大豆&豆粕早报

大豆&豆粕早报 2024-03-29 证券代码：839979 大越期货投资咨询部：王明伟投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收涨，美豆种植意向调查报告前震荡整理，短期1200附近震荡等待南美大豆收割和出口进一步指引。国内豆粕跟随美豆震荡整理，豆粕库存回落和3月进口大豆到港量不及预期支撑短期盘面，但豆粕需求处于春节后淡季，进口大豆到港量4月增多，油厂豆类库存或增加压制价格预期。中性 2.基差：现货3340（华东），基差116，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存42.22万吨，上周53.52万吨，环比减少21.11%，去年同期54.31万吨，同比减少22.26%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性 5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多 6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，但南美大豆维持丰产预期压制期货价格。短期南美大豆收割和出口仍有变数，加上美豆走势带动，国内豆粕短期回归震荡。 豆粕M2405：日内3200至3260区间震荡，期权观望。 利多： 1.国内3月进口大豆到港量偏少； 2.南美大豆收割和出口仍有变数。 利空： 1.国内油厂大豆和豆粕库存4月累积 2.3月美农报大豆数据利多不及预期； 当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆生长和收割天气影响以及国内需求博弈 主要风险点： 1.南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压；（下行风险） 2.巴以冲突扩散给大宗商品带来不确定性； ✸大豆观点和策略 1.基本面：美豆震荡收涨，美豆种植意向调查报告前震荡整理，短期1200附近震荡等待南美大豆收割和出口进一步指引。国内大豆震荡收涨，美豆走势带动和技术性震荡整理，国产大豆增产预期压制盘面，短期维持震荡受美豆走势和国产大豆需求预期指引。偏空 2.基差：现货4800，基差41，升水期货。偏多 3.库存:大豆库存306.29万吨，上周349.24万吨，环比减少12.3%，去年同期345.17万吨，同比减少11.26%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空 6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，但南美大豆维持丰产预期压制期货价格。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但南美大豆和国产大豆增产预期压制盘面。 豆一A2405：日内4700至4800区间震荡，期权观望。 利多： 1.美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部； 2.国内豆类需求短期尚好。 利空： 1.中国增加采购巴西大豆，4月进口大豆到港进入旺季； 2.新季南美大豆丰产预期压制远期豆类价格。 当前主要逻辑： 市场聚焦国产大豆产量预期和进口大豆到港影响 主要风险点： 1.国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）； 2.国产大豆增产（下行风险）； 日期 豆粕 菜粕 豆菜粕成交均价价差 成交均价 成交量（万吨） 成交均价 成交量（万吨） 3月19日 3552 27.38 2690 2.08 862 3月20日 3581 41.16 2710 0.3 871 3月21日 3670 16.43 2760 4.1 910 3月22日 3632 8.88 2700 0.05 932 3月25日 3552 4.2 2640 0.2 912 3月26日 3541 12.31 2630 0.15 911 3月27日 3524 6.34 2630 0 894 3月28日 3473 7.62 2590 0.05 883 大豆、粕类期货及现货价格汇总 日期 大豆期货主力 豆粕期货 豆类现货 豆一2405 豆二2405 主力2405 远月2409 豆一现货（佳木斯） 豆二现货（完税价） 豆粕现货（江苏） 3月20日 4736 3933 3324 3306 4800 3860 3490 3月21日 4735 3986 3385 3366 4800 3949 3570 3月22日 4719 3918 3316 3322 4800 3963 3540 3月25日 4721 3859 3249 3278 4800 3894 3430 3月26日 4746 3850 3258 3291 4800 3925 3410 3月27日 4731 3820 3261 3331 4800 3893 3400 3月28日 4759 3775 3224 3283 4800 3870 3340 大豆和粕类仓单统计 日期 豆一仓单（较上日） 豆二仓单（较上日） 豆粕仓单（较上日） 3月18日 22487（-700） 1100（0） 11713（-443） 3月19日 19514（-2973） 1100（0） 11713（0） 3月20日 18913（-601） 600（-500） 10283（-1430） 3月21日 18320（-593） 600（0） 10053（-230） 3月22日 17932（-388） 0（-600） 9667（-386） 3月25日 17932（0） 0（0） 9377（-290） 3月26日 17890（-42） 0（0） 9377（0） 3月27日 7907（-9983） 0（0） 9377（0） 3月28日 1091（-6816） 0（0） 5074（-4303） 豆粕现货价格汇总 豆粕近期中下游备货积极性回升，基差低位回升 豆菜粕现货价差和2405合约豆菜粕价差维持偏高位 国内中下游补库高位回落，提货量维持高位。 2023年度美国大豆落叶和收割情况 日期 落叶率 去年 五年均值 收割率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 9月3日 16% 9% 13% 53% 57% 9月10日 31% 20% 25% 52% 56% 9月17日 54% 39% 43% 5% 3% 4% 52% 55% 9月24日 73% 60% 62% 12% 7% 11% 50% 55% 10月1日 86% 78% 77% 23% 20% 22% 52% 55% 10月8日 93% 90% 87% 43% 41% 37% 51% 57% 10月22日 76% 77% 69% 51% 57% 10月29日 85% 87% 78% 51% 57% 11月4日 91% 93% 86% 51% 57% 11月11日 95% 96% 91% 全球大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初产量 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 119097 63863 321414 509560 430263 79297 18.43 2015年 120757 79297 315997 529198 449661 79537 17.69 2016年 120436 79559 350721 575495 479808 95687 19.94 2017年 125115 95687 343657 593498 493564 99934 20.25 2018年 125740 99934 363214 609114 494998 114116 23.05 2019年 123217 114116 341100 620510 525510 95000 18.08 2020年 129390 95000 368816 629311 529163 100148 18.93 2021年 131130 100148 360118 616869 517727 99142 19.15 2022年 136029 99142 369717 634669 531772 102897 19.35 2023年 138328 102897 405310 674781 553799 120982 国内大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2013年 5275 9351 9600 89311 78616 10695 13.6 2014年 7097.57 10695 12685 98245 85193 13052 15.32 2015年 6827.39 13052 12367 105952 90230 15722 18.74 2016年 7598.53 15722 13595 119211 100153 19058.2 18.41 2017年 8244.81 19058.2 15282 126183 105207 20976.2 19.94 2018年 8412.77 20976.2 15967 118674 97763.6 20910.7 21.39 2019年 9331.73 20910.7 18091 135941 113153 22787.7 20.14 2020年 9882.5 22787.7 19601 141778 114530 27247.7 23.79 2021年 8400 27247.7 16500 132437 111730 20707 18.53 2022年 9933 20707 20700 136407 115530 20877 18.07 国内豆粕供需平衡表 时间 期初库存 产量 总供给量 饲料需求量 总需求 期末库存 库存消费比 2014年 2273 55948 58274 54000 55570 2704 4.87 2015年 2704 59100 64021.6 59000 57785 6236.55 10.79 2016年 6236.55 64616 70911.5 65500 66590 4321.55 6.49 2017年 4321.55 67288.5 71631 66000 67163 4468.05 6.65 2018年 4468.05 59888 64372.1 59000 59892 4480.05 7.48 2019年 4480.05 72102 76627 67000 67980 8647.05 12.72 2020年 8647.05 73284 82006 73400 74400 7606.05 10.22 2021年 7606.05 72102 79768 74200 74700 5068.05 6.78 2022年 5068.05 74072 79180 76000 76580 2600.05 3.4 2023年 2600.05 74072 76722 73000 73600 3122.05 4.24 2023/24年度巴西大豆播种和收割进程 日期 播种进程 去年同期 五年均值 日期 收割率 去年同期 五年均值 10月29日 40% 46% 41% 1月21日 6% 3.6% 6% 11月4日 51% 57% 52% 1月28日 11% 8% 10% 11月11日 61% 71% 68% 2月4日 16% 12% 14% 11月18日 68% 79% 78% 2月11日 23% 18% 21% 11月25日 75% 86% 85% 2月18日 32% 25% 30% 12月2日 85% 91% 90% 2月25日 40% 33% 38% 12月9日 91% 95% 95% 3月3日 48% 43% 47% 12月16日 94.6% 96.7% 96.5% 3月10日 55% 53% 56% 3月17日 63% 62% 65% 3月24日 69% 70% 72% 2023/24年度阿根廷大豆播种结束 日期 播种进程 去年同期 五年均值 日期 播种进程 去年同期 五年均值 11月8日 6.1% 3% 8% 1月10日 92.9% 85% 92% 11月15日 18% 12% 20% 1月17日 97.1% 92% 97% 11月22日 34.8% 24% 32% 1月24日 98.4% 97% 98% 11月29日 43.8% 34% 42% 12月6日 51.7% 42% 50.4% 12月13日 59.