大豆&豆粕早报

大越期货投资咨询部：王明伟投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收涨，美豆种植意向调查报告前震荡整理，短期1200附近震荡等待南美大豆收割和出口进一步指引。国内豆粕跟随美豆震荡整理，豆粕库存回落和3月进口大豆到港量不及预期支撑短期盘面，但豆粕需求处于春节后淡季，进口大豆到港量4月增多，油厂豆类库存或增加压制价格预期。中性 2.基差：现货3340（华东），基差116，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存42.22万吨，上周53.52万吨，环比减少21.11%，去年同期54.31万吨，同比减少22.26%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性 5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多 6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，但南美大豆维持丰产预期压制期货价格。短期南美大豆收割和出口仍有变数，加上美豆走势带动，国内豆粕短期回归震荡。 利多： 1.国内3月进口大豆到港量偏少； 2.南美大豆收割和出口仍有变数。 利空：1.国内油厂大豆和豆粕库存4月累积2.3月美农报大豆数据利多不及预期； 当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆生长和收割天气影响以及国内需求博弈主要风险点： 1.南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压；（下行风险） 2.巴以冲突扩散给大宗商品带来不确定性； ✸大豆观点和策略 1.基本面：美豆震荡收涨，美豆种植意向调查报告前震荡整理，短期1200附近震荡等待南美大豆收割和出口进一步指引。国内大豆震荡收涨，美豆走势带动和技术性震荡整理，国产大豆增产预期压制盘面，短期维持震荡受美豆走势和国产大豆需求预期指引。偏空 2.基差：现货4800，基差41，升水期货。偏多 3.库存:大豆库存306.29万吨，上周349.24万吨，环比减少12.3%，去年同期345.17万吨，同比减少11.26%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空 6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，但南美大豆维持丰产预期压制期货价格。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但南美大豆和国产大豆增产预期压制盘面。 利多： 1.美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部； 2.国内豆类需求短期尚好。 利空： 1.中国增加采购巴西大豆，4月进口大豆到港进入旺季；2.新季南美大豆丰产预期压制远期豆类价格。 当前主要逻辑： 市场聚焦国产大豆产量预期和进口大豆到港影响主要风险点： 1.国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）； 2.国产大豆增产（下行风险）； 豆粕现货价格汇总 豆粕近期中下游备货积极性回升，基差低位回升 豆菜粕现货价差和2405合约豆菜粕价差维持偏高位 国内中下游补库高位回落，提货量维持高位。 美豆周度出口检验环比回落,同比回升 进口大豆到港量3月低位回升，4月进入旺季 大豆进口成本跟随美豆探底回升，巴西新季大豆成本反弹。 油厂大豆库存回落，豆粕库存小幅回落。 油厂未执行合同低位回升，新采购需求短期尚好 油厂大豆入榨量回落，月度产量同比减少。 巴西新豆成本上涨，进口大豆盘面利润转差。 生猪和母猪存栏12月环比小幅回落。 生猪和仔猪价格小幅回升。 国内大猪比例下降，生猪二次育肥成本维持低位 国内生猪养殖利润开始转正 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!