75元/吨（主流含税送到），环比上周上涨0.37%，同比下跌24%。 近期电子纱市场变动：本周国内电子纱价格环比上周暂稳。下游PCB市场价格有所上调，考虑电子纱成本端支撑较强，且价格有望向上游传导，预计后续电子纱或存涨价预期。 本周电子纱G75主流报价7000-7600元/吨不等，电子布主流报价3.2-3.4元/米不等。 供应：2024年3月玻纤行业月度在产产能55.36万吨，同比减少1.54万吨（降幅2.71%），环比增加0.56万吨（增幅1.01%），本月不存在任何产线冷修，考虑前期新增产能正常生产，叠加本月自然天数增加，实际供应量有所增加。 库存：2024年3月玻纤行业月度库存预计达82.29万吨，同比增加2.25万吨（增幅2.81%），环比减少8.35万吨（降幅9.21%），中下游积极备货系库存削减的一大重要因素。预计短期来看，涨价预期引发的中下游客户备库将推动厂家库存进一步削减、同时或支撑玻纤价格稳中上涨。 图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨） 图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨） 图表21：玻纤库存情况（单位：吨） 图表22：玻纤月产能情况（吨） 5、消费建材原材料价格跟踪 铝合金：截至2024年3月29日，铝合金日参考价为20110元/吨，环比+270元/吨，较2023年同比+590元/吨，同比+3.1%。 图表23：铝合金价格（单位：元/吨） 图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨） 乳液：截至2024年3月29日，全国苯乙烯现货价为9375元/吨，环比+25元/吨，较2023年同期+925元/吨，同比+10.9%；截至2024年3月29日，全国丙烯酸丁酯现货价为9150元/吨，环比持平，较2023年同期+250元/吨，同比+2.8%。 图表25：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨） 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨） 图表27：全国丙烯酸丁酯现货价（单位：元/吨） 图表28：全国丙烯酸丁酯年度参考价格（单位：元/吨） 沥青：截至2024年3月29日，华东地区沥青市场主流价为3820元/吨，环比持平，较2023年同期同比+20元/吨，同比+0.5%。 图表29：沥青价格（单位：元/吨） 图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨） 天然气（LNG）：截至2024年3月29日，中国LNG出厂价格为4125元/吨，环比-82元/吨，较2023年同比-751元/吨，同比-15.4%。 图表31：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨） PVC：截至2024年3月29日，全国电石法PVC市场中间价为5506元/吨，环比-129元/吨，较2023年同期同比-685元/吨，同比-11.1%。 图表33：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价（单位：元/吨） 图表34：全国聚