工控行业点评：3月PMI重返扩张区间，工控下游需求或将回暖

制造业景气度显著回升

一、整体表现

• 3月PMI数据：2024年3月制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，较上年同期上升1.7个百分点，超过荣枯线，显示制造业景气度显著回升。
• 企业规模：大型、中型、小型企业的PMI分别为51.1%、50.6%、50.3%，均高于50%的荣枯线，且各规模企业生产经营状况均有改善。

二、分类指数分析

• 生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于50%，表明制造业生产活动和市场需求活跃。
• 原材料库存指数、从业人员指数低于50%，可能反映出库存管理和劳动力需求的调整。

三、行业表现

• 15个行业处于扩张区间，较上月增加10个，制造业景气面显著扩大。
• 产需情况：生产指数和新订单指数分别为52.2%、53.0%，同比增长2.4个百分点和4个百分点，显示产需水平明显回升。
• 进出口恢复：3月新出口订单指数和进口指数均升至扩张区间，反映出制造业进出口景气度的提升。

四、重点行业

• 高技术制造业、消费品行业、装备制造业PMI分别为53.9%、51.8%、51.6%，均高于制造业平均水平，特别是高技术制造业产需加快释放。

五、国产替代趋势

• 2022年本土自动化品牌市场份额达到43.7%，显示国产替代成为工控行业的主要趋势。
• 产品性能、技术水平、成本和服务优势逐渐显现，推动国产化程度提升。

六、投资建议

• 优质国产工控厂商：推荐汇川技术、鸣志电器、伟创电气。
• 全球继电器龙头：宏发股份。
• 低压电器内资优质厂商：正泰电器、良信股份。
• 关注：儒竞科技、爱科赛博、信捷电气、禾川科技、麦格米特、雷赛智能、正弦电气等。

七、风险提示

• 行业需求：面临需求不及预期的风险。
• 市场竞争：存在市场竞争加剧的风险。